Zatrudnienie w USA wzrosło o 172 000 w maju, powyżej oczekiwań; bezrobocie 4,3%

Rynek pracy w USA przyniósł w maju kolejne pozytywne zaskoczenie: pracodawcy dodali znacznie więcej miejsc pracy niż oczekiwali ekonomiści.

Silniejszy niż oczekiwano wzrost zatrudnienia nastąpił mimo rosnących kosztów energii, utrzymujących się obaw o inflację i niepewności związanej z trwającym konfliktem w Iranie.

Bureau of Labor Statistics poinformował w piątek, że zatrudnienie w sektorze pozarolniczym (nonfarm payrolls) wzrosło w tym miesiącu o 172 000 miejsc pracy po uwzględnieniu sezonowych korekt.

Choć liczba ta była nieco niższa od zrewidowanego wzrostu o 179 000 z kwietnia, znacznie przekroczyła oczekiwania ekonomistów, którzy prognozowali wzrost o 80 000 miejsc pracy.

Stopa bezrobocia pozostała niezmieniona na poziomie 4,3%, zgodnie z prognozami, co sugeruje stabilne warunki na rynku pracy.

Wynik przewyższający oczekiwania potwierdza, że rynek pracy odzyskał impet po słabszym okresie pod koniec 2025 r., kiedy to zatrudnianie osłabło, a pojawiły się obawy o możliwe spowolnienie gospodarcze.

Rynek pracy utrzymuje stabilne podstawy

Najnowsze dane pojawiają się w kontekście ostrożnej polityki zatrudnieniowej pracodawców.

Firmy w dużej mierze przyjęły to, co przedstawiciele Rezerwy Federalnej opisali niedawno jako środowisko "mało zatrudnień, mało zwolnień", w którym przedsiębiorstwa niechętnie rozszerzają zatrudnienie, ale też unikają redukcji etatów.

Chociaż wzrost zatrudnienia koncentrował się w stosunkowo niewielkiej liczbie sektorów, liczba zwolnień pozostawała ograniczona, co wspiera ogólny wzrost zatrudnienia.

Tygodniowe dane o zatrudnieniu w większości ukazały bardziej pozytywny obraz niż przewidywało wielu ekonomistów.

Firma zajmująca się przetwarzaniem list płac ADP poinformowała w środę, że pracodawcy prywatni dodali 122 000 miejsc pracy w maju, przekraczając oczekiwania i notując najszybsze tempo zatrudniania w sektorze prywatnym od stycznia 2025 r.

ADP podało, że zatrudnianie było w szerszym stopniu rozłożone między branże niż w poprzednich miesiącach, choć służba zdrowia i edukacja nadal pozostawały głównymi motorami tworzenia miejsc pracy.

Odporność rynku pracy występuje mimo narastających obaw, że sztuczna inteligencja może ostatecznie obciążyć zatrudnienie w niektórych sektorach.

Chociaż niektóre firmy zaczęły wskazywać na restrukturyzacje związane z AI, ogólny wpływ na trendy zatrudnieniowe pozostaje ograniczony.

Gospodarka znosi presje inflacyjne i geopolityczne

Raport o zatrudnieniu ukazuje się, gdy firmy i konsumenci nadal mierzą się z wyższymi kosztami związanymi z konfliktem między Iranem a Izraelem, który w ostatnich miesiącach znacząco podniósł ceny energii.

Pomimo tych presji pracodawcy nadal ogłaszają oferty pracy i utrzymują poziomy zatrudnienia.

Nastroje konsumenckie jednak pozostają kruche.

Badania pokazują, że Amerykanie nadal obawiają się inflacji, cen benzyny i szerszych perspektyw gospodarczych.

Najnowsze raporty wyników korporacyjnych dają mieszane sygnały co do zachowań konsumentów.

Detalista dyskontowy Dollar General stwierdził, że wielu klientów wciąż jest w trudnej sytuacji finansowej i ogranicza codzienne wydatki, w tym zakupy spożywcze.

Tymczasem sieć domów towarowych Macy's odnotowała utrzymujące się zapotrzebowanie na droższe towary wśród zamożniejszych konsumentów.

Ta rozbieżność uwypukla szerszy trend w gospodarce, w którym wydatki pozostają ogólnie zdrowe, ale coraz bardziej są napędzane przez gospodarstwa domowe o wyższych dochodach.

Uwaga przesuwa się na inflację

Najnowsze dane o zatrudnieniu prawdopodobnie wzmocnią ostrożne podejście Rezerwy Federalnej do polityki pieniężnej.

W ostatnich tygodniach przedstawiciele Fed wyrażali rosnącą pewność co do rynku pracy, jednocześnie silniej koncentrując się na ryzyku inflacyjnym.

Rosnące ceny energii związane z napięciami geopolitycznymi skomplikowały perspektywy dla cen konsumenckich i obniżyły oczekiwania co do szybkich obniżek stóp procentowych.

Bank centralny w tym roku w dużej mierze utrzymuje postawę wyczekującą, po obniżce stóp o trzy czwarte punktu procentowego pod koniec 2025 r.

Twórcy polityki wielokrotnie podkreślali potrzebę dodatkowych danych przed podjęciem decyzji o przyszłych ruchach stóp.

Poza rynkiem pracy, szersza aktywność gospodarcza również pozostała solidna.

PKB wzrósł w pierwszym kwartale w ujęciu zannualizowanym o 1,6%, natomiast tracker GDPNow Rezerwy Federalnej w Atlancie obecnie szacuje wzrost na około 3% w drugim kwartale.

Amerykańskie korporacje również nadal publikują mocne wyniki.

Ponad 90% spółek z S&P 500 opublikowało już wyniki za pierwszy kwartał; wzrost zysku na akcję jest na poziomie około 29% powyżej poziomu sprzed roku, według danych LSEG.

Podsumowując, najnowsze dane o zatrudnieniu wskazują, że gospodarka USA nadal wykazuje odporność, mimo że firmy i konsumenci zmagają się z presjami inflacyjnymi i niepewnym otoczeniem geopolitycznym.