Nie tylko STRC: SATA, BMNP i inne akcje uprzywilejowane tracą

Akcje STRC Michaela Saylora znalazły się w nagłówkach w tym tygodniu, gdy ich implozja nabrała tempa w obliczu trwającej słabości rynku kryptowalut. Wieczyste akcje uprzywilejowane serii A o zmiennej stopie (Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock) spadły z wartości nominalnej 100 USD do rekordowo niskiego poziomu 72,60 USD. Niestety, nie są to jedyne uprzywilejowane papiery związane z kryptowalutami, które załamują się w tym tygodniu.

Akcje STRC, BMNP i SATA gwałtownie tracą

Trwające problemy z ceną akcji STRC rozlały się na inne podobne aktywa. Na przykład niedawno wprowadzone wieczyste akcje uprzywilejowane serii A BitMine Immersion Technologies z kuponem 9,5% (BMNP) traciły w każdych sesjach handlowych.

Zamknęły dzień na poziomie 81,40 USD po miesięcznym maksimum 92 USD. To osłabienie jest jedną z głównych przyczyn dalszego spadku kursu akcji BitMine, który osiągnął minimum na poziomie 13 USD. W szczycie w 2025 r. akcje handlowano po 160 USD, gdy inwestorzy entuzjastycznie reagowali na przekształcenie firmy z kopalni Bitcoina w podmiot akumulujący Ethereum.

Tymczasem wieczyste akcje uprzywilejowane serii A o zmiennej stopie spółki Strive (SATA) spadły do 83,53 USD. Strive to firma zarządzająca aktywami założona przez Viveka Ramaswamy’ego, miliardera z branży opieki zdrowotnej. Jest jedną z czołowych firm akumulujących Bitcoina.

Inne akcje uprzywilejowane Strategy również załamały się w ciągu ostatnich kilku dni. Należą do nich papiery takie jak STRK, STRD i STRF.

Słabość rynku kryptowalut i konieczność pozyskania gotówki

Trwające załamanie uprzywilejowanych papierów ma miejsce w miarę pogłębiania się krachu na rynku kryptowalut. Bitcoin spadł do $58,000 z rekordowego poziomu $126,300, podczas gdy Ethereum osunęło się z niemal $5,000 do $1,500.

Krach na rynku kryptowalut doprowadził do miliardów dolarów niezrealizowanych strat wśród tych spółek. Większość z nich odnotowała nawet spadek rynkowej wartości aktywów netto (mNAV) poniżej 1.

W związku z tym pojawiają się obawy, że spółki będą musiały pozyskać gotówkę, by kontynuować wypłaty dywidend. Mogą też zostać zmuszone do wstrzymania lub zakończenia strategii akumulacji Bitcoina i Ethereum.

Strategy pozyskała w zeszłym tygodniu 300 mln USD gotówki poprzez sprzedaż akcji, rozwadniając udziałowców. Obecnie ma 1,4 mld USD w gotówce, co nie wystarczy na pokrycie wypłat dywidend przez rok.

Strive zapewnia, że dysponuje dwuletnim buforem na wypłaty dywidend, podczas gdy BitMine ma 601 mln USD w gotówce i papierach wartościowych oraz nie ma zadłużenia.

Główny sygnał ostrzegawczy w branży pojawił się kilka miesięcy temu, gdy Strategy zmieniła swoją wieloletnią politykę, że nigdy nie będzie sprzedawać swoich bitcoinów. Dokonała pierwszej sprzedaży kilka tygodni temu i proces ten może trwać. Jeśli tak się stanie, będzie sprzedawać ze stratą, ponieważ średnia cena zakupu Bitcoina wynosiła $68,000.

Tom Lee, Michael Saylor i Ramaswamy liczą, że krach na rynku kryptowalut wkrótce się zakończy. Taki rozwój wypadków zwiększyłby wartość ich aktywów i odbudował zaufanie inwestorów.

Wyzwanie polega jednak na tym, że rynek kryptowalut konkuruje z rynkiem akcji, który znajduje się w przedłużonym trendzie wzrostowym. W efekcie inwestorzy nadal wyprzedają ETF-y kryptowalutowe i przenoszą kapitał do akcji. Aby doszło do odbicia kryptowalut, potrzebne będzie odwrócenie tendencji na rynku akcji.