UBS podnosi cel cenowy dla Marvell z powodu popytu na CXL napędzanego AI

Marvell Technology może mieć jeszcze przestrzeń do wzrostu po ostrym rajdzie w tym roku, a UBS został ostatnim domem maklerskim, który zmienił rekomendację na bardziej pozytywną dla spółki półprzewodnikowej, gdy wydatki na infrastrukturę sztucznej inteligencji przyspieszają popyt na produkty łączności nowej generacji.

Dom maklerski podniósł cel cenowy dla Marvell do $340 z $230, co sugeruje około 27,5% potencjalnego wzrostu względem piątkowego kursu zamknięcia.

UBS podniósł też cel cenowy dla Astera Labs do $400 z $205, utrzymując jednocześnie ocenę Neutral, wskazując, że obie firmy mogą skorzystać na szybkim przyjęciu Compute Express Link (CXL) — technologii coraz częściej uważanej za niezbędną dla centrów danych AI.

Jednak notowania akcji Marvell MRVL spadły w poniedziałek o około 1%.

Oczekuje się przyspieszenia popytu na CXL

UBS stwierdził, że CXL — koherentny względem cache, o niskich opóźnieniach i dużej przepustowości interkonekt oparty na PCIe — staje się kluczową technologią, ponieważ obciążenia AI wymagają systemów pamięci o znacznie większej pojemności i szybszym przesyłaniu danych.

„CXL staje się kluczową technologią umożliwiającą rozwój. Uważamy, że MRVL ma do tej pory wiodący udział rynkowy w produktach CXL, ale dostrzegamy, że ALAB staje się większym graczem” — napisał analityk Timothy Arcuri w nocie do klientów w poniedziałek.

Dom maklerski oczekuje gwałtownego wzrostu popytu na produkty CXL w miarę jak centra danych będą ewoluować poza konwencjonalne architektury serwerowe w kierunku rozwiązań pamięciowych obejmujących całe szafy i wiele szaf, łączących CPU i XPU.

UBS szacuje, że adresowalny rynek produktów ASIC dołączanych do CXL może wzrosnąć do poziomu między 7 mld USD (ok. 26,2 mld zł) a 10 mld USD (ok. 37,4 mld zł) do 2030 r.

Choć Marvell obecnie przoduje na rynku, UBS oczekuje zwiększenia konkurencji z czasem, przy czym Astera Labs i Broadcom mogą wyłonić się jako istotni gracze w miarę rozszerzania adopcji.

Wyższe prognozy przychodów

Odzwierciedlając oczekiwania silniejszego popytu, UBS podniósł prognozy przychodów Marvell na następne dwa lata.

Dom maklerski oczekuje, że przychody związane z CXL osiągną około 1 mld USD (ok. 3,7 mld zł) w 2027 r., napędzane głównie przez łączność XPU wewnątrz szaf serwerowych AI, wspieraną przez rosnący popyt na agentową AI uruchamianą na CPU.

Prognozuje też, że przychody Marvell z CXL wzrosną do około 2 mld USD (ok. 7,5 mld zł) w 2028 r.

Ogólnie UBS podniósł swoją prognozę przychodów na 2027 r. do 16,8 mld USD (ok. 62,8 mld zł) z 16,5 mld USD (ok. 61,7 mld zł) oraz zwiększył prognozę na 2028 r. do 23,9 mld USD (ok. 89,4 mld zł) z 21,9 mld USD (ok. 81,9 mld zł).

Dom maklerski podniósł też prognozy zysku na akcję do $6.23 na 2027 r. i $9.62 na 2028 r., w porównaniu z wcześniejszymi prognozami $6.09 i $8.60.

Marvell, którego kapitalizacja rynkowa wynosi obecnie około 233 mld USD (ok. 871,7 mld zł), odnotował wzrost przychodów o 34% w ciągu ostatnich 12 miesięcy, a jego akcje wzrosły w 2026 r. o około 190%, znacząco przewyższając szeroki indeks S&P 500.

Dział sieciowy jako następny motor wzrostu

Marvell od dawna postrzegany jest jako beneficjent boomu AI ze względu na swoje niestandardowe aplikacyjne układy scalone (ASIC) zaprojektowane dla hyperskalowych dostawców chmury.

Jednak analitycy coraz częściej uważają, że działalność sieciowa spółki może okazać się jeszcze cenniejsza w dłuższej perspektywie.

Na początku tego miesiąca analitycy kierowani przez Johna Vinha podnieśli cel cenowy Marvell o 48% do $385 z $260, jednocześnie potwierdzając rekomendację Overweight. Po tym raporcie kurs wzrósł o 14%.

Po spotkaniu inwestorskim z Marvell, KeyBanc oświadczył, że stał się coraz bardziej optymistyczny wobec biznesu sieci optycznych spółki, argumentując, że może on oferować trwalszą okazję wzrostu niż niestandardowe układy AI.

Firma zauważyła, że coraz wydajniejsze centra danych AI potrzebują przetworników optycznych do przesyłania ogromnych ilości informacji poprzez konwersję sygnałów elektrycznych na światło.

Marvell dostarcza procesory przetwarzania sygnału cyfrowego stosowane w tych przetwornikach.

„Segment sieciowy reprezentuje najbardziej znaczącą i trwałą okazję wzrostu” – napisał Vinh, szacując, że adresowalny rynek może osiągnąć około 30 mld USD (ok. 112,2 mld zł) do 2030 r.

Dodał, że Marvell wydaje się dobrze pozycjonowany, aby przechwycić istotny udział w tej okazji w miarę dalszego wzrostu wydatków na infrastrukturę AI.