Akcje Strategy (MSTR) rosną po wprowadzeniu nowego ramowego planu kapitałowego

Akcje Strategy Inc. MSTR (dawniej MicroStrategy) wzrosły o 2,7% w handlu w poniedziałek po tym, jak spółka ogłosiła szeroką reformę zarządzania kapitałem.

Plan ma na celu wzmocnienie płynności, wsparcie papierów uprzywilejowanych oraz utrzymanie długoterminowej ekspozycji na Bitcoin.

Ogłoszenie następuje po okresie presji na wycenę spółki.

Kapitalizacja rynkowa Strategy spadła poniżej wartości jej udziałów w Bitcoinie, powodując, że współczynnik kapitalizacji rynkowej do wartości netto aktywów Bitcoin (market-cap-to-Bitcoin-NAV) spadł poniżej jedności.

Rozwój wydarzeń wywołał krytykę uczestników rynku, którzy podważali trwałość modelu kapitałowego spółki.

Ogłoszono pięcioczęściowy ramowy plan kapitałowy

Strategy stwierdziła, że nowy ramowy plan oznacza zmianę w sposobie zarządzania strukturą kapitałową.

Plan obejmuje program odkupu papierów uprzywilejowanych o wartości $1 billion, oddzielny program wykupu akcji zwykłych klasy A o wartości $1 billion, ustrukturyzowany program monetyzacji Bitcoina, zrewidowaną politykę dywidendową dla akcji uprzywilejowanych STRC oraz formalną politykę USD Reserve.

Dyrektor generalny Phong Le powiedział, że spółka "przechodzi od jednokierunkowej emisji kapitału do aktywnego zarządzania kapitałem."

Założyciel Michael Saylor powiedział, że ramowy plan został "zaprojektowany w celu wzmocnienia jakości kredytowej i umożliwienia spółce zmniejszania oczekiwanych wypłat dywidend z akcji uprzywilejowanych, gdy będzie to zwiększać wartość."

Spółka ustanawia politykę rezerwy

Strategy podała, że jej USD Reserve wynosiła około $2.55 billion na dzień 28 czerwca 2026.

Zgodnie z nowo zatwierdzoną polityką zarządu środki te mogą być używane wyłącznie do wsparcia wypłat dywidend na akcjach uprzywilejowanych oraz do płatności odsetek od niespłaconych zobowiązań.

Spółka ustanowiła minimalny poziom rezerwy równy 12 miesiącom rocznych wypłat dywidend z akcji uprzywilejowanych i kosztów odsetkowych, co stanowi około $1.76 billion.

W połączeniu z $1.25 billion zatwierdzonej przez zarząd zdolności monetyzacji Bitcoina, Strategy podała, że całkowite pokrycie płynności wypłat dywidend na akcjach uprzywilejowanych osiąga około $3.80 billion, czyli około 25,9 miesiąca pokrycia.

Podwyżka dywidendy i wprowadzenie programów odkupu

W ramach planu Strategy podniosła stopę dywidendy na swojej zmiennej stopie Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC) do 12% rocznie.

Wyższa stopa będzie miała zastosowanie do okresów półmiesięcznych z datami rejestracji na lub po 1 lipca 2026.

Spółka podała, że celem jest, aby STRC z czasem notowana była blisko swojej deklarowanej wartości $100.

Strategy ustanowiła także program odkupu o wartości $1 billion obejmujący jej Digital Credit Securities, w tym STRC, STRF, STRD i STRK, przy czym początkowo priorytet ma przypaść STRC.

Równolegle do programu odkupu papierów uprzywilejowanych ogłoszono oddzielny program wykupu akcji zwykłych klasy A o wartości $1 billion.

Plan monetyzacji Bitcoina zwiększa elastyczność kapitałową

Zarząd zatwierdził również ustrukturyzowany program monetyzacji Bitcoina.

W ramach programu Strategy może sprzedawać Bitcoiny w trzech zatwierdzonych celach.

Obejmują one wygenerowanie do $1.25 billion na wsparcie USD Reserve, finansowanie wypłat dywidend z akcji uprzywilejowanych i kosztów odsetkowych, gdy zarząd uzna sprzedaż Bitcoina za korzystniejszą niż emisja kapitału, oraz finansowanie wykupów Digital Credit Securities lub akcji zwykłych.

Spółka dodała, że każda monetyzacja Bitcoina poza tymi zatwierdzonymi celami będzie wymagała dodatkowej autoryzacji zarządu.

Chief Financial Officer Andrew Kang said, "Bitcoin to kapitał. Ten program daje Strategy elastyczność wykorzystania części jej BTC Reserve do wzmocnienia Digital Credit, finansowania wypłat dywidend i kosztów odsetkowych oraz finansowania wykupów zwiększających wartość, gdy monetyzacja BTC będzie korzystniejsza niż emisja akcji zwykłych."