Akcje SpaceX: Oppenheimer uważa je za 'niedowartościowane' przy $135

Oppenheimer został pierwszym globalnym domem maklerskim, który rozpoczął pokrycie akcji SpaceX przed debiutem firmy na Nasdaq w piątek, wydając rekomendację Outperform i cenę docelową $190.

Ta rekomendacja implikowała około 41% potencjalnego wzrostu, który podniósłby kapitalizację rynkową SPCX do aż $2.5 trillion w ciągu najbliższych 12 do 18 miesięcy – odważny początkowy strzał, gdy najbardziej oczekiwane IPO w historii rynku przygotowuje się do rozpoczęcia notowań 12 czerwca.

Prosty scenariusz byczy dla akcji SpaceX

W centrum byczego scenariusza analityka Oppenheimera, Timothy'ego Horana, leży proste, lecz dalekosiężne stwierdzenie: SpaceX jest wyjątkowy.

W swojej nocie badawczej opisał firmę jako jedyną pionowo zintegrowaną spółkę AI na świecie, łączącą jednocześnie kapitał, dane własnościowe, large language models, wyspecjalizowany sprzęt, skalę produkcji i talent inżynieryjny.

Według niego SpaceX zamierza połączyć komunikację i przetwarzanie w chmurze ze sztuczną inteligencją za pośrednictwem infrastruktury kosmicznej – ambicja, której żaden konkurent nie jest w stanie odtworzyć kompleksowo.

Taka integracja, jego zdaniem, stawia akcje SPCX w pozycji do adresowania całkowitego adresowalnego rynku o wartości $10 trillion w ciągu najbliższych 10 lat, sprawiając, że wycena IPO firmy na poziomie $1.75 trillion wydaje się w kontekście umiarkowana.

Co napędza akcje SPCX

Filarem finansowym leżącym u podstaw przekonania Oppenheimera jest Starlink, który wygenerował $11.4 billion przychodów w 2025 roku, co stanowi imponujący wzrost o 50% rok do roku.

Dokonano tego przy zdumiewającej 63% marży EBITDA (skorygowanej) – z ponad 12 milionami subskrybentów w 164 krajach według stanu na marzec.

Do tego dochodzi szybko monetyzujący się biznes infrastruktury AI.

Centra danych Colossus SpaceX, wybudowane przy nakładach na AI wynoszących $12.7 billion w samym 2025 roku, są obecnie zakontraktowane z Anthropic za $1.25 billion miesięcznie oraz z Google za $920 million miesięcznie do 2029 roku.

Łącznie te umowy reprezentują około $26 billion rocznych przychodów z mocy obliczeniowej i zasadniczo przekształcają obraz zysków spółki, wzmacniając przekonanie, że akcje SpaceX mogą znacząco wzrosnąć w pozostałej części 2026 roku.  

Presja podaży i włączenie do indeksów jako krótkoterminowe katalizatory

Ponad długoterminową tezą, Oppenheimer wskazuje na dwa „strukturalne czynniki wspierające”, które mogą pchnąć akcje SPCX w górę bezpośrednio po IPO.

Free float przy debiucie stanowi zaledwie 5% wszystkich wyemitowanych akcji, tworząc rodzaj dysproporcji popytu i podaży, którą Horan wyraźnie zaznaczył w swojej nocie – napędzaną apetytem inwestorów detalicznych oraz prawdopodobieństwem przyspieszonego włączenia do głównych indeksów.

Pierwotna oferta publiczna (IPO) SpaceX już przyciągnęła ponad $70 billion zleceń detalicznych – co dodatkowo podkreśla skalę tego popytu.

Podsumowując, przy underwriterach tak renomowanych jak JPMorgan, Goldman Sachs i Morgan Stanley, którzy obserwują tzw. okres ciszy po debiucie, Oppenheimer należy obecnie do nielicznych podmiotów skłonnych powiedzieć inwestorom, że warto kupować akcje po $135.