Indeks Kospi może wzrosnąć o 40%, prognozuje Goldman, ale ryzyka pozostają

Indeks Kospi Korei Południowej kontynuował w tym tygodniu swój niezwykły rajd wzrostowy, osiągając w środę kolejny rekord. Wzrosnął do 8,900 KRW, podnosząc wzrosty w ciągu 12 miesięcy do 220% i umacniając pozycję najlepiej radzącego sobie rynku akcji na świecie.

Goldman Sachs prognozuje wzrost indeksu Kospi o 40%

Indeks Kospi Composite notuje w tym roku silny trend wzrostowy, wspierany przez panujący wśród Koreańczyków optymizm i boom na AI. Ten rajd podniósł kapitalizacje rynkowe Samsunga i SK Hynix powyżej $1 trillion. Łącznie obie spółki są warte więcej niż gospodarka Korei Południowej.

Analitycy Goldman Sachs uważają, że indeks Kospi Composite ma przed sobą dalszy potencjał wzrostu. Konkretnie oczekują, że wzrośnie o 40% i sięgnie kluczowego poziomu oporu 12,000 KRW. Analityk powiedział:

„Skłaniamy się ku Północnej Azji, gdzie wzrost zysków jest najsilniejszy. Boom na AI będzie trwał w przewidywalnej przyszłości, o czym świadczą planowane wydatki największych amerykańskich hyperscalerów.”

Analitycy sądzą, że indeks ma impet, który pozwoli mu dalej przyspieszać. Spodziewają się również, że większa liczba inwestorów zagranicznych nadal będzie korzystać z trwającego rajdu i osłabionego wona, inwestując w kraj.

Akcje południowokoreańskie stoją w obliczu istotnych ryzyk

Mimo trwającego optymizmu analityków Goldman Sachs, rzeczywistość jest taka, że indeks Kospi stoi przed ryzykami fundamentalnymi i technicznymi. Pierwszym ryzykiem fundamentalnym jest to, że rajd napędzany był głównie przez dwie spółki z tej samej branży. 

Samsung i SK Hynix odnotowały wzrost z powodu przedłużającego się boomu na AI, który podniósł popyt i ceny. Ryzyko polega na tym, że spółki te mogą się odwrócić, gdy boom na AI zacznie słabnąć. 

Jednocześnie pojawiają się obawy, że spółki te stały się wyraźnie przewartościowane. Samsung i SK Hynix handlują się przy forwardowych mnożnikach P/E 30 i 35, co jest znacznie powyżej ich historycznych poziomów.

Po trzecie,  pojawiają się oznaki, że inwestorzy zagraniczni masowo sprzedają koreańskie akcje. W ciągu ostatnich kilku miesięcy sprzedali papiery o wartości ponad 6.5 trillion won, zaczynając realizować zyski. 

Kospi Composite jest wykupiony i może nastąpić powrót do średniej

Wykres indeksu Kospi | Źródło: TradingView

Analiza techniczna również wysyła czerwone ostrzeżenie dotyczące trwającego rajdu indeksu Kospi. Na wykresie dziennym wskaźnik Relative Strength Index (RSI) wskoczył na niezwykle wykupiony poziom 76, najwyższy od maja. Chociaż instrument może pozostawać na wykupionym poziomie przez miesiące, zwykle następuje jego cofnięcie, gdy inwestorzy zaczynają realizować zyski.

Inne ryzyko polega na tym, że indeks handluje się znacznie powyżej swoich historycznych średnich. 100-dniowa średnia krocząca wynosi 6,157 KRW, znacznie poniżej bieżącej ceny 8,800 KRW. Oznacza to, że indeks może przejść fazę powrotu do średniej. 

Wreszcie, indeks pozostaje w fazie markupu teorii Wyckoffa, która zwykle jest następnie przechodzona przez fazę dystrybucji, a potem spadek (markdown). Trwająca sprzedaż przez inwestorów zagranicznych jest sygnałem, że faza dystrybucji zbliża się. 

W związku z tym najbardziej prawdopodobna prognoza dla indeksu Kospi jest umiarkowanie bycza, z następnym kluczowym celem na poziomie 10,000 KRW. W dłuższym terminie istnieje ryzyko silnej odwrotności kierunku z powodu wymienionych ryzyk.