Samsung w dół o 5%, SK Hynix traci 7%: czy Korea Południowa za bardzo zależy od boomu AI?

Samsung Electronics i SK Hynix ostro spadły w piątek, gdy wyprzedaż amerykańskich akcji producentów chipów rozlała się na Koreę Południową, rodząc nowe pytania o silną zależność kraju od boomu na sztuczną inteligencję.

KOSPI otworzył się 3,66% niżej, a następnie spadł nawet do 5,7%, co skłoniło Korea Exchange do uruchomienia mechanizmu sell-side sidecar, który krótkotrwale zawiesił handel programowy.

Samsung Electronics stracił ponad 5% na początku sesji, podczas gdy SK Hynix spadł prawie 7%, przez co obie spółki z sektora półprzewodników były największym obciążeniem dla benchmarku Seulu.

Bezpośrednim impulsem był Broadcom po tym, jak amerykański producent chipów opublikował solidne wyniki kwartalne, lecz jego prognoza dotycząca półprzewodników dla AI nie sprostała rozciągniętym oczekiwaniom inwestorów.

Wyniki Broadcoma były iskrą

Broadcom prognozował przychody ze swoich półprzewodników AI na poziomie około 16 mld USD (ok. 59,9 mld zł) w bieżącym kwartale, co oznacza skok o ponad 200% w porównaniu z rokiem wcześniej.

Na papierze to wcale nie jest słabe, ale było poniżej poziomu, który inwestorzy zdyskontowali po miesiącach niemal nieprzerwanego entuzjazmu wobec chipów AI.

Akcje spadły w USA o ponad 12%, ciągnąc w dół inne spółki półprzewodnikowe, a gdy otwarto sesję w Seulu, szkody już dotarły przez strefy czasowe.

Korea Południowa ucierpiała bardziej, ponieważ jej rynek stał się wyjątkowo eksponowany na ten segment rynku sprzętu AI.

Samsung i SK Hynix stanowią punkt ciężkości dla KOSPI, są motorem eksportu kraju i kluczowym elementem globalnego łańcucha dostaw pamięci.

To sprawia, że Seul jest bardzo wrażliwy na jakikolwiek sygnał, że wydatki na infrastrukturę AI mogą się osłabiać, nawet gdy sygnał pochodzi od firmy z Kalifornii, a nie z Korei.

Ruch z piątku był również spotęgowany realizacją zysków po silnym rajdzie koreańskich akcji technologicznych oraz szerszą niepewnością związaną z ryzykami geopolitycznymi.

Jednak wyniki Broadcoma pokazały, jak niewiele miejsca jest na rozczarowanie, gdy wyceny, podwyżki prognoz i napływy zagraniczne są powiązane z tą samą historią AI.

Boom eksportowy Korei to też ryzyko koncentracji

Analitycy mówią, że głębszym problemem dla Korei Południowej ma charakter strukturalny.

Kraj od dawna polega na półprzewodnikach jako głównym motorze wzrostu, ale boom na AI jeszcze bardziej wzmocnił tę zależność do niekomfortowego poziomu.

Strateg z Goldman Sachs, Tim Moe, ostatnio powiedział, że rajd koreańskich akcji był napędzany w przeważającej mierze przez „temat sprzętu AI”, ostrzegając, że rynki zbyt silnie powiązane z wąską grupą eksporterów stają się bardziej podatne na wahania globalnych wydatków na technologię.

Ta koncentracja staje się coraz bardziej widoczna w danych handlowych.

Eksport Korei Południowej gwałtownie wzrósł w maju, napędzany w dużej mierze przez wysyłki półprzewodników związane z serwerami AI i popytem na centra danych.

Eksport pamięci, szczególnie pamięci o wysokiej przepustowości używanej w akceleratorach AI (HBM), stał się filarem niedawnych wyników spółek i siły rynku akcji kraju.

Samsung Electronics i SK Hynix obecnie dominują globalny rynek HBM, stawiając Koreę Południową w centrum rozbudowy infrastruktury AI.

Ale analitycy ostrzegają, że ta sama dominacja tworzy też kruchość.

Naukowcy z ASEAN+3 Macroeconomic Research Office (AMRO) przestrzegali, że Korea Południowa pozostaje silnie narażona na szoki zewnętrzne poprzez sektor półprzewodników, zwłaszcza ze względu na zależność od niewielkiej grupy amerykańskich hyperskalerów generujących popyt na AI.

Obawa jest prosta: jeśli inwestycje kapitałowe w AI zwolnią lub napięcia geopolityczne zakłócą łańcuchy dostaw, skutki mogą szybko rozprzestrzenić się na eksport Korei, wyniki firm, walutę i szerszy rynek akcji.