Akcje SoftBanku rosną o 16%: czy zakład $64 mld na OpenAI się opłaca?

Japońskie rynki wznowiły handel po świętach Golden Week w czwartek, reagując silnym rajdem napędzanym przez AI, a kurs SoftBanku skoczył, gdy inwestorzy starali się nadrobić wzrosty już odnotowane przez globalne spółki technologiczne.

Akcje japońskiej grupy inwestycyjnej poszły w górę o 16,4% w czwartek — według komentarzy rynkowych — po długim okresie świątecznym, podczas którego spółki technologiczne z USA nadal rosły, a azjatyckie akcje związane z AI cieszyły się popytem.

Ruch napędzała prosta, lecz wybuchowa narracja: największy jak dotąd zakład Masayoshi Sona — łączna inwestycja 64,6 mld USD (ok. 241,7 mld zł) w OpenAI.

To odpowiada około 13% udziałów w spółce, która nagle zaczęła wyglądać mniej jak lot w kosmos, a bardziej jak zakład, który już przynosi zyski.

Najdroższy zakład na AI na świecie

SoftBank od lat powtarza inwestorom, że przekonanie jest ważniejsze niż ostrożność.

27 lutego poinformował, że doda kolejne 30 mld USD (ok. 112,2 mld zł) do inwestycji w OpenAI przez Vision Fund 2, zwiększając oczekiwaną łączną inwestycję do 64,6 mld USD (ok. 241,7 mld zł) i udział do około 13%.

Według własnych danych spółki, OpenAI do końca grudnia wygenerowało dla SoftBanku zysk inwestycyjny w wysokości 19,8 mld USD (ok. 74,1 mld zł).

To imponujący zysk papierowy dla aktywa, które nadal znajduje się poza rynkiem publicznym.

Analitycy opisali SoftBank jako notowany na giełdzie substytut OpenAI ze względu na to, jak ściśle kurs spółki teraz podąża za losem startupu.

Skok w czwartek ma tak duże znaczenie, ponieważ SoftBank przestał być postrzegany jedynie jako kolejny japoński konglomerat z portfelem venture; jest wyceniany jako płynne narzędzie dające ekspozycję na prywatną historię AI, której inwestorzy nie mogą nabyć bezpośrednio.

Rynek zasadniczo pyta, czy jeśli OpenAI nadal będzie rosnąć, bilans SoftBanku będzie w stanie wystarczająco szybko się powiększać, by uzasadnić dług, ryzyko koncentracji i samą skalę zakładu?

Kwartał październik–grudzień dał jedną odpowiedź: grupa wykazała zysk netto w wysokości ¥248,6 mld i wskazała znaczące zyski wyceny związane z inwestycją w OpenAI.

Arm, AMD i szerszy trend w branży chipów

SoftBank posiada też około 90% Arm, co czyni go silnie eksponowanym na stronę półprzewodnikową boomu na AI.

Akcje Arm gwałtownie wzrosły na Wall Street przed otwarciem giełdy w Tokio, a rozwiązania projektantów układów są coraz częściej wybierane do centrów danych AI ze względu na efektywność energetyczną.

Akcje SoftBanku również powiązały się z tą narracją, ponieważ Arm jest zarówno aktywem strategicznym, jak i narzędziem finansowania.

Spółka zwiększyła linię pożyczkową zabezpieczoną akcjami Arm do 20 mld USD (ok. 74,8 mld zł).

Szerszy trend w infrastrukturze AI otrzymał dodatkowy impuls od AMD, które w środę stwierdziło, że rynek procesorów serwerowych może rosnąć o ponad 35% rocznie do 2030 r., osiągając ponad 120 mld USD (ok. 448,9 mld zł).

Prognoza AMD odzwierciedla przesunięcie w kierunku inferencji i agentowego AI, gdzie modele są wykorzystywane w rzeczywistych zastosowaniach, a nie jedynie trenowane w laboratorium.

Akcje SoftBanku: duże nagrody, jeszcze większe ryzyko

Problem w tym, że SoftBank nadal ma pewne napięcia bilansowe.

Grupa sprzedała swoje udziały w Nvidia i część pakietu w T-Mobile, a także zwiększyła zaciągane pożyczki zabezpieczone wobec swojej krajowej spółki telekomunikacyjnej.

Wskaźnik loan-to-value (LTV) wzrósł do 20,6% na koniec grudnia, z 16,5% trzy miesiące wcześniej, co pokazuje, ile dźwigni leży teraz u podstaw strategii AI.

To da się kontrolować, gdy rynki nagradzają ryzyko, ale pozostawia znacznie mniej miejsca na rozczarowanie.