Akcje Nebius hamują z powodu zadłużenia, rozwodnienia i amortyzacji

Cena akcji Nebius Group gwałtownie wzrosła w tym roku i obecnie utrzymuje się blisko historycznego maksimum. NBIS był notowany po $214 po wzroście o 192% od najniższego poziomu w lutym. Mimo to akcje najprawdopodobniej będą dalej rosnąć, wspierane silnym impetem przychodów w związku z boomem sztucznej inteligencji (AI).

Impuls wzrostowy Nebius Group przyspiesza

Nebius Group to czołowa firma w branży centrów danych, która umożliwia firmom elastyczny dostęp do GPU. To wysoce konkurencyjny sektor, do którego dołączyły spółki takie jak IREN, Hive Digital, Mara Holdings, Riot Platforms i CoreWeave.

Nebius stopniowo ugruntował pozycję duopolu w branży wraz z CoreWeave. Wynika to z ogromnej wartości zawartych w ostatnich latach kontraktów. Zawarł umowy z firmami takimi jak Microsoft oraz Meta Platforms, w tym niedawny kontrakt o wartości $27 billion. 

Dzięki tym partnerstwom wzrost przychodów znacznie przyspieszył. Najnowsze wyniki wykazały, że przychody wzrosły o 684% r/r w trzech miesiącach zakończonych 31 marca. Wyniosły $399 million, wobec $50.9 million wcześniej, a portfel zamówień przyspieszał. 

Choć Nebius prowadzi także inne działalności, większość przychodów pochodzi z segmentu chmury AI, który wygenerował ponad $389 million w tym kwartale. Tempo tego wzrostu prawdopodobnie przyspieszy w krótkim terminie wraz z dalszym wdrażaniem rozwiązań. 

Analitycy obecnie prognozują, że sprzedaż spółki wyniesie $3.2 billion w tym roku, czyli wzrost o 549% w stosunku do analogicznego okresu ubiegłego roku. Następnie tempo wzrostu ma przyspieszyć i osiągnąć $7.6 billion w przyszłym roku.

Warto podkreślić, że te prognozy opierają się na już ogłoszonych umowach i nie uwzględniają przyszłych kontraktów. Wraz z dalszym rozwojem centrów danych w USA, Finlandii i Izraelu istnieje duże prawdopodobieństwo, że spółka otrzyma kolejne zamówienia. 

NBIS stoi przed poważnymi wyzwaniami

Mimo rosnących przychodów Nebius Group stoi przed poważnymi wyzwaniami. Jednym z nich jest rosnąca amortyzacja, trend który może przyspieszyć wraz z wprowadzeniem na rynek nowych układów przez takie firmy jak NVIDIA. 

Najnowsze dane wykazały, że Nebius Group odnotował odpis amortyzacyjny w wysokości $212 million, czyli wzrost o 332% r/r. Był to najszybciej rosnący element kosztów, a zarząd wskazał na kontynuowane inwestycje w wydatki kapitałowe związane z GPU oraz powiązany sprzęt centrów danych. Spółka przewiduje, że okres użytkowania jej serwerów i infrastruktury sieciowej wyniesie pięć lat.

Drugim kluczowym wyzwaniem dla akcji Nebius jest to, że zadłużenie spółki nadal rośnie w tym roku. Dług wzrósł do ponad $9.5 billion. Jednocześnie pojawiają się obawy, że spółka będzie nadal rozwadniać akcjonariuszy, korzystając ze swojego programu ATM. Spółka oświadczyła:

“Nasze opcje finansowania obejmują program at-the-market. Do tej pory nie wykorzystaliśmy tego programu, ale regularnie go oceniamy.”

Te czynniki wyjaśniają, dlaczego udział pozycji krótkich w spółce pozostaje na podwyższonym poziomie. Udział pozycji krótkich wynosi 20%, znacznie więcej niż w przypadku innych spółek.

Analiza techniczna ceny akcji Nebius

Wykres akcji NBIS | Źródło: TradingView

Wykres dzienny pokazuje, że kurs NBIS gwałtownie wzrósł w ostatnich miesiącach. Wzrost przyspieszył po uformowaniu formacji podwójnego dna przy $77.18. Następnie przebił kluczowy poziom oporu na $140.5, najwyższy punkt z października ubiegłego roku, po czym go przetestował ponownie.

Akcja uformowała teraz serię wyższych szczytów i wyższych dołków. Pozostaje też powyżej wszystkich średnich kroczących, co wskazuje, że byki mają przewagę.

Ryzyko jednak polega na tym, że pojawiają się sygnały, iż kurs powoli tworzy formację podwójnego szczytu przy $233 z linią szyi na $182. Taka struktura może zapowiadać odwrócenie w krótkim terminie. Przebicie powyżej tego poziomu sugerowałoby dalsze zwyżki, potencjalnie do $300.