Akcje HSBC rosną po wynikach za I kw.: czy utrzymają wzrosty mimo niższego zysku?

HSBC odnotował w zasadzie niezmieniony zysk za pierwszy kwartał, który jednak nie spełnił oczekiwań analityków, ponieważ specyficzna prowizja związana z oszustwem w brytyjskiej jednostce bankowości instytucjonalnej oraz rosnące odpisy związane z konfliktem USA-Iran doprowadziły do zdecydowanego wzrostu strat kredytowych.

Wynik podkreśla, jak turbulencje geopolityczne i odosobnione zdarzenia kredytowe mogą szybko nadwyrężyć to, co w innym przypadku mogłoby być stabilnym obrazem zysków, nawet gdy działalność banku w zakresie zarządzania majątkiem oraz przychodów odsetkowych nadal rosła.

Akcje HSBC wzrosły po opublikowaniu wyników za I kw. i notowały zwyżkę o 0,5% w stosunku do poprzedniego zamknięcia.

Wyniki HSBC za I kw.: kluczowe liczby

HSBC podał zysk przed opodatkowaniem w wysokości $9.4 billon za okres styczeń–marzec, co oznacza spadek o $0.1 billon z $9.5 billon w tym samym okresie rok wcześniej i plasuje się poniżej średniej prognozy $9.59 billon skompilowanej z szacunków brokerów.

Bank zatwierdził pierwszą zaliczkową dywidendę na 2026 r. w wysokości $0.10 na akcję, płatną 26 czerwca akcjonariuszom figurującym w rejestrze na dzień 15 maja.

Wzrost przychodów napędzany przez silne opłaty z działalności Wealth oraz wyższe bankowe przychody odsetkowe częściowo wspierał wynik, lecz nie wystarczył, by zrekompensować łączny wpływ podwyższonych odpisów kredytowych, rosnących kosztów operacyjnych oraz niekorzystnego efektu pozycji jednorazowych.

Co spowodowało niedopełnienie prognoz

Głównym winowajcą był gwałtowny wzrost oczekiwanych strat kredytowych (ECL).

ECL wyniosły $1.3 billon w pierwszym kwartale, o $0.4 billon więcej niż w I kw. 2025.

Obciążenie wynikało z dwóch głównych składników: $0.4 billion związanych z oszustwem przy wtórnej sekurytyzacji z udziałem sponsora finansowego w Wielkiej Brytanii, zaksięgowanych w ramach dywizji Corporate and Institutional Banking (CIB).

Obejmowało też wzrost odpisów o $0.3 billion, odzwierciedlający zwiększoną niepewność i pogorszenie perspektyw gospodarczych po wybuchu konfliktu na Bliskim Wschodzie 28 lutego 2026 r.

Obciążenie związane z oszustwem różni się od zwykłego pogorszenia jakości kredytów — dotyczy konkretnej ekspozycji w finansach strukturyzowanych, która zawiodła, a nie szerokiego pogorszenia jakości portfela kredytowego korporacji w Wielkiej Brytanii.

Ta różnica ma znaczenie dla inwestorów oceniających, czy trend odpisów ma charakter systemowy, czy idiosynkratyczny.

Koszty operacyjne również wzrosły — o $0.6 billon, czyli 8%, do $8.7 billon w porównaniu z I kw. 2025, co wynikało z rozliczeń wynagrodzeń uzależnionych od wyników, inflacji, wyższych planowanych inwestycji technologicznych oraz niekorzystnego efektu przeliczeń walutowych w wysokości $0.4 billon.

Zrewidowane prognozy i pozycja kapitałowa

Pomimo niedopełnienia prognoz, HSBC podwyższył swoją prognozę przychodów na rok.

Bank oczekuje teraz, że bankowe przychody odsetkowe wyniosą w 2026 r. około $46 billon, w górę z poprzedniej prognozy co najmniej $45 billon, powołując się na poprawę warunków rentowności stóp procentowych, jednocześnie przyznając, że perspektywy pozostają zmienne.

Zrewidował także wytyczne dotyczące obciążenia ECL w górę do około 45 punktów bazowych średnich kredytów brutto, z wcześniejszej prognozy około 40 punktów bazowych, odzwierciedlając utrzymującą się niepewność.

HSBC potwierdził, że jest na dobrej drodze do osiągnięcia rocznych redukcji kosztów w wysokości $1.5 billon w ujęciu rocznym do końca czerwca 2026 r. w ramach programu upraszczania organizacyjnego, oraz utrzymał cel zwrotu z kapitału tangibilnego (RoTE) na poziomie 17% lub wyżej na lata 2026–2028, z wyłączeniem pozycji jednorazowych.

Wskaźnik common equity tier 1 (CET1) wynosił 14,0% na koniec marca, czyli spadek o 0,9 punktu procentowego względem IV kw., częściowo odzwierciedlający prywatyzację Hang Seng Bank, wypłacone dywidendy oraz wzrost aktywów ważonych ryzykiem.

Dlaczego to ma znaczenie

Dla banku o skali HSBC — jednego z największych na świecie pod względem aktywów, z portfelem kredytowym silnie zorientowanym na Azję — wynik za I kw. ma dużą wartość diagnostyczną.

Połączenie obciążenia związanego z oszustwem i rezerw związanych z wojną na Bliskim Wschodzie ilustruje podwójne ryzyka, z jakimi mierzą się banki międzynarodowe: zdarzenia kredytowe o charakterze idiosynkratycznym, które trudno przewidzieć, oraz wstrząsy geopolityczne szybko przekształcające otoczenie makroekonomiczne, w którym działają.

Dyrektor generalny Georges Elhedery powiedział, że HSBC porusza się w warunkach zwiększonej niepewności „z pozycji siły”, dodając, że klienci coraz częściej zwracają się do banku jako do zaufanego partnera pomagającego im radzić sobie ze złożonością.

Po wdrożeniu restrukturyzacji opartej na czterech dywizjach — wydzieleniu Hongkongu, Wielkiej Brytanii, CIB oraz International Wealth and Premier Banking — zdolność zarządu do absorpcji podwyższonych ECL przy jednoczesnym utrzymaniu celu RoTE będzie kluczowym testem dla inwestorów w nadchodzących kwartałach.