Akcje Micron: czy podwojenie mocy HBM może wywołać efekt nadpodaży?

Wygląda na to, że Micron Technology zwiększa produkcję pamięci o dużej przepustowości (HBM), ponieważ popyt związany z sztuczną inteligencją nadal przewyższa podaż, dając producentowi układów możliwość zdobycia większego udziału na szybko rosnącym rynku.

Według południowokoreańskiego serwisu informacyjnego Electronic Times, Micron inwestuje, by podwoić moce produkcyjne HBM do końca roku.

Ten ruch pomógłby amerykańskiemu producentowi pamięci zmniejszyć dystans do południowokoreańskich SK Hynix i Samsung Electronics, gdy rośnie popyt na jego najnowsze, 12-warstwowe produkty HBM4.

HBM4 to najnowsza generacja pamięci o dużej przepustowości i oczekuje się, że będzie stosowana wraz z procesorami AI następnej generacji, takimi jak jednostki przetwarzania grafiki Rubin Nvidii.

HBM jest wytwarzana przez układanie wielu układów DRAM jeden na drugim, co pozwala na znacznie wyższą przepustowość przy jednocześnie niższym zużyciu energii niż w przypadku konwencjonalnej pamięci.

Firma nie skomentowała doniesień o planowanej rozbudowie.

Micron stara się odzyskać udział w rynku HBM

Wzrost mocy produkcyjnych następuje w momencie, gdy Micron napotyka rosnącą konkurencję na rynku HBM.

Samsung ponad dwukrotnie zwiększył swój udział w globalnym rynku HBM w ciągu ostatniego roku, osiągając 33% w drugim kwartale 2026 r. z 15% rok wcześniej, podaje Counterpoint Research.

Counterpoint spodziewa się dalszego umocnienia pozycji Samsunga wraz z przyspieszeniem wysyłek HBM4 w drugiej połowie roku.

Tymczasem udział Micronu spadł do 18% w drugim kwartale z 21% rok wcześniej.

Był to pierwszy spadek firmy po utrzymywaniu 21% udziału przez trzy kolejne kwartały.

Zgłaszana rozbudowa produkcji może więc pomóc Micronowi bardziej agresywnie konkurować o pamięć przeznaczoną dla zastosowań AI.

Electronic Times podał, że Micron produkował w ubiegłym roku między 40 000 a 50 000 wafli HBM miesięcznie.

Wzrost o około 60 000 wafli miesięcznie podniósłby jego miesięczną zdolność produkcyjną do około 100 000 wafli do końca 2026 r.

HBM oferuje wyższe marże w czasie boomu na AI

Szansa dla Micronu wynika z fundamentalnej zmiany zachodzącej w branży pamięci.

Przez lata producenci pamięci byli silnie narażeni na niskomarżowe produkty towarowe, co czyniło ich biznes podatnym na cykle boomu i krachu charakterystyczne dla sektora.

Pojawienie się generatywnej i agentowej AI zmieniło tę równowagę, generując ogromny popyt na specjalistyczne pamięci używane w akceleratorach AI.

Producenci układów pamięci, tacy jak Micron, przez lata byli „uwięzieni w produkcji stosunkowo niskokosztowej pamięci towarowej”, powiedział Jack Gold, główny analityk w J.Gold Associates, w rozmowie z MarketWatch.

Teraz, gdy popyt na produkt premium taki jak HBM jest „nienasycony”, „stanowi to dużą okazję dla dostawców do zarobienia, ponieważ marże są dość wysokie”, dodał w komentarzu przesłanym e-mailem.

Ta zmiana przyczyniła się do wzrostu kursu akcji Micron. Akcje wzrosły w piątek o 6,1% i zyskały dotychczas 256% w tym roku.

Ograniczona podaż stwarza okazję — i ryzyko

Popyt związany z AI spowodował także niedobory w szerszej branży pamięci, przy szczególnie napiętej podaży DRAM oraz innych produktów pamięci i pamięci masowej.

Micron, Samsung i SK Hynix ogłosiły plany rozbudowy mocy produkcyjnych, lecz budowa nowych fabryk to wieloletni proces.

Tymczasem firmy pamięciowe przekierowują istniejące moce z produktów niższej klasy kosztowej w stronę HBM, dodatkowo zacieśniając podaż w innych segmentach rynku.

Micron zobowiązał się przeznaczyć co najmniej $200 billion na rozbudowę produkcji pamięci i badania w USA, a także buduje zakład półprzewodnikowy o wartości $24 billion w Singapurze.

Deloitte oczekuje, że skumulowane wydatki kapitałowe Micron, Samsung i SK Hynix wzrosną niemal o 340% między 2024 a 2027 rokiem.

Ale rynki pamięci są cykliczne, co oznacza, że dzisiejszy niedobór może z czasem przekształcić się w nadpodaż.

„Tradycyjnie niedobory pamięci nie trwają wiecznie, a firmy pamięciowe chcą korzystać z korzyści, dopóki mogą, zanim cykl przejdzie z powrotem w stronę nadpodaży”, powiedział Gold.

Popyt może pozostać przed podażą

Na razie jednak większym problemem wydaje się to, czy producenci zdołają wyprodukować wystarczającą ilość HBM, a nie to, czy produkują jej zbyt dużo.

Chińska firma CXMT podobno rozpoczęła już produkcję zaawansowanej HBM w niewielkich ilościach, z planami rozszerzenia produkcji w 2027 r.

Jednostka półprzewodnikowa Alibaba, T-Head, oraz chiński projektant układów AI Cambricon już testują HBM CXMT z ich procesorami.

Niemniej dodatkowa konkurencja może niewiele zmienić w kontekście bezpośrednich ograniczeń podaży.

Popyt na HBM jest „już ponad dwukrotnie większy niż obecna podaż i nadal rośnie bardzo szybko”, powiedział Gil Luria, dyrektor zarządzający D.A. Davidson, w raporcie MarketWatch.

Dlatego nawet jeśli Micron znacznie zwiększy moce HBM, „prawdopodobnie nie wystarczy to, by zaspokoić popyt w tym przedziale czasowym”, napisał Luria w komentarzu przesłanym e-mailem do publikacji.

To stawia Micron w nietypowej pozycji.

Firma musi rozszerzać moce produkcyjne wystarczająco agresywnie, by wykorzystać popyt napędzany przez AI, jednocześnie unikając nadmiaru pojemności, który historycznie wywoływał spadki w branży pamięci.

Na razie równowaga zdaje się sprzyjać ekspansji. Jednak gdy miliardy dolarów trafiają do nowych mocy pamięciowych, inwestorzy ostatecznie będą musieli ocenić, czy obecny boom na AI pozostanie na tyle silny, by to wszystko wchłonąć.