Niedobór platyny ma się zmniejszyć w 2026, ale zapasy pozostają napięte

Rynek platyny zmierza ku czwartemu z rzędu rokowi niedoboru, według World Platinum Investment Council (WPIC).

Analityk surowcowy Carsten Fritsch z Commerzbank AG powiedział, że deficyt ma osiągnąć 297 000 uncji w 2026 r., nieznacznie więcej niż we wcześniejszych prognozach.  

„Byłby to czwarty z rzędu rok deficytu na rynku platyny” – zauważył Fritsch, dodając, że zapasy mają gwałtownie spaść. 

„Przy spodziewanym w tym roku deficycie stany nadziemne mają spaść do 1.747 million ounces, a stosunek zapasów do zużycia do 22%. Zapasów wystarczyłoby więc na mniej niż trzy miesiące.”  

Skumulowany deficyt z ostatnich trzech lat już osiągnął 3 miliony uncji, co podkreśla skalę nierównowagi. Deficyt w ubiegłym roku wyniósł prawie 1,2 miliona uncji i był największy w historii.  

Sygnaly łagodzenia napięcia  

Pomimo ponurej perspektywy pojawiają się oznaki, że napięcie może się zmniejszać.

W pierwszym kwartale 2026 r. rynek platyny odnotował nadwyżkę podaży w wysokości 268 000 uncji — pierwszą od sześciu kwartałów. Dla porównania w tym samym okresie rok wcześniej wystąpił deficyt na poziomie 658 000 uncji, co oznacza przesunięcie o 926 000 uncji.  

Fritsch wyjaśnił tę zmianę: „Choć popyt spadł o 31% z powodu odpływów z ETF-ów, słabszy był również popyt ze strony przemysłu motoryzacyjnego i na biżuterię z platyny, to podaż wzrosła o 18% dzięki wyższej produkcji kopalnianej i zwiększonemu recyklingowi.”  

Wydobycie wzrosło z niskiej bazy porównawczej, ponieważ południowoafrykańscy producenci przesunęli harmonogramy konserwacji z pierwszego na trzeci kwartał. 

Tymczasem recykling ma wzrosnąć w tym roku o 9% do pięcioletniego maksimum, napędzany głównie przez złomowane katalizatory z sektora motoryzacyjnego.  

Popyt słabnie w wielu sektorach  

WPIC prognozuje, że popyt na platynę spadnie w 2026 r. o 9% do czteroletniego minimum 7.674 miliona uncji. 

Najostrzejszy spadek dotyczy popytu inwestycyjnego, który ma się skurczyć o ponad połowę w porównaniu z ubiegłym rokiem.

Netto odpływy z ETF-ów platynowych i spadek zapasów zarejestrowanych na giełdach mocno obciążają nastroje.  

Fizyczny popyt na sztabki i monety ma wzrosnąć, co sugeruje, że niektórzy inwestorzy wciąż preferują aktywa namacalne. Inne sektory jednak borykają się z problemami.

Popyt motoryzacyjny spada w Europie i Japonii wraz z ograniczaniem produkcji samochodów z silnikami spalinowymi, choć w Ameryce Północnej i Chinach obserwuje się wzrosty, zwłaszcza w segmencie pojazdów ciężarowych.  

Popyt na biżuterię również znajduje się pod presją. Zakupy w Chinach spadły o ponad 40%, gdy nabywcy powrócili do złota po ubiegłorocznym skoku popytu.

To odwrócenie nastąpiło po tym, jak popyt na biżuterię z platyny w Chinach osiągnął w 2025 r. siedmioletnie maksimum. Inne zastosowania przemysłowe, takie jak przemysł szklarski, odradzają się, ale nie wystarcza to, by zrekompensować spadki w innych obszarach.  

Perspektywy cen zależą od złota  

Dynamika podaży i popytu daje mieszany obraz dla cen. Z jednej strony cztery lata niedoborów i kurczące się zapasy sugerują presję wzrostową. 

Z drugiej strony rosnąca podaż z recyklingu i słabnący popyt mogą ograniczać wzrosty. 

„W porównaniu z rokiem poprzednim deficyt podaży ma być jednak o niemal 900 000 uncji mniejszy. Jeśli trendy popytowe się utrzymają, a podaż z wydobycia i recyklingu wzrośnie gwałtowniej, rynek mógłby przejść w nadwyżkę podaży — tak jak miało to już miejsce w pierwszym kwartale” — ostrzegł.  

Commerzbank oczekuje, że platyna osiągnie 2 300 USD za uncję trojańską do końca roku, choć Fritsch podkreślił, że ta prognoza wiąże się przede wszystkim z oczekiwaniami wzrostu ceny złota, a nie z własnymi fundamentami platyny.  

Rynek w fazie przejściowej  

Rynek platyny znajduje się pomiędzy strukturalnym niedoborem a cykliczną słabością.

Stany magazynowe kurczą się, ale popyt słabnie, szczególnie w segmencie inwestycyjnym i biżuterii. 

Recykling rośnie, co odzwierciedla zarówno wyższe ceny, jak i zmiany technologiczne w sektorze motoryzacyjnym.  

Dla inwestorów przekaz jest jasny: trajektoria ceny platyny w 2026 r. będzie w mniejszym stopniu zależeć od jej własnych fundamentów, a w większym od szerszego kompleksu metali szlachetnych, zwłaszcza od złota. 

Jeśli złoto zyska, jak oczekiwano, platyna może pójść za nim. Ale jeśli popyt będzie nadal słabnąć, a recykling będzie się jeszcze rozszerzał, rynek może przejść w nadwyżkę, ograniczając potencjalne wzrosty cen.