Akcje GameStop spadają po odrzuceniu przez eBay oferty przejęcia za $56B

eBay odrzucił niezamówioną ofertę przejęcia wartą $56 billion od GameStop GME, co stanowi poważny cios dla dyrektora generalnego GameStop, Ryana Cohena, i rodzi nowe wątpliwości co do wykonalności jednej z najbardziej ambitnych transakcji podejmowanych przez spółkę ery meme-stocków.

Spółka e-commerce poinformowała, że jej zarząd jednogłośnie odrzucił propozycję, powołując się na obawy związane z niepewnością finansowania i ryzykami operacyjnymi związanymi z połączeniem obu firm.

W liście przesłanym do Ryana Cohena eBay napisał: „Uznaliśmy, że pańska propozycja nie jest ani wiarygodna, ani atrakcyjna.”

Odrzucenie było szeroko oczekiwane na Wall Street, gdzie inwestorzy i analitycy wyrażali sceptycyzm co do sposobu, w jaki GameStop zamierza sfinansować transakcję będącą wielokrotnością jego własnej wartości rynkowej.

Akcje eBay spadły około 1% w handlu przedotwarciowym we wtorek, podczas gdy GameStop stracił około 3%.

Obawy dotyczące finansowania dominują w reakcji rynku

Na początku miesiąca GameStop zaproponował przejęcie eBay w transakcji wycenionej na $125 za akcję, w gotówce i akcjach.

Przed ujawnieniem oferty akcje eBay notowane były w okolicach $104, co dawało spółce wartość rynkową wynoszącą około $45 billion.

Dla porównania, GameStop jest obecnie wyceniany na około $11 billion.

Ryan Cohen powiedział, że detalista uzyskał list intencyjny od TD Bank na finansowanie dłużne do $20 billion.

W połączeniu z około $9 billion w gotówce w bilansie GameStop, detalista wciąż miał znaczącą lukę finansową.

Ta luka szybko stała się głównym punktem zainteresowania analityków i inwestorów, z których wielu kwestionowało, czy GameStop jest w stanie realistycznie zabezpieczyć pozostałe finansowanie niezbędne do sfinalizowania transakcji.

W liście odrzucającym eBay stwierdził, że nadal istnieje znaczna niepewność co do struktury finansowania oraz ryzyk integracji operacyjnej połączonej spółki.

Spółka dodała, że pozostaje pewna swojej obecnej strategii zarządu i zdolności do samodzielnego generowania długoterminowego wzrostu.

Występ w CNBC budzi krytykę

Sceptycyzm inwestorów nasilił się po ubiegłotygodniowym występie Ryana Cohena w CNBC, podczas którego podał niewiele szczegółów na temat planu finansowania, mimo wielokrotnych pytań ze strony prowadzących.

„Jest na naszej stronie internetowej. To w połowie gotówka, w połowie akcje,” powiedział Ryan Cohen w wywiadzie.

Odpowiedź szybko stała się wiralowa w internecie i stała się tematem memów na platformach społecznościowych, dodatkowo podsycając debatę o powadze propozycji.

Rynki predykcyjne również odzwierciedliły gasnący optymizm wobec transakcji.

Na Polymarket postrzegane prawdopodobieństwo, że Ryan Cohen z powodzeniem przejmie eBay, gwałtownie spadło po wywiadzie, osiągając nieco ponad 20% na początek tego tygodnia.

Niektórzy zwolennicy Ryana Cohena później argumentowali, że kolejne występy telewizyjne były bardziej dopracowane i budziły większe zaufanie, choć obawy dotyczące finansowania utrzymywały się.

Społeczność meme-stocków pozostaje lojalna

Ryan Cohen zbudował dużą grupę zwolenników wśród inwestorów detalicznych od czasu, gdy stał się ściśle kojarzony z gorączką handlu meme-stockami w 2021 roku, która wyniosła akcje GameStop na niezwykłe poziomy.

Po zbudowaniu swojej pozycji w GameStop podczas pandemii Covid-19, Ryan Cohen stał się rozpoznawalną postacią wśród internetowych społeczności inwestycyjnych, które wspierały silnie krótkowane akcje.

GameStop mianował go dyrektorem generalnym w 2023 roku, gdy spółka dążyła do przekształcenia się poza tradycyjny handel grami wideo.

Wcześniej w tym roku Ryan Cohen powiedział The Wall Street Journal, że zamierza przejąć dużą spółkę publiczną w ramach wysiłków na rzecz przekształcenia GameStop w szerszy biznes wykraczający poza gry wideo i kolekcjonerstwo.

W zeszłym tygodniu Ryan Cohen także wyśmiał krytyków proponowanej transakcji na platformie społecznościowej X, żartując, że założył konto na eBay, aby sprzedać swoje osobiste przedmioty „to pay for eBay.”

W ogłoszeniach miały się znaleźć podpisane karty baseballowe, kolekcjonerski przedmiot przedstawiający zaprzysiężenie prezydenta Donalda Trumpa w 2016 roku, a nawet para jego skarpet.

Pomimo internetowego entuzjazmu wokół propozycji, akcje GameStop oddały wszystkie zyski wywołane ogłoszeniem o przejęciu, podczas gdy akcje eBay zamknęły się w poniedziałek na poziomie $108.13, znacznie poniżej zaoferowanej ceny przejęcia.

Nieudana oferta pozostawia teraz inwestorów z pytaniem, czy Ryan Cohen będzie nadal dążyć do przejęcia eBay, czy też skieruje uwagę na inny cel akwizycyjny, próbując przekształcić przyszłość GameStop.