Akcje Duolingo tąpnęły: Czy słabe wskaźniki użytkowników to prawdziwy problem?

Akcje Duolingo gwałtownie spadły, tracąc we wtorek nawet do 8,7%, gdy inwestorzy skupili się na słabszym niż oczekiwano wzroście użytkowników, mimo silnych wyników przychodowych za pierwszy kwartał.

Akcje spadły w tym roku o 43%, a straty rozszerzyły się do 79% w ciągu ostatnich 12 miesięcy.

Wyprzedaż podkreśla rosnące obawy inwestorów, że strategia wzrostu spółki może obciążać krótkoterminowe wskaźniki zaangażowania.

Przychody powyżej oczekiwań, ale wskaźniki użytkowników rozczarowały

Duolingo podało przychody za pierwszy kwartał w wysokości $292.0 million, co oznacza wzrost o 27% rok do roku i przewyższa oczekiwania Wall Street na poziomie $289 million.

Łączne bookings wzrosły o 14% do $308.5 million, wspierane przez silny wzrost subskrypcji.

Przychody z subskrypcji wzrosły o 31% do $250.9 million, podczas gdy przychody z reklam wzrosły o 15% do $20.6 million.

Skorygowany EBITDA wyniósł $83.4 million, również przewyższając oczekiwania wynoszące $74 million.

Jednak kluczowe wskaźniki użytkowników nie sprostały szacunkom.

Liczba dziennych aktywnych użytkowników wzrosła o 21% do 56.5 million, ale nie osiągnęła prognoz analityków wynoszących 56.7 million.

Miesięczna liczba aktywnych użytkowników osiągnęła 137.8 million, poniżej oczekiwań na poziomie 145 million.

Niedostateczne wskaźniki zaangażowania zdają się przyćmić i tak solidne wyniki finansowe.

Strategia wzrostu obciąża zaangażowanie

CEO Luis von Ahn podkreślił długoterminowe skupienie spółki na powiększaniu bazy użytkowników, nawet kosztem krótkoterminowej monetyzacji.

„Wciąż za wcześnie, by zobaczyć wpływ w naszych wskaźnikach, ale wyniki dotychczas są zgodne z naszymi oczekiwaniami,” napisał w liście do akcjonariuszy.

„Uważamy, że większa baza użytkowników uczyni Duolingo znacznie cenniejszą spółką, dlatego priorytetem jest lepsze nauczanie i rozbudowa odbiorców,” dodał.

Spółka przyznała, że niektóre z wcześniejszych strategii monetyzacji mogły spowolnić wzrost użytkowników.

Von Ahn zauważył, że wprowadzenie barier — takich jak zwiększona liczba reklam lub zachęty do subskrypcji — mogło przyczynić się do spowolnienia zaangażowania.

Jefferies stwierdził, że inicjatywy mające na celu zwiększenie zaangażowania, w tym dłuższe bezpłatne okresy próbne i ulepszone korzyści subskrypcyjne, jeszcze nie przełożyły się na większą aktywność użytkowników ani wydatki.

Wolniejszy wzrost w USA, kluczowym rynku monetyzacji, również wzbudził niepokój.

Inwestycje w AI i perspektywy długoterminowe nadal w centrum uwagi

Duolingo nadal intensywnie inwestuje w sztuczną inteligencję w ramach strategii produktowej.

Spółka podała, że w pierwszym kwartale stworzyła 20,500 jednostek kursów, co stanowi znaczny wzrost z 7,100 jednostek kwartalnie w 2025 roku.

Platforma oferuje obecnie lekcje aż do poziomu biegłości zawodowej dla dziewięciu najpopularniejszych języków.

Von Ahn powiedział, że lekcje zawierają teraz więcej treści generowanych przez AI oraz rozszerzoną praktykę mówienia, wraz z elementami grywalizacji, takimi jak konfigurowalne awatary inspirowane grami wideo.

Powiedział podczas telekonferencji wynikowej, że spółka dąży do tego, aby nauka była tak samo efektywna jak od prawdziwego nauczyciela, jednocześnie angażująca jak gra mobilna.

W perspektywie Duolingo oczekuje przychodów za drugi kwartał w wysokości $295.5 million i skorygowanego EBITDA w wysokości $71.0 million.

Na cały rok 2026 prognozuje przychody w wysokości $1.21 billion i wzrost bookings o 10.5% do $1.28 billion, jednocześnie podnosząc prognozę EBITDA do $310 million.

Pomimo tych prognoz analitycy pozostają ostrożni.

Morgan Stanley utrzymał ocenę Equal-Weight, obniżając jednocześnie cel cenowy, natomiast BofA Securities nieznacznie podniosła swój cel, zachowując stanowisko Neutral.