Taniej ropy nie będzie; Brent pozostanie wysoki do 2026 — Commerzbank

Commerzbank AG podniósł prognozę ceny ropy Brent na najbliższe kwartały, powołując się na przedłużające się zakłócenia w Cieśninie Ormuz i związany z tym nacisk na światowe zapasy. 

Niemiecki bank oczekuje teraz, że Brent będzie średnio po 90 USD za baryłkę do końca września i 85 USD do końca roku, wobec poprzedniej prognozy na poziomie 80 USD dla obu okresów.

„Nieznacznie zrewidowaliśmy naszą prognozę ceny ropy Brent na nadchodzące kwartały. Obecnie oczekujemy ceny 90 USD za baryłkę do końca września i 85 USD do końca roku. Nasza poprzednia prognoza wynosiła 80 USD dla obu kwartałów” — powiedział Carsten Fritsch, analityk ds. surowców w Commerzbank.

Zrewidowany scenariusz zakłada, że Cieśnina Ormuz pozostanie zamknięta dla normalnego ruchu statków przez kolejne dwa miesiące, do początku sierpnia.

Nawet jeśli porozumienie USA-Iran zostałoby zawarte natychmiast, eksperci twierdzą, że potrzebne byłoby kilka tygodni na usunięcie min i wznowienie bezpiecznej żeglugi. 

Iranowi podobno dano 30 dni na prace saperskie.

Dodał, że produkcja ropy w regionie Zatoki prawdopodobnie przez pewien czas pozostanie poniżej poziomów sprzed wojny z powodu opóźnień we wznawianiu produkcji i szkód infrastrukturalnych.

„Dlatego nie oczekujemy powrotu cen ropy do poziomów sprzed wojny w dającej się przewidzieć przyszłości” — zauważył Fritsch.

Ceny gazu pozostają wysokie nawet po otwarciu Cieśniny Ormuz

Tymczasem europejskie ceny gazu ziemnego nadal utrzymują się na podwyższonym poziomie pomimo rozwoju w kierunku zawieszenia broni na Bliskim Wschodzie.

W czwartek ceny wzrosły do 49 EUR za MWh po doniesieniach o odnowionych atakach USA na irańską bazę wojskową. 

W przeciwieństwie do ropy, ceny gazu nie wykazały większej ulgi nawet po ogłoszeniu przedłużenia zawieszenia broni.

„Problemem jest nie tylko to, że obecnie przez Cieśninę Ormuz nie przepływa LNG, lecz także to, że każda dalsza eskalacja mogłaby teoretycznie spowodować dodatkowe uszkodzenia obiektów LNG, co potencjalnie ograniczyłoby moce produkcyjne jeszcze bardziej niż wcześniej” — powiedział Norman Liebke, analityk FX i surowcowy w Commerzbank.

Eksperci szacują potencjalne obniżenie mocy w qatarskich zakładach LNG o około 20% na kolejne 3–5 lat.

Europa znajduje się obecnie w krytycznej fazie uzupełniania zapasów gazu, co pogarsza sytuację.

„Według jednostki badawczej BNEF teraz trudno będzie osiągnąć cel na poziomie 80% do końca września” — powiedział Liebke. 

Scenariusz bazowy Commerzbank zakłada ponowne otwarcie cieśniny pod koniec lipca, co doprowadzi do poziomów magazynowych wynoszących jedynie około 70%.

Wyższy popyt na LNG w Azji tego lata z powodu zjawiska El Niño stanowi dodatkowe ryzyko wzrostu cen.

Inwestycje w energetykę osiągają nowy rekord

Globalne inwestycje w sektorze energetycznym mają osiągnąć rekordowe 3,4 bln USD w tym roku, ponieważ drugi duży kryzys energetyczny w ciągu pięciu lat silnie przesuwa priorytety w kierunku bezpieczeństwa energetycznego, wynika z najnowszego rocznego raportu Międzynarodowej Agencji Energetycznej.

„W swoim rocznym raporcie dotyczącym globalnych inwestycji energetycznych IEA wskazuje, że w obliczu drugiego dużego kryzysu energetycznego w ciągu pięciu lat uwaga inwestorów jeszcze bardziej przesunęła się w stronę bezpieczeństwa energetycznego” — powiedziała Barbara Lambrecht, analityk ds. surowców w Commerzbank.

Inwestycje koncentrują się głównie na elektryfikacji i dywersyfikacji dostaw.

Zaledwie nieco ponad jedna trzecia całkowitych wydatków jest przeznaczana na paliwa kopalne. Inwestycje w sektor ropy spadają trzeci rok z rzędu, podczas gdy wydatki na nowe elektrownie gazowe osiągnęły najwyższy poziom od dekady.

„Popyt na energię elektryczną rośnie znacząco, szczególnie w USA, napędzany rozwojem centrów danych i sztucznej inteligencji: w efekcie zamówienia na nowe elektrownie gazowe wzrosły w 2025 r. do najwyższego poziomu od 25 lat” — podkreśliła Lambrecht.

Połączenie wyższych prognoz cen ropy i gazu, uporczywych ryzyk geopolitycznych na Bliskim Wschodzie oraz silnego podstawowego popytu na bezpieczne dostawy energii sugeruje, że rynki pozostaną zmienne i strukturalnie wspierane przez resztę 2026 r. 

Analitycy Commerzbanku oczekują, że ceny pozostaną powyżej poziomów sprzed kryzysu nawet po normalizacji szlaków żeglugowych, ponieważ odbudowa zapasów i odbudowa infrastruktury wymagają znacznego czasu.