Akcje Nvidia silne, lecz Tajwan ujawnił ich największe ryzyko

Najnowsze ruchy akcji Nvidia NASDAQ:NVDA nie wskazują wyraźnie, by boom na infrastrukturę AI tracił impet.

NVDA wzrosło w piątek o 4% i zamknęło się na poziomie $210.96, wydłużając tygodniowy wzrost do około 8.3% w miarę, jak inwestorzy wracali do lidera chipów AI po okresie względnej słabości.

Wzrost pozostawił akcje w 2026 r. wyżej o około 13%, licząc od skorygowanego zamknięcia na koniec roku na poziomie $186.27.

Jednak ostrzeżenie z Tajwanu zwróciło uwagę na warunki finansowe podtrzymujące ten wzrost.

Gubernator banku centralnego Yang Chin-long powiedział ustawodawcom 9 lipca, że AI napędza realny wzrost gospodarczy, ale nadmierne zadłużenie może sprzyjać spekulacyjnym inwestycjom i nadmiernej rozbudowie.

Tajwan ma znaczenie, ponieważ TSMC znajduje się w centrum łańcucha dostaw, obsługując Nvidia i inne globalne firmy technologiczne.

Ostrzeżenie Tajwanu dotyczy paliwa napędowego boomu Nvidii

Yang nie stwierdził, że popyt na AI ma się załamać, ani nie wyróżnił wyceny Nvidii.

Jego obawą było to, że firmy technologiczne mogą zaciągać zbyt agresywne zobowiązania i rozszerzać działalność zanim zwroty finansowe z ich inwestycji zostaną w pełni potwierdzone.

„AI jest napędzane realnym potencjałem wzrostu” — powiedział Yang na posiedzeniu parlamentarnym, ostrzegając jednocześnie przed nadmierną ekspansją spowodowaną nadmiernym zadłużeniem.

To rozróżnienie dotyczy bezpośrednio modelu biznesowego Nvidii. Firma dostarcza procesory, sprzęt sieciowy i kompletne systemy używane do budowy centrów danych AI.

Duzi operatorzy chmury muszą ponieść znaczne wydatki na procesory, budynki, energię elektryczną i chłodzenie, zanim te aktywa zaczną generować istotne przychody.

Dla Nvidii większe wydatki hyperskalerów wspierają sprzedaż w krótkim terminie.

Jednak jeśli te wydatki osłabią przepływy pieniężne, zwiększą zadłużenie lub przyniosą rozczarowujące zwroty, klienci mogą w końcu opóźnić projekty centrów danych, dłużej eksploatować istniejący sprzęt lub zwiększyć wykorzystanie tańszych, niestandardowych procesorów.

Tajwan wskazał więc na ryzyko cyklu finansowego, a nie na słabość produktu.

Nvidia może pozostać dominującym dostawcą chipów AI, a mimo to ucierpieć, jeśli ogólny budżet na infrastrukturę będzie rósł wolniej.

Wall Street nadal widzi przewagę Nvidii nietkniętą

Bank of America pozostaje zdecydowanie byczy. Analityk Vivek Arya potwierdził rekomendację Kup i cenę docelową 350 USD, argumentując, że inwestorzy nie doceniają siły cenowej Nvidii.

Nvidia może „utrzymać” w długim terminie około 65%–70% wydatków kapitałowych na AI, napisał Arya w nocie badawczej.

Oczekuje, że platforma Rubin będzie osiągać wyższe ceny niż Blackwell, co pomoże Nvidii utrzymać marże brutto w środkowym zakresie 70% mimo rosnących kosztów pamięci.

Analityk Goldman Sachs James Schneider również utrzymał rekomendację Kup z ceną docelową 285 USD.

Schneider zauważył, że Nvidia była notowana poniżej <14x prognozowanych zysków na 2027 r., co uznaje za atrakcyjną wycenę biorąc pod uwagę wzrost firmy.

Nawet po uwzględnieniu zysków rynkowych przez niestandardowe chipy AI i konkurencyjne procesory, Goldman oczekuje, że przychody Nvidii wzrosną o około 55% do $635 billion w przyszłym roku.

Przekaz obu banków jest taki, że konkurencja jest realna, ale wycena Nvidii już odzwierciedla znaczną część niepokoju z nią związanego.