Akcje SpaceX wróciły do ceny otwarcia 150 USD — czy warto je kupić?

Akcje SpaceX SPCX utrzymują się obecnie blisko ceny otwarcia, niwelując wszystkie zyski osiągnięte po spektakularnym debiucie spółki na giełdzie.

Akcje spadły, gdy inwestorzy przestali patrzeć przez pryzmat impulsu z włączenia do Nasdaq-100, a skupili się zamiast tego na wysokich wycenach, ogólnej słabości rynku oraz obawach o wygórowane oczekiwania.

W środę akcje dotknęły intradayowego minimum na poziomie $149 krótko po otwarciu sesji, zanim odbiły i handlowały się około $150.72 w połowie poranka.

Nawet po odbiciu akcje pozostały blisko ceny debiutu $150 i około 50% poniżej wcześniejszego szczytu po notowaniach, który wyniósł $226.

Są one nadal wyższe od ceny IPO wynoszącej $135.

Włączenie SpaceX do Nasdaq-100 miało generować świeży popyt, gdy fundusze ETF i fundusze indeksowe śledzące benchmark dostosowywały portfele, aby uwzględnić tę spółkę.

Zamiast tego akcje spadły o ponad 6%.

Należy jednak pamiętać, że środowa słabość przypadała również na okres rosnących obaw o wysokie wydatki na AI, wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, podwyższone ceny ropy oraz eskalujące napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie, co dodatkowo obciążyło szerszy sektor technologiczny.

Kilkanaście firm produkujących półprzewodniki, w tym Micron Technology i Advanced Micro Devices, także odnotowało ostre spadki podczas środowej sesji.

„Panuje nerwowość związana z tym, że oczekiwania są zbyt wysokie” — powiedział Mark Hackett, główny strateg rynkowy Nationwide, w raporcie Reutersa.

„Spodziewam się, że to będzie trwało, dopóki nie pojawią się jakieś wyniki finansowe.”

Niektórzy obserwatorzy rynku argumentowali również, że spadek nie jest niestandardowy po początkowym entuzjazmie związanym z dużym IPO.

Po początkowym napływie kupujących inwestorzy często na nowo oceniają, czy wycena spółki jest uzasadniona jej wynikami finansowymi i perspektywami długoterminowymi.

Jednak jednoczesny spadek zarówno ceny akcji, jak i wolumenu obrotu sugeruje, że inwestorzy mogą stawać się bardziej wybiórczy po początkowym entuzjazmie.

Wall Street pozostaje zdecydowanie optymistyczna

Pomimo ostatniej słabości SpaceX nadal cieszy się szerokim poparciem ze strony Wall Street.

Przed włączeniem spółki do Nasdaq-100 niemal każdy większy bank inwestycyjny rozpoczął pokrycie, wydając pozytywne rekomendacje.

Osiemnaście z dziewiętnastu firm pokrywających spółkę przyznało rekomendację „Kupuj”, a większość prognoz cenowych była znacząco powyżej $200.

JPMorgan Chase rozpoczął pokrycie z rekomendacją Overweight i celem cenowym $225.

„Ambicje SpaceX — i jego potencjalny wpływ na ludzkość — są większe niż jakiejkolwiek innej spółki, jaką widzieliśmy” — napisali analitycy.

„Chociaż SpaceX po IPO osiągnął już kapitalizację rynkową przekraczającą $2T+, uważamy, że pozostaje znaczny potencjał wzrostu, ponieważ spółka dosłownie rozwija kolejną granicę.”

Morgan Stanley był jeszcze bardziej optymistyczny, przyznając rekomendację Overweight i cel cenowy $300.

„SpaceX łączy ekonomię startów z bliskim domonopolem, największą na świecie sieć satelitów LEO oraz szybko rozwijający się biznes infrastruktury AI” — napisali analitycy.

„Postrzegamy spółkę jako jedną z nielicznych platform, które potrafią połączyć nieruchomości na orbicie, globalną łączność i zdolności obliczeniowe w jeden stos infrastrukturalny.”

Goldman Sachs również rozpoczął pokrycie z rekomendacją „Kupuj” i celem cenowym $205.

„Uważamy, że spółka jest dobrze pozycjonowana, aby skalować swoje zróżnicowane przewagi w obszarze kosmosu (launch & reusability), łączności (szerokopasmowa i mobilna konstelacja satelitarna) oraz AI (compute, X itd.) — z każdym z tych rynków mającym potencjał, by stać się rynkami o wartości liczonych w bilionach dolarów w horyzoncie czasowym przekraczającym 5 lat” — podał dom maklerski.

Inne firmy, w tym Bernstein, RBC Capital Markets, Macquarie i UBS, również wydały pozytywne rekomendacje, z celami cenowymi wyraźnie powyżej bieżących poziomów handlu.

Jedna firma odbiega od konsensusu

Jedynym wyjątkiem była firma MoffettNathanson.

Analityczka Julie Zhu przyznała rekomendację Neutral oraz 12-miesięczny cel cenowy $131, dzięki czemu była jedynym większym domem maklerskim z celem poniżej niedawnych poziomów handlu akcjami.

Chociaż firma podważała wycenę spółki, jej raport nie przeszedł w jednoznacznie niedźwiedzią narrację.

Wśród jej obaw znalazły się, jak określiła, zbyt ambitne szacunki dotyczące adresowalnego rynku SpaceX oraz optymistyczne założenia dotyczące

segmentu Starlink łączącego satelity z telefonami oraz wątpliwości co do planów Elona Muska dotyczących rozmieszczenia ogromnej infrastruktury obliczeniowej w kosmosie.

Jednak dom maklerski także uznał kilka przewag konkurencyjnych.

Zwrócił uwagę, że SpaceX de facto ma monopol w komercyjnych usługach startów, przy czym Blue Origin wciąż jest o lata w tyle w realizacji.

Raport opisał również biznes startów jako „koło zamachowe, które sprawia, że SpaceX działa”, podkreślając przewagę kosztową spółki przy wynoszeniu satelitów na orbitę i wspieraniu ekonomiki Starlink.

Czy warto kupić SpaceX przy obecnych poziomach?

Ostre cofnięcie sprawia, że inwestorzy zastanawiają się, czy to dobry poziom do zakupu akcji.

David Jagielski z The Motley Fool przekonywał, że inwestorzy powinni zachować ostrożność mimo ambitnej wizji spółki.

„W końcu to spółka nierentowna, i choć ma wielkie wizje podróży na Marsa i umieszczania centrów danych w kosmosie, to są to bardzo ambitne cele, które mogą zająć wiele lat, zanim staną się rzeczywistością, zakładając w ogóle, że spółka będzie w stanie je zrealizować” — napisał.

„SpaceX jest jedyną spółką, której wycena wynosi $2 trillion lub więcej, a która nie ma wysoce dochodowego i odnoszącego sukcesy biznesu. Ta matematyka wyceny po prostu się nie zgadza, a inwestorzy, którzy kupują, nie biorąc tego pod uwagę, mogą ponieść olbrzymie straty. Spadek akcji może się dopiero zaczynać” — dodał.

Firma badawcza Zacks podzieliła podobne obawy, mówiąc, że wiele z długoterminowej narracji wzrostu spółki już wydaje się być odzwierciedlone w wycenie.

„Nawet po ostatnim cofnięciu inwestorzy nadal płacą wysoką cenę za przyszły wzrost, który zajmie lata, aby się zmaterializować” — stwierdziła firma.

Zacks stwierdził, że obecni akcjonariusze mogą kontynuować trzymanie akcji w obliczu krótkoterminowej zmienności, zauważając, że średni cel cenowy Wall Street nadal implikuje około 35% potencjału wzrostu względem bieżących poziomów.

Jednak firma zaleciła potencjalnym inwestorom zachowanie cierpliwości.

„Nowi inwestorzy mogą mieć większą korzyść, czekając na atrakcyjniejszy punkt wejścia. Choć długoterminowe perspektywy SpaceX pozostają atrakcyjne, obecna wycena nadal oferuje ograniczony margines bezpieczeństwa, dając mało przestrzeni na błędy wykonawcze lub szerszą słabość rynku” — dodała firma.