Micron i SanDisk w górę prawie 2% przed otwarciem, ale jedno ryzyko rośnie

Akcje Micron i SanDisk wzrosły we wtorkowym handlu przed otwarciem, przedłużając rajd akcji sektora pamięci, ponieważ inwestorzy stawiają na ograniczoną podaż i popyt związany z AI.

Zwyżki następują po piątkowym skoku, gdy Micron poszedł w górę o 6,1%, a SanDisk o 11,9%.

Jednak rajd tworzy nowe ryzyko.

Ceny pamięci wzrosły tak gwałtownie, że producenci smartfonów i komputerów PC podnoszą ceny, obniżają specyfikacje i rewidują plany produkcyjne.

Dane TrendForce sugerują, że niektórzy konsumenci kupują urządzenia wcześniej, aby uniknąć kolejnych podwyżek.

AI utrzymuje niedobór

Bieżące fundamenty pozostają silne, ponieważ centra danych AI zużywają ogromne ilości DRAM i NAND, a producenci kierują moce produkcyjne w stronę produktów o wyższej wartości, takich jak pamięć o wysokiej przepustowości (HBM).

To korzystne dla Micron dzięki ekspozycji na HBM oraz na konwencjonalny DRAM, podczas gdy SanDisk pozostaje głównym beneficjentem ograniczonej podaży NAND.

Nowe moce produkcyjne nie pojawią się szybko.

Dan Kim, dyrektor ds. strategii w TechInsights, powiedział Financial Times, że żadna istotna nowa podaż nie jest spodziewana przed co najmniej 2028 rokiem, ponieważ popyt ze strony AI nadal przewyższa dostępną pojemność.

Ekspansja Micron ilustruje wyzwanie. Planowany kompleks w Nowym Jorku nie powinien dostarczyć istotnej produkcji przed 2030 rokiem, podczas gdy zakład w Idaho ma rozpocząć produkcję wafli w 2027 roku.

Inwestorzy mają więc powody wierzyć, że niedobór może utrzymać się w dającej się przewidzieć przyszłości.

Klienci zaczynają odczuwać skutki wzrostu cen

Bardziej istotne ryzyko pojawia się w dalszym łańcuchu dostaw.

TrendForce poinformował we wtorek, że globalna produkcja smartfonów osiągnęła około 275 milionów sztuk w drugim kwartale, co stanowi spadek o 8% rok do roku.

Firma badawcza podniosła prognozę produkcji na 2026 rok do 1,07 miliarda sztuk, ale ostrzegła, że ta poprawa nie oznacza prawdziwego ożywienia.

Niektórzy konsumenci przyspieszyli zakupy, ponieważ obawiali się dalszych podwyżek cen urządzeń napędzanych przez pamięć, podczas gdy producenci przywrócili produkcję wcześniej zbyt agresywnie ograniczoną.

TrendForce ostrzegł, że produkcja smartfonów może ponownie znaleźć się pod presją w 2027 roku, gdy te efekty wygaśnie, a ceny kontraktów pamięciowych będą nadal rosnąć.

Bernstein dostrzega podobne napięcie. Według Investing.com firma stwierdziła, że wciąż wierzy, iż „zniszczenie popytu w segmencie konsumenckim w końcu nastąpi”, nawet jeśli popyt na serwery wchłonie dodatkową podaż.

Bernstein oczekuje, że tempo wzrostu cen pamięci osłabnie, po czym ceny stopniowo osiągną szczyt i zaczną się normalizować od drugiej połowy 2027 roku w kierunku 2028.

AI nadal może podtrzymywać boom

Spadek popytu na smartfony i komputery PC nie oznacza automatycznie końca cyklu wzrostowego na rynku pamięci.

Dla inwestorów śledzących Micron, SanDisk i inne spółki półprzewodnikowe za pośrednictwem najlepszych aplikacji do handlu, kluczowe jest rozróżnienie między popytem konsumenckim a popytem napędzanym przez AI.

Klienci z sektora AI są mniej wrażliwi na cenę, ponieważ pamięć jest niezbędna do uruchomienia wartościowej infrastruktury obliczeniowej. Kupujący konsumenccy mogą opóźnić zakupy, wybrać tańsze urządzenia lub zaakceptować niższe specyfikacje.

Ta różnica już przekształca rynek.

Nabila Popal, starszy dyrektor w IDC, powiedziała The Verge, że ceny pamięci ostatecznie mogą ustabilizować się na „nowej normalności”, która pozostanie co najmniej trzykrotnie wyższa od historycznych poziomów.

The Verge podał również, że producenci smartfonów i komputerów PC przesuwają się w kierunku urządzeń premium, podwyższając ceny lub redukując konfiguracje pamięci, aby chronić marże.

Dla Micron i SanDisk kluczowym pytaniem staje się struktura popytu, a nie sam jego poziom.

Dopóki wydatki na infrastrukturę AI pozostają silne, słabsze wolumeny w segmencie konsumenckim mogą być do opanowania.

Jednak jeśli popyt na smartfony i komputery PC pogorszy się szybciej niż popyt centrów danych się rozszerzy, utrzymujące się wysokie ceny mogą ostatecznie zaszkodzić dostawcom.