Szał na AI popycha VOO Vanguard ponad 1 bln USD aktywów

Flagowy fundusz ETF Vanguard śledzący indeks S&P 500 stał się pierwszym w historii ETF-em, który przekroczył 1 bln USD aktywów.

To osiągnięcie podkreśla rosnącą dominację inwestowania pasywnego i jego potencjalny wpływ na falę masowych debiutów giełdowych oczekiwanych później w tym roku.

Fundusz, znany pod tickerem VOO, przekroczył ten pułap w środę po czterokrotnym zwiększeniu rozmiaru od 2022 r.

To osiągnięcie oznacza istotną zmianę w krajobrazie ETF-ów, przy czym VOO wyprzedził SPY firmy State Street, inny fundusz śledzący S&P 500, w obliczu silnego popytu inwestorów na szeroką ekspozycję na amerykańskie akcje oraz rajdu napędzanego sztuczną inteligencją.

Rajd AI napędza rekordowy wzrost ETF-ów

Szybka ekspansja VOO była napędzana zarówno przez wzrost rynków akcji, jak i stałe napływy od inwestorów szukających niskokosztowego dostępu do niektórych największych spółek technologicznych korzystających na boomie AI.

„W miarę jak inwestorzy gonią za boomem AI, ETF-y stały się ostatecznym narzędziem ekspozycji na akcje USA” — powiedział Todd Rosenbluth, szef badań w TMX VettaFi, w raporcie Financial Times.

„VOO Vanguard był tutaj ogromnym zwycięzcą, po prostu dlatego, że to największy i jeden z najtańszych sposobów korzystania z tego trendu” — dodał.

VOO pobiera roczną opłatę wynoszącą zaledwie 0.03%, taką samą jak IVV BlackRocka, także duży fundusz śledzący S&P 500.

Dla porównania SPY pobiera 0.0945%, różnica, która — jak twierdzą obserwatorzy branży — stała się coraz ważniejsza dla inwestorów.

Wzrost VOO odzwierciedla szersze przesunięcie w kierunku inwestowania pasywnego w ciągu ostatniej dekady, napędzane niskimi opłatami, silnymi zwrotami rynkowymi oraz ciągłymi problemami wielu funduszy aktywnie zarządzanych z pobiciem indeksów referencyjnych.

Globalnie ETF-y zgromadziły 21.9 bln USD aktywów na koniec kwietnia, według konsultingu ETFGI, w porównaniu z 6.4 bln USD na początku 2020 r.

Branża odnotowała także 83 miesiące z rzędu dodatnich napływów netto.

„‘Gigantyczne’ ETF-y śledzące fundusze powstały w wyniku dekady praktycznie jednokierunkowego przepływu z funduszy aktywnych do pasywnych” — powiedział Mike Bell, szef strategii rynkowej w RBC. „To wyraźnie przyczynia się do powstawania tych olbrzymich ETF-ów.”

Fundusze pasywne ukształtują mega-IPO

Wzrost dużych funduszy śledzących indeksy ma odegrać istotną rolę w kilku głośnych ofertach publicznych oczekiwanych w tym roku.

SpaceX, firma rakietowa i AI Elona Muska, ma wejść na giełdę później w tym miesiącu po rozmowach o pozyskaniu około 75 mld USD przy wycenie 1.75 bln USD.

Twórca AI Anthropic również przygotowuje się do IPO wycenianego na ponad 1 bln USD, podczas gdy OpenAI podobno planuje złożyć dokumenty o notowanie publiczne po ostatniej wycenie 852 mld USD.

Zmiany rozważane przez S&P Dow Jones Indices mogą dodatkowo przyspieszyć popyt pasywny.

Proponowane zasady „szybkiego wejścia” skróciłyby okres oczekiwania na włączenie do S&P 500 z 12 miesięcy do sześciu miesięcy.

Rob Arnott, założyciel i przewodniczący Research Affiliates, powiedział, że zamierza wziąć udział w IPO SpaceX pomimo obaw o wycenę, ze względu na oczekiwany popyt ze strony inwestorów pasywnych.

„[Fundusze pasywne] są zmuszone kupować nie po cenie IPO, lecz po cenie po IPO, która może być zawyżona w oczekiwaniu na włączenie” — powiedział. „Narracja jest taka: kupić po cenie IPO, bez względu na wszystko, a sprzedać [akcje] po tym, jak S&P je doda.”

Konkurencja kosztowa się zaostrza

VOO wyprzedził SPY pod względem aktywów w lutym 2025 r. i przyciągnął jak dotąd w tym roku ponad 60 mld USD napływów.

„Skala napływów do VOO — ponad 60 mld USD od początku roku — uwypukla, jak wrażliwi są inwestorzy na koszty, nawet przy bardzo niskich poziomach opłat” — powiedziała Deborah Fuhr, partner zarządzający ETFGI. „Z czasem nawet niewielkie różnice w wskaźnikach kosztów są potężnym czynnikiem decydującym o alokacji aktywów, zwłaszcza dla instytucjonalnych i portfeli modelowych.”

Struktura Vanguard polegająca na traktowaniu ETF jako klasy udziałów sprawia, że VOO i odpowiadający mu fundusz inwestycyjny razem posiadają obecnie 1.6 bln USD aktywów, co czyni go drugim co do wielkości funduszem inwestycyjnym na świecie, według danych Morningstar.

Większy jest jedynie fundusz Vanguard Total Stock Market, z 2.2 bln USD obejmującymi jego klasy udziałów ETF i funduszu wzajemnego.

Patrząc w przyszłość, Todd Sohn, główny strateg ds. ETF w Strategas Asset Management, powiedział, że IVV BlackRocka jest jedynym ETF-em mającym potencjał zakwestionować dominację VOO, głównie ze względu na rozbudowany biznes BlackRocka w zakresie portfeli modelowych.