Miedź drożeje, lecz perspektywy niepewne przy ryzyku polityki USA i słabym popycie w Chinach

Ceny miedzi nieznacznie odbiły w środę od poprzedniej sesji, ale metal nadal był pod presją z powodu niedawnych strat spowodowanych silniejszym dolarem USA i jastrzębimi sygnałami Rezerwy Federalnej, które obciążyły metale przemysłowe. 

Słabość podkreśla, jak polityka pieniężna i siła waluty łączą się z kruchym popytem, utrzymując miedź wrażliwą.

W chwili pisania artykułu trzymiesięczny kontrakt na miedź na London Metal Exchange wynosił $13,453.50 za tonę, co stanowi wzrost o 0,6% wobec poprzedniego zamknięcia. 

Sygnały Fed wstrząsają metalami

Kontrakty terminowe na miedź na London Metal Exchange kontynuowały spadki we wtorek po tym, jak debiutancka konferencja prasowa przewodniczącego Fed Kevina Warsha wstrząsnęła rynkami. 

„Metale zostały wyprzedane po gwałtownym spadku globalnych rynków akcji, który wywołał szerszy ruch risk‑off w klasach aktywów podczas wtorkowej sesji” — napisała w nocie Ewa Manthey, strateg ds. surowców w ING Economics. 

Warsh podkreślił konieczność czujności wobec inflacji, wzmacniając oczekiwania wcześniejszych podwyżek stóp. Traderzy szybko przeszacowali rynki futures, a zakłady na podwyżkę w lipcu zyskały na znaczeniu.

Ten jastrzębi ton wzmocnił dolara, czyniąc towary wyceniane w dolarach droższymi dla kupujących spoza USA i osłabiając popyt.

Miedź, często postrzegana jako barometr kondycji gospodarki światowej, spadła o ponad 1% po uwagach Warsha i ma trudności z odbiciem.

Słabość metalu odzwierciedla obawy, że wyższe koszty kredytu spowolnią budownictwo, produkcję i inwestycje infrastrukturalne — sektory napędzające popyt na miedź. 

„Bardziej jastrzębi outlook Fed dodał presji na cały kompleks metali” — dodała Manthey. 

Szerokie rynki finansowe odzwierciedliły reakcję surowcową: rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły, a akcje nieznacznie straciły.

Siła dolara dokłada presji

Wytrzymałość dolara była kluczowym czynnikiem. W miarę jak rosną amerykańskie rentowności, inwestorzy skłaniają się ku aktywom denominowanym w dolarze, popychając walutę w górę. 

Dla towarów wycenianych w dolarach oznacza to podwójny przeciwwiatr: mniejszą dostępność cenową dla nabywców spoza USA oraz zmniejszoną atrakcyjność dla inwestorów szukających zwrotów. 

Analitycy powiedzieli Bloombergowi, że dopóki Fed nie przedstawi bardziej klarownych wskazówek, miedź pozostanie pod presją zarówno z powodu pozycji finansowych, jak i obaw o popyt fizyczny.

Perspektywy popytu w Chinach dodają kolejną warstwę niepewności. Ostatnie dane pokazały, że wydatki konsumenckie w maju skurczyły się rok do roku, co było pierwszym spadkiem od początku ożywienia pospandemicznego. 

Inwestycje w nieruchomości pozostają słabe, a wykorzystanie mocy produkcyjnych ma tendencję spadkową.

Ponieważ miedź jest silnie powiązana z budownictwem i okablowaniem elektrycznym, każde spowolnienie aktywności w Chinach silnie obciąża sentyment. 

Nawet po wznowieniu przez Rio Tinto eksportów z kopalni Oyu Tolgoi w Mongolii po protestach, fundamentalne wsparcie popytu pozostaje pod znakiem zapytania.

Perspektywy pozostają kruche

Uczestnicy rynku przygotowują się na dalszą zmienność. Połączenie jastrzębiej polityki Fed, silnego dolara i nierównomiernego popytu w Chinach stworzyło kruche tło.

Niektórzy analitycy ostrzegają, że jeśli Fed podniesie stopy trzy–cztery razy w tym roku, miedź może testować znacznie niższe poziomy. 

Inni argumentują, że strukturalne ograniczenia podaży, zwłaszcza w górnictwie, mogą zapewnić wsparcie w średnim terminie, zapobiegając głębszemu załamaniu.

Na razie najbliższe perspektywy są przyćmione. Traderzy obserwują nadchodzące dane o inflacji i zatrudnieniu w USA w poszukiwaniu wskazówek co do kolejnego ruchu Fed. 

Każde sygnały trwałej presji cenowej mogłyby wzmocnić oczekiwania na zacieśnienie polityki, utrzymując dolara mocnego i miedź pod presją.

Natomiast jeśli inflacja osłabnie lub środki stymulacyjne Chin nabiorą tempa, popyt mógłby się ustabilizować i przynieść pewną ulgę.

Rola miedzi jako surowca wrażliwego na wzrost gospodarczy sprawia, że jest ona szczególnie podatna na zmiany w polityce pieniężnej i nastrojach makroekonomicznych. 

Ponieważ Fed sygnalizuje gotowość do zdecydowanego działania przeciwko inflacji, a dolar pozostaje silny, miedź pozostaje uwięziona w cyklu słabości wynikającej zarówno z czynników finansowych, jak i popytowych.

Dopóki nie pojawi się jaśniejsza ścieżka, metal prawdopodobnie pozostanie pod presją, odzwierciedlając szerszą niepewność stojącą przed rynkami przemysłowymi.