Tajne tankowce łagodzą szok podażowy w Cieśninie Hormuz, ale ryzyko rośnie

Mimo trzech miesięcy wojny znacznie ograniczających ruch przez Cieśninę Hormuz, światowy rynek ropy pozostał spokojniejszy, niż wielu się spodziewało. 

Jednym z kluczowych powodów wydaje się zaskakująco duża skala „potoków konspiracyjnych” — tankowców przewożących ropę przez to newralgiczne miejsce z wyłączonymi transponderami, by uniknąć wykrycia.

Widoczny ruch handlowy przez Cieśninę spadł do około 15% poziomów sprzed wojny, według JPMorgan.

Mimo to ceny ropy nie eksplodowały do skrajnych poziomów, których się obawiano — obecnie utrzymują się znacznie poniżej niedawnych szczytów około 114 USD za baryłkę.

Tajemnicze tankowce i ciemne przejścia

Analitycy uważają, że znacząca ilość ropy wciąż wypływa z blokady drogami niejawymi.

JPMorgan oszacował, że potoki konspiracyjne osiągnęły około 2,1 mln baryłek dziennie w ostatnich dwóch tygodniach maja.

Bob McNally, założyciel Rapidan Energy Group, powiedział CNN, że to przeciekanie pomogło złagodzić kryzys.

Jan Stuart z Piper Sandler szacował jeszcze wyższe wolumeny — około 2,9 mln baryłek dziennie, które wydostały się w maju.

W tym ok. 900 000 baryłek stanowiły „duchowe” przejścia, statki poruszające się w trybie ciemnym z wyłączonym systemem Automatic Identification System (AIS).

„Duchy, czyli potoki konspiracyjne, pomagają” — cytowano Stuarta w raporcie CNN.

„Kryzys został znacznie lepiej złagodzony, niż sądziłbym, że to możliwe.”

Dane Vortexa potwierdzają wzrost aktywności ciemnych przejazdów

Firma wywiadu morskiego Vortexa śledzi setki ciemnych przejazdów przez Cieśninę Hormuz od początku marca. 

Według Vortexa udział wychodzących załadowanych jednostek przechodzących w trybie ciemnym wzrósł w maju do 65,2% — więcej niż w poprzednich miesiącach.

Operatorzy niebędący Irańczykami stanowią teraz większość tych ciemnych ruchów, co wskazuje, że praktyka stała się szerszą odpowiedzią komercyjną na ryzyko konfliktu, a nie tylko sposobem na omijanie sankcji.

„Eksporty z regionu Zatoki nie ustały, ale rosnący udział fizycznego przepływu staje się trudniejszy do zaobserwowania w czasie rzeczywistym.”

Mniejsza widoczność utrudnia analizę rynkową w czasie rzeczywistym dotyczącą terminów ładunków, kraju pochodzenia i dostępności, dodając kolejną warstwę niepewności dla traderów i analityków.

Wielorakie czynniki podtrzymujące spokój na rynku

Potoki konspiracyjne to tylko część historii.

Niższe importy z Chin, uwolnienia rezerw strategicznych, przekierowania ładunków oraz pewne ograniczenie popytu również pomogły pochłonąć szok po utraconych 15–16 mln baryłek dziennie przepływów sprzed wojny.

Ropa Brent niedawno handlowała się w okolicach 93 USD za baryłkę — podwyższona, ale daleka od koszmarnego scenariusza 150–200 USD za baryłkę, o którym ostrzegano na początku konfliktu.

Choć ciemne przejazdy i inne środki łagodzące przyniosły tymczasową ulgę, eksperci ostrzegają, że sytuacja pozostaje krucha. 

Każda eskalacja aktywności morskiej, surowsze egzekwowanie blokady lub dalsze uszkodzenia infrastruktury mogą szybko zaostrzyć ograniczenia podaży i pociągnąć ceny w górę.

Zapasy komercyjne nadal maleją w zauważalnym tempie, a wkrótce rozpoczyna się sezon szczytowego zapotrzebowania na półkuli północnej.

Mniejsza widoczność wynikająca z ciemnych ruchów zwiększa też ryzyko błędnej oceny równowagi fizycznej rynku.

Na razie „przeciekająca” Cieśnina Hormuz pomogła zapobiec pełnoskalowemu kryzysowi energetycznemu.

Jednak przy braku szybkiego rozwiązania konfliktu globalny rynek ropy nadal funkcjonuje w środowisku wysokiego ryzyka, gdzie potoki konspiracyjne dają jedynie częściową i niepewną ulgę.

Sytuacja może się pogorszyć

Niektórzy eksperci uważają, że rynek rozprasza się na skutek obecnych „obejść” i nie docenia realnego wpływu, cytuje raport CNN. 

Zapasów komercyjnych gwałtownie ubywa od początku wojny, a Strategic Petroleum Reserve USA jest teraz na drodze, by osiągnąć najniższy poziom od początku lat 80.

„Sytuacja się pogorszy” — ostrzega Stuart z Piper Sandler.

Prognozuje, że średnia cena ropy Brent wyniesie około 130 USD za baryłkę w lipcu i sierpniu. Jeśli prognoza się sprawdzi, ceny benzyny w USA tego lata mogą przekroczyć 5 USD za galon, w porównaniu z około 4,20 USD obecnie.

Stuart uważa, że ceny będą musiały szybko wzrosnąć, by wywołać kolejne awaryjne uwolnienia rezerw i zmusić konsumentów do ograniczeń.

„Trzeba będzie przekonać ludzi. Łatwiej to zrobić, gdy ceny są wysokie” — dodał.