Złoto zagrożone spadkiem do 3 800 USD — Deutsche Bank ostrzega przed Fed

Deutsche Bank obniżył prognozy cen złota nawet o 22%, wskazując na odporne dane gospodarcze z USA, jastrzębie sygnały Rezerwy Federalnej oraz słaby popyt inwestycyjny. 

Bank prognozuje teraz kruszec na poziomie $4,300 za uncję w trzecim kwartale tego roku i $4,800 w czwartym kwartale, co stanowi wyraźne obniżenie wobec wcześniejszych projekcji.

W chwili pisania kontrakt na złoto COMEX wynosił $4,145.76 za uncję, co stanowi spadek o 1.4% względem poprzedniego zamknięcia. 

Obniżka prognoz Deutsche Banku

Bloomberg podał, że Deutsche Bank AG obniżył swoją prognozę cen złota nawet o 22%, gdy inwestorzy łagodzą swoje bycze oczekiwania.

Michael Hsueh, analityk badawczy w banku, napisał w nocie, że „ponowne przeszacowanie oczekiwań wobec Fedu, wraz z odpornymi danymi makroekonomicznymi z USA, odegrało główną rolę w osłabianiu złota.”

Nowe prognozy lokują złoto na poziomie $4,300 za uncję w trzecim kwartale i $4,800 w ostatnim kwartale 2026 roku, w porównaniu z wcześniejszymi celami, które były ponad jedną piątą wyższe. 

Choć oba poziomy oznaczają wzrosty względem bieżących cen spot przy około $4,140, stanowią one znaczne wycofanie się z wcześniejszych byczych oczekiwań. 

Polityka Fed ciąży na nastrojach

Złoto już spadło w tym kwartale o ponad 11%. Wojna na Bliskim Wschodzie początkowo podniosła ceny energii, napędzając obawy o inflację i oczekiwania zaostrzenia polityki pieniężnej. 

Na swoim ostatnim posiedzeniu Rezerwa Federalna pozostawiła stopy bez zmian, ale zasygnalizowała rosnące poparcie dla podwyżek.

Nowy przewodniczący Kevin Warsh zadeklarował przywrócenie stabilności cen, wzmacniając jastrzębi ton.

Hsueh ostrzegł, że jeśli Fed podniesie stopy trzy–cztery razy, złoto może spaść dalej do około $3,800 za uncję.

Perspektywa wyższych rentowności zmniejsza atrakcyjność aktywów nieprzynoszących odsetek, takich jak złoto, dlatego popyt w ETF będzie kluczowy dla podtrzymania cen. 

Słaby popyt inwestycyjny

Deutsche Bank zwrócił uwagę, że utrzymujące się odpływy z funduszy ETF zabezpieczonych złotem usunęły kluczowy filar wsparcia. 

„Zwykłe wsparcie dla metalu jest wyraźnie nieobecne,” powiedział Hsueh.

W Chinach dyskonto na rynku krajowym względem cen z Comex sugeruje, że importy także nie przyniosą ulgi, co dodatkowo osłabia popyt.

To odzwierciedla szerszą ostrożność inwestorów. Goldman Sachs w zeszłym tygodniu obniżył prognozę na koniec roku o $500 do $4,900, argumentując, że Fed nie obniży stóp w tym roku. 

Banki centralne pozostają nabywcami

Pomimo pesymistycznych rewizji Deutsche Bank zauważył jeden pozytywny aspekt: popyt sektora oficjalnego. 

„Jednym filarem, który pozostaje silny, jest popyt banków centralnych i oczekujemy, że tak pozostanie przez pewien czas,” napisał Hsueh. 

Banki centralne dywersyfikują rezerwy, odsuwając się od dolara, co zapewnia stałe źródło wsparcia dla złota, nawet gdy przepływy inwestycyjne słabną.

Perspektywy

Obniżka podkreśla, jak szybko nastroje na rynku złota się zmieniły. Przy odpornych danych z USA, jastrzębich sygnałach Fed i słabych napływach do ETF, 

Deutsche Bank oczekuje, że ceny pozostaną pod presją w krótkim terminie. Choć zakupy banków centralnych zapewniają pewną stabilność, bilans ryzyk wskazuje na dalszą zmienność.

Jeśli zacieśnianie polityki Fed przyspieszy, złoto może przetestować poziomy bliższe $3,800. Natomiast jeśli inflacja ustąpi lub ryzyka geopolityczne znów się zaostrzą, popyt na bezpieczne przystanie może przynieść tymczasową ulgę. 

Na razie zrewidowane cele banku odzwierciedlają bardziej ostrożne stanowisko, zgodne z innymi instytucjami, które złagodziły swoje bycze prognozy.