Czy Barclays stawia na większe wybicie akcji Micron i SanDisk?

Barclays podjął kolejną głośną decyzję w handlu układami pamięci, podnosząc cele cenowe zarówno dla Micron Technology, jak i SanDisk, ponieważ sztuczna inteligencja nadal zmienia strukturę popytu na układy DRAM i NAND.

Ruch nastąpił tuż po tym, jak Micron przekroczył próg wartości rynkowej wynoszącej $1 trillion we wtorek, co jest kamieniem milowym pokazującym, jak szybko cykl pamięci przekształcił się w jeden z największych zakładów Wall Street związanych z AI.

Najnowsza rekomendacja Barclays jest szczególnie uderzająca w przypadku Micron. Analityk Tom O’Malley podniósł cenę docelową z $275 w grudniu do $450 w styczniu, $675 w marcu, a teraz do $1,175.

To nie jest zwykła korekta modelu. To zakład, że boom na pamięć staje się bardziej trwały, niż inwestorzy wcześniej zakładali.

Liczby, które wciąż rosną

Barclays podniósł cenę docelową Micron do $275 w grudniu, potem do $450 w styczniu, a następnie do $675 po wynikach firmy za drugi kwartał fiskalny.

W środę ponownie podwyższył cel do $1,175, zachowując rekomendację Overweight.

Firma powołała się na pięcioletnią umowę Strategic Customer Agreement Micron, wskazując, że przejście od tradycyjnych krótszych kontraktów do wieloletnich zobowiązań dotyczących wolumenów poprawia widoczność w historycznie cyklicznym biznesie.

Wyniki Micron dały Barclays wiele materiału do analizy.

Firma odnotowała przychody za drugi kwartał fiskalny w wysokości 23,9 mld USD (ok. 89,3 mld zł) oraz zysk non-GAAP na akcję w wysokości $12.20, w porównaniu z przychodami 8,1 mld USD (ok. 30,1 mld zł) i zyskiem na akcję (EPS) w wysokości $1.56 rok wcześniej.

Micron prognozował także przychody za trzeci kwartał fiskalny na poziomie około 33,5 mld USD (ok. 125,3 mld zł) oraz non-GAAP EPS w wysokości $19.15.

SanDisk obrał podobną ścieżkę, choć z jeszcze ostrzejszymi zyskami kursowymi.

Barclays najpierw podniósł swój cel do $750 z $385 w lutym, utrzymując rekomendację Equal Weight.

Obecnie podniósł rekomendację dla akcji do Overweight i zwiększył cel do $2,300 z $1,200, powołując się na bardziej agresywny model kontraktowania SanDisk i lepszą widoczność przychodów.

AI pochłania pamięć, a podaż nie nadąża

Prosty powód podwyżek jest taki, że centra danych AI potrzebują znacznie więcej pamięci niż starsze systemy obliczeniowe.

Procesory graficzne przyciągają większość uwagi, ale nie mogą działać z pełną wydajnością bez szybkiej pamięci i pamięci masowej wokół nich.

Gartner obecnie spodziewa się wzrostu cen DRAM o 125% w 2026 r. oraz wzrostu cen NAND flash o 234%, a istotne złagodzenie presji cenowej jest mało prawdopodobne przed końcem 2027 r.

Analitycy spodziewają się również, że globalne przychody z półprzewodników przekroczą 1,3 bln USD (ok. 4,9 bln zł) w tym roku, napędzane tym, co nazywają „memflacją”.

TrendForce jest podobnie byczy i oczekuje, że globalny rynek pamięci osiągnie 551,6 mld USD (ok. 2,1 bln zł) w 2026 r. oraz 842,7 mld USD (ok. 3,2 bln zł) w 2027 r., ponieważ systemy AI wymagają więcej DRAM o dużej przepustowości i szybszych pamięci NAND.

Przekonanie czy ostrożność?

Akcje Micron handlują się obecnie w okolicach $895, po rocznym rajdzie o 832%, i według danych rynkowych walor wydaje się przewartościowany względem wartości godziwej.

SanDisk notuje kurs w okolicach $1,590 po rocznym wzroście przekraczającym 4 000%, dlatego nawet bycze podwyżki rekomendacji należy odczytywać ostrożnie.

Barclays nie jest jednak osamotniony. UBS podniósł w tym tygodniu cel dla Micron do $1,625 z $535, co jest najwyższą wartością wśród 46 domów maklerskich pokrywających tę spółkę, powołując się na popyt związany z AI i długoterminowe umowy dostaw.

Strona podaży również wspiera scenariusz byczy.

Przewodniczący SK Group, Chey Tae-won, ostrzegł, że niedobory wafli mogą utrzymywać się do 2030 r., ponieważ produkcja HBM pochłania znaczną część zdolności produkcyjnych wafli, a nowa podaż potrzebuje lat, by się rozkręcić.