Akcje Apple: czy „mądre pieniądze” cicho odchodzą od AAPL?

Apple NASDAQ:AAPL przedstawił kolejny silny kwartalny raport wynikowy, przewyższając oczekiwania Wall Street zarówno w przychodach, jak i zysku.

Spółka odnotowała najlepszy w historii kwartalny wynik za marzec, z przychodami za drugi kwartał fiskalny na poziomie 111,2 mld USD (ok. 416 mld zł), czyli wzrostem o 17% rok do roku, oraz zyskiem na akcję w wysokości 2,01 USD, wzrost o 22%.

Przychody z iPhone’a osiągnęły rekord w kwartale marcowym, segment Services osiągnął nowy rekord, a kierownictwo potwierdziło dodatkowo świeżą autoryzację skupu akcji na 100 mld USD (ok. 374,1 mld zł).

Mimo to kurs nie wygląda jak historia przełomowa, raczej jak akcja, która już wykonała dużą część pracy za siebie.

Przy cenie około $298.87 za akcję i prognozowanym P/E powyżej 36, akcje Apple nadal wydają się drogie.

Niewielkie, ale realne wyjścia

To nie jest masowa ucieczka z Apple — duzi posiadacze raczej redukują pozycje niż zwiększają.

Berkshire Hathaway zmniejszyło udział w Apple o około 15%, obniżając pozycję do 238,2 mln akcji z 280 mln w poprzednim kwartale, przy czym Apple pozostało największym udziałem równym w portfelu Berkshire.

Berkshire stopniowo ogranicza ekspozycję na Apple i buduje rekordową pulę gotówki, co jest sygnałem, na który inwestorzy long-only zwykle zwracają baczną uwagę.

Po stronie analityków wygląda to podobnie: Raymond James wznowił pokrycie w styczniu z rekomendacją Market Perform — obniżenie z Outperform — podczas gdy Barclays po ostatnich wynikach utrzymał zalecenie Underweight.

To nie jest niedźwiedzie wezwanie do sprzedaży, ale wyraźny sygnał, że bycza narracja napędzana tanim pieniądzem się przerzedza.

Rynek nadal przyznaje Apple kredyt za wykonanie, ale jest mniej skłonny przepłacać bez większego katalizatora.

Spowalniający sprzęt i nieweryfikowane AI

Najnowszy kwartał był silny, ale uwypuklił też elementy historii Apple, które wciąż wymagają dopracowania.

Przychody z iPhone’a wyniosły 57 mld USD (ok. 213,2 mld zł), nieco poniżej szacunków, a Tim Cook stwierdził, że ograniczenia w podaży ograniczyły sprzedaż, mimo że popyt był „off the charts”.

To problem, z którym warto się mierzyć, ale pokazuje też, jak bardzo krótkoterminowy wzrost Apple wciąż zależy od cykli sprzętowych i sprawności łańcucha dostaw.

Większym pytaniem jest AI — Apple nie wydaje dziesiątek miliardów dolarów kwartalnie na AI w taki sposób, jak Microsoft i inni.

Breakingviews zwrócił uwagę, że nakłady kapitałowe Apple praktycznie nie zmieniły się od pojawienia się ChatGPT, podczas gdy rywale podwoili swoje inwestycje.

Dla niektórych inwestorów czyni to Apple zdyscyplinowanym, dla innych — zbyt ostrożnym.

Dlatego uwaga Eddy’ego Cue, że „możesz nie potrzebować iPhone’a za 10 lat”, wciąż wisi nad kursem akcji.

Ostrożność Barclays wpisuje się w ten kontekst.

Bank wskazał niepewność dotyczącą trwałości siły iPhone’a, wyceny Services oraz ryzyk regulacyjnych, podczas gdy samo Apple ostrzegło, że koszty pamięci będą bardziej naciskać na marże w kwartale czerwcowym i dalej.

Byki wciąż są, ale ich rachunki są napięte

To nadal akcja z wieloma wierzącymi inwestorami.

Goldman Sachs utrzymał rekomendację Buy i podniósł cenę docelową do 340 USD. Morgan Stanley podniósł cel do 330 USD po wynikach.

Wedbush jest jeszcze bardziej ofensywny, z najwyższym na rynku celem 400 USD.

Ale rachunki stają się trudniejsze: MarketBeat wskazuje średni cel analityków na poziomie 305,74 USD, a MarketWatch pokazuje średni cel 310,12 USD.

Przy obecnych poziomach zostaje więc tylko niewielki potencjał wzrostu — w niskich jednocyfrowych procentach, około 2%–4%, w zależności od użytego konsensusu.