EBC: bariery strukturalne hamują integrację rynków kapitałowych strefy euro

Strefa euro poczyniła stały postęp w integracji finansowej w ostatnich latach, jednak rynki akcji w całym bloku pozostają rozdrobnione i nadal pozostają w tyle za poprawą widoczną na rynkach bankowych i dłużnych, wynika z raportu Europejskiego Banku Centralnego opublikowanego w czwartek.

EBC i Komisja Europejska naciskają na pogłębienie integracji i utworzenie jednolitego rynku, zaczynając od usług finansowych.

Decydenci uważają, że silniejsza integracja mogłaby skierować większą część oszczędności gospodarstw domowych na inwestycje i w efekcie wspierać wyższy wzrost gospodarczy w całym regionie.

Poprawa transgranicznej aktywności finansowej

W swoim dwuletnim raporcie EBC stwierdził, że wskaźniki wzajemnych powiązań finansowych wzrosły powyżej długoterminowych średnich od 2022 r.

Do tych wskaźników należą transgraniczne udzielanie kredytów, posiadanie obligacji oraz spready rynkowe.

Bank centralny przypisał poprawę częściowo silniejszemu nastrojowi rynkowemu w ostatnich latach.

Raport wykazał szerokie zyski w segmentach obligacji, sektora bankowego oraz niektórych segmentach rynków kapitałowych.

Jednak integracja rynków akcji nadal osłabiała w tym samym okresie.

Transgraniczne inwestycje w ramach strefy euro spadły do historycznie niskich poziomów, co uwidacznia utrzymujące się słabości rynków akcji bloku.

EBC wskazuje na bariery strukturalne

EBC stwierdził, że kilka barier strukturalnych nadal ogranicza skuteczność europejskich rynków kapitałowych.

“Dane empiryczne wskazują na zestaw powiązanych blokad strukturalnych, które nadal ograniczają zdolność europejskich rynków kapitałowych do wspierania innowacji i długoterminowego wzrostu,” stwierdził EBC w raporcie.

Raport wskazał fragmentaryczny nadzór, różniące się systemy podatkowe oraz nierówną infrastrukturę rynkową jako niektóre z kluczowych przeszkód zniechęcających do inwestycji transgranicznych w ramach strefy euro.

EBC uważa, że te bariery nadal uniemożliwiają rozwój bardziej zjednoczonego i efektywnego rynku kapitałowego w całej Europie.

Oszczędności gospodarstw domowych nadal skoncentrowane w depozytach bankowych

Raport zwrócił również uwagę na nawyki inwestycyjne gospodarstw domowych ze strefy euro.

Gospodarstwa domowe nadal lokują znaczną część swoich oszczędności w depozytach bankowych zamiast w akcjach.

EBC stwierdził, że relatywnie niska ekspozycja na akcje zmniejsza ilość kapitału podwyższonego ryzyka dostępnego dla przedsiębiorstw.

To z kolei ogranicza wsparcie dla innowacji i długoterminowej ekspansji biznesu w całym regionie.

Bank centralny poparł kilka propozycji przedstawionych przez Komisję Europejską, w tym uproszczenia podatkowe, reformy emerytalne oraz silniejszy nadzór na poziomie Unii Europejskiej.

EBC opisał te propozycje jako kroki we właściwym kierunku w stronę poprawy integracji finansowej.

Potrzeba dalszych działań na rzecz pogłębienia integracji

Mimo poparcia dla propozycji Komisji, EBC zasygnalizował, że nadal będą potrzebne silniejsze i bardziej zdecydowane działania, aby usunąć głęboko zakorzenione bariery krajowe.

Raport wskazał krajowe prawo korporacyjne i prawo papierów wartościowych jako główne przeszkody, które nadal spowalniają wysiłki integracyjne w całej strefie euro.

EBC ostrzegł, że bez rozwiązania tych długo utrzymujących się problemów strukturalnych rynki kapitałowe w Europie mogą mieć trudności z pełnym wsparciem inwestycji, innowacji i zrównoważonego wzrostu gospodarczego w całym bloku.