Akcje Apple spadają po odejściu Tima Cooka — Ternus staje przed wyzwaniem AI i erą po iPhone'ie

Akcje Apple AAPL spadły w poniedziałek o 1,8%, gdy John Ternus przygotowuje się do objęcia stanowiska prezesa, zastępując Tima Cooka po ponad dekadzie kierowania firmą.

Ternus obejmie kontrolę nad firmą wycenianą na niemal $5 trillion, co sprawia, że utrzymanie wzrostu Apple przy obecnej skali działalności będzie jednym z jego największych wyzwań.

Nadchodzący CEO przejmie przedsiębiorstwo, które znacznie się rozrosło za kadencji Cooka.

Apple sprzedawało około 72 million iPhone'ów w roku, gdy Cook został CEO, podczas gdy Counterpoint Research szacuje, że firma sprzeda 255 million w tym roku.

Kadencja Cooka była też zdefiniowana przez zdyscyplinowaną alokację kapitału, regularne premiery produktów oraz znaczną ekspansję biznesu usług Apple. Firma zwróciła akcjonariuszom ponad $1 trillion poprzez dywidendy i skup akcji.

Inwestorzy teraz poszukują kolejnego głównego motoru wzrostu Apple, zwłaszcza gdy sztuczna inteligencja przekształca branżę technologiczną.

Ternus staje przed wyzwaniem AI Apple

Jednym z natychmiastowych priorytetów Ternusa będzie strategia Apple dotycząca sztucznej inteligencji, a w szczególności rozwój Siri.

Daniel Newman, CEO Futurum Group, powiedział, że Apple musi zidentyfikować następną główną platformę obliczeniową po smartfonie. „Apple musi to posiadać” — stwierdził Newman w wywiadzie dla CNBC, dodając, że uważa to za „duże zadanie” Ternusa.

Newman argumentował, że Apple obecnie zajmuje ważną pozycję jako „warstwa doświadczenia” dla AI, ponieważ konsumenci coraz częściej korzystają z usług takich jak ChatGPT i Claude na urządzeniach Apple.

Jednak — jak dodał — firma jeszcze w pełni nie wykorzystała tej pozycji.

Apple ogłosiło ulepszenia oprogramowania mające na celu uczynienie Siri zdolną do wykonywania większej liczby zadań.

Wczesne testy beta Siri przeprowadzone przez Wall Street Journal wykazały, że może ona działać wolniej niż konkurencyjni asystenci, choć zastosowanie technologii Google w zapleczu znacząco poprawiło jej możliwości.

Newman powiedział, że większym wyzwaniem dla Apple jest pytanie, czy sam iPhone pozostanie centralnym urządzeniem do przetwarzania informacji.

„Czy telefon będzie urządzeniem przyszłości?” — zapytał Newman.

Wskazał na wysiłki OpenAI i Meta w tworzeniu nowych urządzeń, które mogą zmienić sposób, w jaki konsumenci wchodzą w interakcje z technologią.

Ryzyko wyceny i łańcucha dostaw

Wycena Apple stanowi kolejne wyzwanie dla Ternusa.

Akcje handlują się po 33 times spodziewanego zysku na przyszły rok, w porównaniu z około 20 times dla S&P 500, mimo że zyski Apple rosną w tempie około połowy tempa rynku.

Craig Moffett z Moffett Nathanson powiedział, że inwestorzy byli skłonni płacić premię za Apple, ponieważ firma wydaje się stosunkowo bezpieczna w obliczu niepewności dotyczącej zwrotów z olbrzymich inwestycji w AI.

Jednak przestrzegł: „gdy wycena się naciąga, bezpieczeństwo przestaje być bezpieczne”.

Apple zmaga się też z presją w całym łańcuchu dostaw.

Firmy AI konkurują o pamięć, pamięć masową i moce układów logicznych, co potencjalnie zwiększa koszty Apple i przyczynia się do niedoborów. Firma przerzuciła część wyższych kosztów na konsumentów.

Nieustanne uzależnienie Apple od Chin to kolejny problem, z którym musi się zmierzyć Ternus.

Choć Cook w dużej mierze zarządzał ryzykiem związanym z taryfami poprzez zaangażowanie polityczne, duża część łańcucha dostaw Apple pozostaje skoncentrowana w Chinach w kontekście trwającego konfliktu handlowego między USA a Chinami.

Biznes usług firmy również odczuwa presję. Orzeczenia sędziego w Kalifornii zmniejszyły zdolność Apple do pobierania opłat od niektórych zakupów w aplikacjach. Appfigures szacuje, że przychody Apple z prowizji w App Store w USA spadły o 6% w kwartale czerwcowym.

Nowe produkty dają możliwości

Mimo tych wyzwań Apple wchodzi w okres zmian z kilkoma mocnymi stronami.

iPhone pozostaje bardzo popularny, a iPhone 17 Pro korzysta z ulepszeń, w tym lepszego aparatu i mocniejszej baterii.

Mac również notuje odrodzenie popytu, ponieważ zaprojektowane przez Apple chipy okazują się zdolne do uruchamiania dużych modeli językowych lokalnie, co przyczynia się do niedoborów produktów.

Oczekuje się, że w pierwszym evencie iPhone'owym pod wodzą Ternusa pojawi się także składany iPhone.

IDC szacuje, że urządzenie może przejąć 40% rynku składanych smartfonów do końca 2027 roku.

Newman powiedział, że Ternus mierzy się też z wysoką poprzeczką po kadencji Cooka. Przypisał Cookowi zbudowanie globalnego łańcucha dostaw Apple i silnej ekonomiki jednostkowej, zauważając jednocześnie, że doświadczenie Ternusa w sprzęcie i inżynierii daje mu inny zestaw umiejętności.

„Widzieliśmy, że gogle trochę nie wypaliły. Samochody się nie udały. Inteligentny dom Apple nigdy tak naprawdę nie zaistniał” — powiedział Newman, podkreślając trudności Apple w tworzeniu udanych nowych kategorii produktowych.

Akcje Apple zyskały ponad 2,200% w trakcie kadencji Cooka, choć Newman stwierdził, że odstawały za kilkoma peerami z grupy Magnificent Seven. Oszacował też, że Apple wydało około $877 billion na skup akcji w tym okresie.

Dla Ternusa zadanie nie sprowadza się więc jedynie do utrzymania istniejących biznesów Apple, lecz do określenia, skąd firma wyprowadzi kolejną fazę wzrostu, gdy AI zmienia krajobraz technologiczny.