IPO Jio może uwolnić wartość i napędzić kolejny etap wzrostu — mówią analitycy

Akcje Reliance Industries Ltd wzrosły w poniedziałek po tym, jak walne zgromadzenie spółki (AGM) ujawniło szereg inicjatyw wzrostowych, w tym planowane wprowadzenie na giełdę Jio Platforms, inwestycje w sztuczną inteligencję i projekty związane z nową energią.

W trakcie sesji kurs wzrósł o ponad 2%, co uczyniło go jednym z największych zwyżkujących na Nifty 50.

O godzinie 14:40 IST jednak ograniczył część wzrostów i notowany był 1,6% wyżej po Rs 1,330.50.

Złożenie wstępnego prospektu emisyjnego Jio Platforms (DRHP) przybliżyło Reliance o krok do uwolnienia wartości z tego, co analitycy uznają za najważniejszy silnik wzrostu grupy.

Prawie dekadę po komercyjnym uruchomieniu we wrześniu 2016 r. Reliance Jio przygotowuje się do wejścia na rynki publiczne, co stanowi ważny kamień milowy w jednej z najważniejszych przemian korporacyjnych w Indiach.

Na przestrzeni lat Jio Platforms pozyskał ponad 20 mld USD od globalnych inwestorów, w tym Meta, Google, Silver Lake, KKR i General Atlantic.

Wyceny podczas tych rund finansowania mieściły się w przedziale 58–65 mld USD, podczas gdy rynkowe oczekiwania określają jego wartość obecnie na około 110–120 mld USD.

Z disruptora telekomunikacyjnego Jio przekształcił się w największą platformę cyfrową Indii, z ponad 525 milionami subskrybentów.

Wpływy z IPO mają wzmocnić bilans

Proponowane IPO obejmie nową emisję do 27 crore akcji, co spowoduje rozwodnienie kapitału własnego o około 3%.

Wpływy mają być wykorzystane przede wszystkim na redukcję zadłużenia Jio Platforms.

Domy maklerskie szacują wycenę Jio na 115–128 mld USD, co zasadniczo stawia ją na równi z Bharti Airtel.

Nomura zauważyła, że wycena Airtel uwzględnia udziały w Airtel Africa i Indus Towers.

„Po skorygowaniu o te inwestycje, implikowana wycena kapitałowa indyjskiego biznesu telekomunikacyjnego Bharti Airtel wynosi Rs 10.6 lakh crore lub 113 mld USD” – powiedziała firma brokerska, sugerując, że Jio mogłoby potencjalnie domagać się niewielkiej premii wobec najbliższego rywala.

Nomura utrzymała rekomendację kupuj dla Reliance Industries z ceną docelową Rs 1,640 za akcję i oszacowała implikowaną wycenę Jio na 117–127 mld USD.

Analitycy widzą wzrost zysków napędzany przez biznes cyfrowy

Domy maklerskie oczekują, że Jio pozostanie największym źródłem przyszłego wzrostu zysków Reliance.

Motilal Oswal Financial Services potwierdził rekomendację kupuj dla Reliance Industries z ceną docelową Rs 1,655 po AGM.

Dom maklerski oczekuje, że Reliance Jio pozostanie największym motorem wzrostu spółki, a działalności cyfrowe będą odpowiadać za 80% przyrostu EBITDA i wykazywać skumulowany roczny wzrost EBITDA na poziomie 18% w okresie FY26–FY28.

Oczekiwany wzrost najprawdopodobniej będzie wspierany przez planowaną 15% podwyżkę taryf bezprzewodowych w drugim kwartale, zyski udziału w rynku oraz dalszą ekspansję usług szerokopasmowych dla gospodarstw domowych i usług dla przedsiębiorstw.

Systematix Institutional Research stwierdził, że profil wzrostu Reliance rozszerza się poza tradycyjne obszary działalności.

„Proces IPO Jio formalnie się rozpoczął, podczas gdy Reliance Intelligence (AI) wyłania się jako czwarty filar wzrostu obok Telekomu, Retailu i Energii. Biznes Nowej Energii ma wejść w fazę komercjalizacji w FY27 z początkowymi przychodami z energii słonecznej i uruchomieniem baterii, a RCPL dąży do osiągnięcia przychodów na poziomie ₹1 biliona do FY30, rozwijając się w wiodącą platformę FMCG” – napisali analitycy Systematix Institutional Research.

AI i ekosystemy cyfrowe oferują długoterminowe możliwości

Piyush Pandey, starszy wiceprezes Centrum India, wycenia Jio na około 130 mld USD i oczekuje, że IPO zostanie skalkulowane z niewielkim dyskontem.

Uważa, że inwestorzy powinni zachować ekspozycję zarówno na Bharti Airtel, jak i Jio, gdy ten ostatni zostanie wprowadzony na giełdę.

Według Pandeya kolejna faza wzrostu Reliance Industries będzie zależeć od tego, jak skutecznie zamieni na zysk swoją dużą bazę klientów oraz rosnące zużycie danych.

Poza usługami telekomunikacyjnymi, biznesy takie jak JioSaavn, JioTV i inne oferty cyfrowe mogą z czasem stworzyć dodatkowe możliwości wzrostu.

Nitin Soni, starszy dyrektor i szef ds. zasobów naturalnych na regiony Azji Południowej i Południowo-Wschodniej w Fitch Ratings, powiedział, że proponowana emisja jest pozytywnym wydarzeniem, ponieważ środki zostaną wykorzystane na redukcję zadłużenia i poprawę elastyczności finansowej.

„Spodziewamy się, że ARPU poprawi się o 10–15% rocznie, a jednocześnie zużycie danych na użytkownika miesięcznie również wzrośnie” — powiedział Soni.

Soni dodał, że pozycjonowanie Jio wykracza poza konwencjonalne usługi telekomunikacyjne; inwestycje w AI, platformy cyfrowe i ekosystemy treści dają mu szerszą strategię platformową niż operatorzy telekomunikacyjni skupieni wyłącznie na tej działalności.

Nuvama jednak ostrzegła, że nawet jeśli Jio osiągnie premiową wycenę na rynkach publicznych, zyski akcjonariuszy Reliance mogą zostać złagodzone przez dyskonto spółki holdingowej, które inwestorzy zwykle stosują wobec zdywersyfikowanych konglomeratów o złożonych strukturach własnościowych.