Kurczące się zapasy ropy czynią rynek podatnym na skoki cen

Ceny ropy nadal wykazują dużą zmienność w związku ze zmieniającą się sytuacją geopolityczną na Bliskim Wschodzie, nawet gdy globalne zapasy ropy kurczą się w niepokojącym tempie. 

Pomimo okresowych nadziei na przełom dyplomatyczny, rynek pozostaje podatny na zakłócenia podaży, a komercyjne zapasy stanowią coraz mniejszy bufor.

W chwili pisania cena ropy West Texas Intermediate wynosiła 95,03 USD za baryłkę, spadek o 1%, podczas gdy ropa Brent na Intercontinental Exchange była niższa o 1,1%, po 96,73 USD za baryłkę. 

Znaczne ubytki zapasów ropy w USA

Zgodnie z najnowszymi danymi EIA, komercyjne zapasy ropy w USA spadły w zeszłym tygodniu o 7,97 mln baryłek. To znaczący ubytek, który w ciągu ostatniego półtora miesiąca dał łącznie około 32 mln baryłek spadku. 

Wliczając wydania z Rezerwy Strategicznej Ropy Naftowej, szerszy obraz zapasów pokazuje jeszcze większy spadek — niemal 16 mln baryłek w jednym tygodniu. 

Częściowy sezonowy spadek zapasów jest normalny, gdy rafinerie zwiększają przerób przed szczytem letniego popytu, jednak obecne tempo jest szybsze niż zwykle. 

Zapas produktów rafinowanych, zwłaszcza benzyny i destylatów, odnotował umiarkowane wzrosty, w dużej mierze z powodu słabszego domniemanego popytu krajowego.

ING wskazuje na rosnącą podatność

Warren Patterson, szef strategii surowcowej w ING Economics, podkreślił zaostrzający się rynek fizyczny. 

Patterson zauważył, że ta powolna ścieżka odbudowy sugeruje, iż zapasy prawdopodobnie będą się dalej kurczyć w kierunku trzeciego kwartału. 

„To sugeruje, że zapasy prawdopodobnie będą się dalej kurczyć w kierunku trzeciego kwartału, co stwarza ryzyko zwyżkowe dla cen” — dodał. 

Komentarze Kuwait Petroleum dodatkowo potwierdzają ten pogląd, wskazując, że powrót produkcji Kuwejtu do zaledwie 70% normalnego poziomu po ponownym otwarciu cieśniny może zająć 6–8 tygodni, a kolejny miesiąc potrzebny będzie, by osiągnąć pełną wydajność.

Wahania geopolityczne dominują nad nastrojami

Ceny ropy reagowały gwałtownie na każde nagłówki z regionu. Niedawne porozumienie o zawieszeniu broni między Izraelem a Libanem pomogło nieco złagodzić presję, prowadząc do skromnych spadków cen. 

Jednak odnowione działania zbrojne, aktywność irańskich pocisków i rozbieżne sygnały w negocjacjach USA–Iran nadal wprowadzają niepewność. 

Prezydent Trump twierdzi, że rozmowy postępują, lecz irańscy urzędnicy wyrazili sprzeciw, łącząc ewentualne szersze porozumienie z wydarzeniami w Libanie. 

To przekomarzanie utrzymuje traderów w stanie napięcia, a Brent i WTI wahają się między zyskami a stratami na co dzień.

Letni popyt zwiększa presję

Terminy tych ryzyk podaży są szczególnie problematyczne wraz z wejściem półkuli północnej w sezon intensywnego ruchu drogowego i podróży letnich. 

Międzynarodowa Agencja Energetyczna już ostrzegła, że globalne zapasy ropy mogą osiągnąć krytyczne poziomy, jeśli obecne tempo wyczerpywania się utrzyma.

Analitycy uważają, że połączenie strukturalnie niższych zapasów i sezonowej siły popytu pozostawia rynkowi ograniczone możliwości absorpcji kolejnych negatywnych niespodzianek. Każde opóźnienie w ponownym otwarciu Cieśniny Ormuz może szybko przełożyć się na silniejsze skoki cen.

Perspektywy średnioterminowe

Chociaż udane rozwiązanie dyplomatyczne mogłoby ostatecznie przynieść ulgę, na krótszą metę oczekuje się, że rynek fizyczny pozostanie napięty. 

Patterson i inni analitycy ostrzegają, że nawet pozytywne przełomy dyplomatyczne nie przywrócą natychmiast pełnych przepływów z powodu wyzwań infrastrukturalnych i czasu potrzebnego na rozruch.

Na razie rynek ropy zdaje się być zawieszony między nadziejami na deeskalację a twardą rzeczywistością kurczących się buforów. 

Wraz z szybkim spadkiem zapasów w USA i presją na światowe rezerwy, każde dłuższe zakłócenie może w nadchodzących miesiącach znacząco podbić ceny.

Nadchodzące tygodnie będą kluczowe, gdy traderzy będą śledzić zarówno rozwój wydarzeń na Bliskim Wschodzie, jak i świeże dane o zapasach z EIA.

Dopóki nie pojawią się wyraźniejsze sygnały normalizacji dostaw, rynek ropy prawdopodobnie pozostanie bardzo reaktywny z przewagą ryzyka zwyżkowego.