Perspektywy akcji na lipiec: analitycy przewidują silny rajd po czerwcu z AI

Inwestorzy zakończyli czerwiec w nerwowej atmosferze, gdy obawy o trwałość boomu sztucznej inteligencji, podwyższone stopy procentowe i lęki przed rosnącą inflacją wywołały gwałtowne wahania na amerykańskich rynkach akcji.

Choć niedawny spadek osłabił nastroje, kilku strategów uważa, że lipiec może zapoczątkować nową falę wzrostów akcji, wspieraną przez silne trendy sezonowe, solidne wyniki spółek, opóźnienia w debiutach związanych z AI oraz odnowione napływy kapitału.

Indeks referencyjny S&P 500 zyskał dotąd w tym roku ponad 8%, podczas gdy skupiony na technologii Nasdaq Composite wzrósł około 11%, przedłużając trwający ponad trzy lata rynek byka.

Pomimo niedawnej turbulencji analitycy twierdzą, że perspektywy na wejście w lipiec wydają się znacznie bardziej sprzyjające.

Wells Fargo stawia na silny rajd w lipcu

Wells Fargo jest jedną z najbardziej optymistycznych instytucji przed rozpoczęciem nowego miesiąca, twierdząc, że historycznie lipiec był jednym z najsilniejszych okresów dla amerykańskich akcji, a w tym roku kilka dodatkowych czynników może wzmocnić ten trend.

W nocie strategicznej przygotowanej pod kierownictwem Ohsunga Kwona bank opisał „nadchodzący silny letni rajd”, wskazując na sezonowość, poprawiające się pozycjonowanie inwestorów, oczekiwany wzrost zysków, nowe napływy z tzw. Trump accounts oraz opóźnienia głównych publicznych ofert związanych ze sztuczną inteligencją.

Bank oczekuje, że nastroje inwestorów się zresetują po czerwcu, który przypisuje w dużej mierze rebalansowaniu portfeli na koniec kwartału.

Oczekuje też, że niepewność związana z wyborami śródokresowymi w USA, które odbędą się później w tym roku, stanie się istotniejszym czynnikiem dla rynku dopiero we wrześniu.

Według Wells Fargo pierwsza połowa lipca przyniosła najsilniejsze wyniki sezonowe spośród porównywalnych okresów w ostatnim stuleciu, a S&P 500 osiąga średni zwrot na poziomie 1.35%.

Bank zauważył też, że jego własny wskaźnik nastrojów inwestorów powrócił do neutralnego obszaru po wygenerowaniu sygnału sprzedaży w maju.

Fundusze inwestycyjne oparte na modelach ilościowych, które poniosły straty podczas ostatniego tygodnia czerwca, wchodzą w lipiec z znacznie bardziej neutralnym pozycjonowaniem niż przed niedawną wyprzedażą, co potencjalnie stwarza przestrzeń do odnowionych zakupów.

Odzwierciedlając optymizm, Wells Fargo podniósł dwa tygodnie temu cel na koniec roku dla S&P 500 do 7,950 z 7,300.

Niedawna korekta spowodowana obawami o wydatki na AI

Większość słabości w czerwcu skoncentrowała się w sektorze technologicznym, zwłaszcza na tzw. Magnificent Seven — akcjach, które przez ostatnie dwa lata napędzały wzrosty rynku.

Matthew Timpane, starszy strateg rynkowy w Schaeffer's Research, powiedział, że szerszy rynek pozostał stosunkowo odporny pomimo presji na największe spółki technologiczne.

„Myślę, że czerwiec utrzymał się stosunkowo dobrze pomimo presji ze strony Magnificent 7, zwłaszcza że zarówno dolar, jak i rentowności wzrosły w tym miesiącu,” powiedział.

Timpane zauważył, że dolar amerykański wybił się z rocznego pasma handlowego, zanim wycofał się z majowych maksimów z May 2025, podczas gdy rentowności obligacji skarbowych również pozostały podwyższone.

Według danych Schaeffer's fundusz Roundhill Magnificent Seven ETF spadł w ciągu ostatniego miesiąca o około 12.7%.

„Wygląda na to, że traderzy i inwestorzy nie są obecnie zakochani w dużych hyperscalerach, ponieważ te nadal agresywnie wydają na wydatki inwestycyjne (capex) związane z AI. W niektórych przypadkach firmy te są nawet skłonne emitować znaczne ilości długu i akcji, aby kontynuować rozbudowę AI,” powiedział Timpane.

Mimo to historyczne trendy sugerują, że słabość może nie utrzymać się.

Analiza Schaeffer's pokazuje, że lipiec przyniósł dodatnie zwroty w 80% przypadków w ciągu ostatnich dwóch dekad, ze średnim zyskiem 2.67%.

W ciągu ostatnich 10 lat lipiec notował dodatnie zwroty w każdym roku, ze średnim zyskiem 3.51%.

Timpane powiedział, że inwestorzy powinni nadal uważnie obserwować dolara amerykańskiego i rentowności obligacji skarbowych.

„Jeśli bycza sezonowość lipca ma się potwierdzić, chcemy widzieć, że dolar pozostaje w ryzach. Podobnie chcemy widzieć spadek rentowności,” powiedział.

Opóźnienia IPO związanych z AI mogą wydłużyć cykl technologiczny

Jednym z bardziej zaskakujących argumentów za bykiem są opóźnienia wejścia na giełdę kilku wysoko notowanych firm z obszaru AI.

Niedawne doniesienia sugerujące, że OpenAI i Anthropic mogą przełożyć swoje debiuty na rynku publicznym, osłabiły nastroje w sektorze technologicznym, przy czym inwestorzy początkowo postrzegali te opóźnienia jako sygnał pogorszenia warunków rynkowych.

Wells Fargo argumentuje jednak odwrotnie.

Bank uważa, że przełożenie tych debiutów zmniejsza nową podaż akcji, co wspiera ceny istniejących udziałów technologicznych.

Twierdzi również, że opóźnione IPO mogą mieć efekt drugiego rzędu dla szerszego ekosystemu AI.

Według Wells Fargo spółki przygotowujące się do debiutów znajdowały się pod presją, by poprawić rentowność poprzez podnoszenie cen tokenów pobieranych od klientów korporacyjnych korzystających z ich modeli AI.

Jeżeli IPO zostaną przełożone, presja ta może się zmniejszyć, pozwalając cenom tokenów pozostać niższymi.

Niższe ceny mogłyby pobudzić popyt na moc obliczeniową, ostatecznie wydłużając cykl inwestycji w AI zamiast go skracać.

„Kupuj spadek związany z AI: opóźnienia IPO są bycze,” powiedział Wells Fargo.

Wyniki i napływy funduszy mogą dodatkowo wesprzeć rynek

Analitycy oczekują również, że wyniki spółek będą kolejnym katalizatorem dla akcji w lipcu.

Wells Fargo prognozuje wzrost zysku na akcję w drugim kwartale o 22% rok do roku, przyspieszając z 19% wzrostu odnotowanego w pierwszym kwartale.

Bank spodziewa się, że część tej poprawy wynikać będzie ze zwrotów ceł wypłaconych spółkom.

It estimates approximately $36 billion has already been distributed, with another $90 billion potentially still to come.

Oczekuje się, że wśród największych beneficjentów znajdą się spółki z sektora dóbr konsumpcyjnych i przemysłu, przy czym wiele firm wskazuje, że potencjalne zwroty nie zostały jeszcze uwzględnione w prognozach wyników, co pozostawia miejsce na pozytywne niespodzianki.

Nowe napływy kapitału również mogą wspierać rynki.

Wells Fargo szacuje, że nowo utworzone „Trump accounts” dla kwalifikujących się dzieci mogą wygenerować około $20 billion zakupów niewrażliwych na cenę, skoncentrowanych w akcjach dużych spółek amerykańskich.

Chociaż kwota ta stanowi tylko niewielką część rocznych napływów na konta emerytalne, bank argumentuje, że konta te mogą wywierać nieproporcjonalny wpływ, ponieważ oczekuje się, że będą inwestować głównie w akcje USA, a nie w zdywersyfikowane portfele.

Po burzliwym zakończeniu czerwca analitycy uważają, że te połączone siły mogą pomóc przesunąć uwagę inwestorów z ostatnich obaw o wydatki na AI na silniejsze sezonowe otoczenie, które historycznie faworyzowało amerykańskie akcje w lipcu.