Akcje Delivery Hero rosną o 10%: co napędza rajd?

Akcje Delivery Hero w poniedziałek wzrosły o ponad 10%, ponieważ inwestorzy zakładają, że początkowy ruch Ubera wobec berlińskiej grupy zajmującej się dostawą jedzenia może być tylko początkiem większej walki o przejęcie.

Bezpośrednim bodźcem było potwierdzenie przez Delivery Hero, że Uber złożył wskazową ofertę na poziomie €33 za akcję, wyceniając spółkę na ponad €10 mld.

Jednak rajd dotyczy przede wszystkim tego, co może nastąpić dalej: wyższej oferty Ubera, nacisku ze strony akcjonariuszy żądających więcej niż €40 za akcję oraz możliwości, że DoorDash przekształci ciche staranie się o spółkę w konkurencyjną ofertę.

Uber przeszedł z inwestora w potencjalnego nabywcę

Zainteresowanie Ubera spółką Delivery Hero szybko eskalowało, gdy na początku tego miesiąca amerykańska grupa zwiększyła swoje zaangażowanie w Delivery Hero do 19.5% kapitału zakładowego (z około 7%), stając się największym akcjonariuszem spółki.

Delivery Hero poinformował, że Uber posiada także dodatkowe 5.6% przez opcje, przedstawiając inwestycję jako wyraz poparcia dla swojej platformy i strategii „Everyday App”.

To przejście od budowania udziału do podejścia przejęciowego tłumaczy tak silną reakcję rynku.

Delivery Hero potwierdził w sobotę, że Uber zwrócił się z wstępną propozycją na poziomie €33 za akcję dotyczącej potencjalnej oferty do wszystkich akcjonariuszy.

Na papierze nie była to agresywna oferta, ponieważ była nieco niższa od poprzedniego kursu zamknięcia Delivery Hero, co bardziej przypominało ruch otwierający niż ostateczną kwotę.

Również timing ma znaczenie, ponieważ Delivery Hero jest już w trakcie przeglądu strategicznego, a współzałożyciel Niklas Oestberg ma ustąpić z funkcji dyrektora generalnego do 31 marca 2027 r.

Ta zmiana przywództwa następuje po naciskach ze strony głównych akcjonariuszy na klarowniejszą strategię i możliwe zbycie aktywów.

Dlaczego €33 to za mało

Propozycja €33 nie zakończyła sprawy, ponieważ akcjonariusze wydają się uważać, że Delivery Hero wart jest więcej w przypadku sprzedaży.

Financial Times podał, że zarząd Ubera spotkał się w sobotę, by rozważyć zwiększenie oferty po odrzuceniu podejścia na poziomie €38 za akcję skierowanego do dużego akcjonariusza.

W tym tkwi sedno rajdu.

Akcje Delivery Hero wzrosły w poniedziałek maksymalnie o 12.7% do €37.85, co było ich najwyższym poziomem od listopada 2024 r., wyceniając spółkę na około €11.5 billion.

Dla Ubera kalkulacja jest bardziej delikatna, ponieważ transakcja dałaby mu skalę na rynkach, gdzie dostawa jedzenia pozostaje konkurencyjna i rozdrobniona.

Jednak zakup Delivery Hero wiązałby się także z ryzykiem integracji, kontrolą regulacyjną oraz rosnącą ceną transakcji.

Analitycy Jefferies zwracali uwagę na komplikacje antymonopolowe, ponieważ Uber i Delivery Hero pokrywają się na 22 rynkach, w tym na dziewięciu w Europie.

DoorDash daje Delivery Hero większą dźwignię

Drugim powodem, dla którego akcje Delivery Hero rosną, jest DoorDash.

Amerykańska grupa dostawcza również prowadziła rozmowy wstępne z inwestorami i podobno jest szczególnie zainteresowana działalnością Delivery Hero na Bliskim Wschodzie, w tym Talabat i HungerStation.

To przekształca opowieść z podejścia jednego nabywcy w możliwy konkurs ofert.

Uber dąży do zwiększenia obecności międzynarodowej i silniejszej pozycji wobec DoorDash poza USA.

DoorDash z kolei już pokazał, że jest gotów rozszerzać działalność za granicą, a Delivery Hero stwarza rzadką okazję do uzyskania istotnej skali w Europie, Azji i regionie MENA jednym ruchem.