Kospi traci 4,5% — koreańscy zwycięzcy AI nagle stają się największym ryzykiem Azji

Akcje południowokoreańskie silnie spadły w czwartek, gdy inwestorzy wycofali część odbicia z poprzedniej sesji napędzanego przez AI, pozostawiając Kospi ponownie w centrum wyprzedaży spółek technologicznych w Azji.

Główny indeks spadł o 4,5% do około 6,299 punktów o 13:09 w Seulu. Samsung Electronics stracił 5,8%, a SK Hynix spadł o 9,4%, co podkreśliło, jak szybko zmiany sentymentu wobec pamięci masowych mogą poruszyć szerszy rynek koreański.

Japoński indeks Nikkei 225 spadł o 1,3%, przy czym Kioxia straciła 9,1%, a Tokyo Electron 5,2%, zaś hongkoński Hang Seng obniżył się o 1,8%.

Liderzy koreańskich układów pamięci zamieniają kolejne odbicie w odwrócenie

Czwartkowe cofnięcie nastąpiło po wzroście Kospi o 3,8% w środę, kiedy łowcy okazji wrócili do akcji Samsung i SK Hynix po tygodniach gwałtownych wahań.

To odbicie okazało się kruche, gdy inwestorzy ponownie zaczęli wątpić, czy rekordowe wydatki na infrastrukturę AI będą dostarczać zysków wystarczająco szybko, aby uzasadnić podwyższone wyceny.

Dwie firmy zajmujące się układami pamięci stanowią razem około połowy Kospi, co czyni indeks wyjątkowo wrażliwym na globalny cykl pamięci.

Ich waga oznacza również, że sprzedaż skoncentrowana na poszczególnych akcjach szybko może przerodzić się w wydarzenie ogólnorynkowe, zwłaszcza gdy ruchy te są wzmacniane przez fundusze lewarowane i pozycjonowanie detaliczne.

Strategowie Goldman Sachs pozostają jednak bardziej konstruktywni, niż sugeruje dzienna dynamika cen.

Uważają, że wyprzedaż w Korei zdyskontowała bardziej pesymistyczne prognozy wyników niż te, które uzasadniają fundamenty, wskazując na silny popyt na AI i niedobory pamięci, które mogą wspierać ceny dłużej niż w poprzednich cyklach.

Bank przyznał jednak, że obawy dotyczące wydatków kapitałowych, konkurencji i skonsolidowanych pozycji inwestorów są uzasadnione.

Reset wyników z Wall Street uderza w azjatycki sektor AI

Ostatnia fala sprzedaży nastąpiła po słabszym zamknięciu na Wall Street.

Indeks Nasdaq Composite spadł o 0,8% w środę, gdy inwestorzy reagowali na wyniki AMD i SpaceX, dwóch firm ściśle powiązanych z narracją inwestycji w AI.

AMD odnotowało rekordowe przychody kwartalne w wysokości 11,5 mld USD oraz skorygowane zyski na akcję na poziomie 1,66 USD.

Jednak kurs spółki spadł, gdy inwestorzy skupili się na prognozie, że skorygowana marża brutto utrzyma się na poziomie 56%, mimo oczekiwań dalszego wzrostu przychodów.

Reakcja sugerowała, że pobijanie opublikowanych szacunków już nie wystarcza po silnym rajdzie tej akcji.

SpaceX również znalazł się pod presją, gdy inwestorzy spojrzeli poza szybszy wzrost przychodów na skalę jego wydatków.

Wydatki kapitałowe wyniosły w kwartale około 18,4 mld USD, co przywróciło obawy o to, jak długo gotówka generowana przez Starlink będzie w stanie wspierać centra danych, rozwój Starship i inne projekty.

Te obawy rozprzestrzeniły się po azjatyckim sektorze półprzewodników, gdzie koreańscy producenci pamięci i japońskie spółki produkujące sprzęt dla chipów stały się wskaźnikami zaufania do trwałości wydatków na AI.

Zatrudnienie, ropa i jen utrzymują ryzyka makro

Inwestorzy przygotowują się także na piątkowy raport o zatrudnieniu w USA po tym, jak ADP podało, że prywatni pracodawcy dodali zaledwie 44 000 miejsc pracy w lipcu, wobec zrewidowanych 95 000 w czerwcu.

Spowolnienie nieco obniżyło oczekiwania dotyczące podwyżki stóp przez Fed we wrześniu, chociaż rynki terminowe nadal wskazują, że decyzja pozostaje cienko zbalansowana.

Ropa handlowała się blisko 79 USD za baryłkę Brent i 75 USD za WTI, podczas gdy rynki oceniały rozmowy Iranu z Omanem dotyczące Cieśniny Hormuz.

Analityk Commonwealth Bank Madison Cartwright oczekuje, że porozumienie może pojawić się do początku września, ale uważa, że Iran nadal ma dźwignię, by wynegocjować dalsze koncesje.

Dolar pozostał w niewielkim stopniu niezmieniony, blisko poziomu 157,7 jena po ubiegłotygodniowej rzadkiej wspólnej interwencji Japonii i USA.

Dla KOSPI jednakże bezpośredni sygnał pozostał taki sam: dopóki inwestorzy nie zyskają większej pewności co do rentowności wydatków na AI, odbicia na koreańskim, silnie zdominowanym przez chipy rynku, prawdopodobnie będą podatne na nagłe odwrócenia.