Akcje ETF JEPQ osiągnęły rekord i dają 10%: czy warto kupić?

JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF (JEPQ) wzrósł do rekordowego poziomu w maju wraz ze zwyżką akcji technologicznych i odrobił ponad 14% od tegorocznego dołka. Rajd zbiegł się ze stałymi napływami, gdy inwestorzy polują na jego wysoki dochód. Czy to zatem dobry ETF do kupienia dziś?

Napływy do JEPQ rosną, gdy inwestorzy szukają wzrostu i dochodu

JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF radził sobie dobrze w ostatnich miesiącach. Dane pokazują, że fundusz odnotował w tym roku napływy netto przekraczające 5 mld USD, więcej niż JEPI, które miało 4 mld USD. 

Ten przypływ wynika głównie z faktu, że JEPQ obiecuje wzrost i dochód. Dane wskazują, że oferuje stopę dywidendy na poziomie 11%, wyższą niż większość funduszy, np. popularny Schwab US Dividend Equity (SCHD), który wypłaca 3,25%. 

iShares Core Dividend Growth ETF (DGRO) ma rentowność 2%, podczas gdy Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM) daje poniżej 3%. Ta stopa jest również znacznie wyższa niż to, co płacą krótkoterminowe obligacje rządowe. 

Jednocześnie fundusz zapewnia inwestorom ekspozycję na najszybciej rosnące spółki w Stanach Zjednoczonych. Wynika to z faktu, że jego portfel akcyjny składa się ze spółek z indeksu Nasdaq 100.

Fundusz generuje zwrot z dywidendy poprzez strategię covered call. Polega ona na inwestowaniu w spółki z indeksu, w tym popularne nazwy jak Nvidia, Microsoft, Google i Netflix, a następnie wystawianiu opcji call na indeks Nasdaq 100 i pobieraniu premii, którą rozdziela inwestorom jako dywidendę.

Czy stopa dywidendy 11% jest tego warta?

Pytanie brzmi więc, czy 11% stopa dywidendy, którą fundusz wypłaca inwestorom, jest tego warta. Najlepszym sposobem oceny jest porównanie jego wyników w kategoriach zwrotów całkowitych z podobnym ETF-em śledzącym indeks Nasdaq 100.

W tym przypadku dane pokazują, że ETF JEPQ zanotował w tym roku zwrot całkowity na poziomie 9,7%, podczas gdy Invesco QQQ ETF (QQQM) wzrósł o ponad 20%. Ten sam trend widać w ciągu ostatnich 12 miesięcy — zwrot całkowity JEPQ wyniósł 29% wobec 42% dla QQQM. 

Wykres QQQM kontra JEPQ | Źródło: SeekingAlpha

ETF JEPQ ustępuje szerszemu rynkowi z powodu swojej konstrukcji. Mechanika funduszu oznacza, że w hossie wypada gorzej niż aktywo bazowe. Na przykład, jeśli indeks Nasdaq 100 handluje po 30 000 USD, opcja call może mieć cenę wykonania 30 500 USD. Jeśli indeks wzrośnie do 31 200 USD, zysk z pozycji opcyjnej jest ograniczony. 

Ta sytuacja wyjaśnia, dlaczego inne popularne ETF-y stosujące strategię covered call, w tym JPMorgan Equity Premium Income ETF (NYSE: JEPI), nadal wypadają słabiej od indeksu S&P 500. 

Nawet w rynkach niedźwiedzia te ETF-y z covered call nie mają znaczącej przewagi nad rówieśnikami. Na przykład ETF CONY miał zwrot całkowity minus 15% wobec notowań akcji Coinbase, które spadły o 16%.