Akcje SoftBank rosną: czy pożyczka zabezpieczona udziałem w OpenAI będzie kolejnym katalizatorem AI?

Akcje SoftBank Group wzrosły w czwartek po doniesieniu, że japoński inwestor wznowił rozmowy o 10 mld USD (ok. 37,4 mld zł) pożyczce zabezpieczonej jego udziałem w OpenAI.

To wydarzenie dało rynkom kolejny powód, by obstawiać powodzenie strategii Masayoshi Sona dotyczącej sztucznej inteligencji.

Kurs akcji wzrósł o 2,3% do ¥6 137, przewyższając 0,5% wzrost indeksu Nikkei 225.

Dlaczego rozmowy o pożyczce związanej z OpenAI znów ożyły

To nie jest zwykły plan zadłużeniowy. To test, ile wartości banki są skłonne przypisać jednej z najbardziej obserwowanych prywatnych firm AI na świecie.

SoftBank wznowił rozmowy z kredytodawcami dotyczące 10 mld USD (ok. 37,4 mld zł) kredytu marginowego zabezpieczonego udziałem w OpenAI.

Kredyt marginowy to pożyczka zabezpieczona aktywami finansowymi.

W tym przypadku aktywem nie jest notowana spółka, taka jak Arm, lecz akcje prywatnego OpenAI, które trudniej jest dla banków wycenić i znacznie trudniej szybko sprzedać w razie problemów.

To był pierwotny punkt sporny, ponieważ banki niechętnie akceptowały akcje OpenAI jako jedyne zabezpieczenie — nie miałyby szerszego roszczenia wobec SoftBanku, gdyby wartość tych akcji okazała się niewystarczająca.

SoftBank teraz oferuje gwarancję korporacyjną, co oznacza, że kredytodawcy mogliby dochodzić spłaty od samego SoftBanku, jeśli zabezpieczony udział w OpenAI byłby niewystarczający.

W skład grupy kredytującej mają wejść Goldman Sachs, JPMorgan Chase i Mizuho Financial Group.

Wznowione rozmowy następują po wcześniejszej próbie, która została ograniczona z powodu oporu ze strony kredytodawców; według wcześniejszych doniesień Bloomberg News SoftBank zmniejszył cel z 10 mld USD (ok. 37,4 mld zł) do około 6 mld USD (ok. 22,4 mld zł).

Większe postawienie SoftBank

Dla inwestorów ta pożyczka ma znaczenie, ponieważ pokazuje, jak agresywnie Son stara się utrzymać SoftBank w centrum handlu związanym z AI.

SoftBank zaangażował ponad 60 mld USD (ok. 224,5 mld zł) w OpenAI i powiązane projekty infrastruktury AI, w tym przedsięwzięcie centrum danych Stargate z OpenAI i Oracle.

Spółka w dużym stopniu korzystała też z finansowania dłużnego i finansowania zabezpieczonego aktywami, by sfinansować te ambicje.

Na początku tego roku SoftBank zabezpieczył 40 mld USD (ok. 149,6 mld zł) kredytu pomostowego, informując, że środki wesprą inwestycję w OpenAI oraz ogólne potrzeby korporacyjne.

To jest jednocześnie główny atut i obawa: jeśli OpenAI będzie dalej rosnąć i ostatecznie wyjdzie na giełdę przy wysokiej wycenie, udział SoftBanku może stać się jednym z najpotężniejszych aktywów w globalnych inwestycjach technologicznych.

Jeśli sentyment się odwróci, ta sama ekspozycja może stać się źródłem presji finansowej.

Gil Luria, szef badań technologicznych w DA Davidson, powiedział CNBC, że SoftBank stał się „silnie lewarowaną ekspozycją na AI”, niosąc zarówno istotny potencjał wzrostu, jak i ryzyko.

To stwierdzenie wyjaśnia, dlaczego kurs akcji ma tendencję do gwałtownych reakcji na każdą wiadomość o finansowaniu powiązanym z OpenAI.

Richard Windsor, założyciel Radio Free Mobile, przedstawił drugą stronę argumentu.

Powiedział CNBC, że profil ryzyka SoftBanku się powiększa i ostrzegł, że jeśli OpenAI zawiedzie, „łatwo może dojść do kryzysu płynności w SoftBanku”.