Akcje Arm tracą 6% po obniżeniu oceny HSBC z powodu ograniczeń mocy produkcyjnej

Akcje Arm Holdings spadły we wtorek o ponad 6% po tym, jak HSBC obniżył ocenę projektanta układów scalonych do Hold, wskazując, że ograniczenia zdolności produkcyjnych foundry prawdopodobnie ograniczą potencjał wzrostu zysków mimo silnych długoterminowych perspektyw spółki.

Dom maklerski jednocześnie podniósł cenę docelową do $315 z $255.

Przy kursie Arm około $286, HSBC dostrzega potencjał wzrostu w dłuższym terminie, ale uważa, że znaczna część historii wzrostu spółki została już odzwierciedlona w cenie akcji.

Zatory zdolności produkcyjnych ograniczają krótkoterminowy potencjał wzrostu

„Wcześniej wskazywaliśmy, że wejście Arm na rynek serwerowych CPU sprzedawanych przez zewnętrznych producentów oraz wyższe tantiemy za serwerowe CPU mogłyby mieć charakter przełomowy,” napisał analityk HSBC Frank Lee w nocie do klientów.

Zgodnie z HSBC, entuzjazm inwestorów wokół ambicji Arm w zakresie serwerowych CPU przewyższył oczekiwania od czasu wydarzenia Arm Everywhere w marcu.

„Reakcja rynku na narrację dotyczącą serwerowych CPU sprzedawanych przez zewnętrznych producentów przewyższyła nasze oczekiwania — akcje zyskały +122% od wydarzenia Arm Everywhere 24 marca (vs. SOX +57% w tym samym okresie),” napisał Lee.

„Przy założeniu przez zarząd celu $25 mld przychodów i $9 non-GAAP EPS do FY31E uważamy, że kurs akcji już odzwierciedla silny długoterminowy wzrost, handlując po wysokich mnożnikach 139x/95x 2026e/2027e PE. W związku z tym przesuwamy naszą wycenę do FY29e, co uzasadnia korektę ceny docelowej. Jednak zatory w zdolnościach produkcyjnych foundry ograniczają krótkoterminowy potencjał wzrostu zysków, dlatego obniżamy rekomendację do Hold.”

Lee dodał, że dodatkowa pojemność produkcyjna foundry pozostaje głównym katalizatorem dalszego wzrostu, ale wydaje się mało prawdopodobna w najbliższej przyszłości.

„Ponieważ przydział dodatkowej pojemności foundry jest głównym katalizatorem wzrostu, którego wystąpienie uważamy za mało prawdopodobne, obniżamy ocenę do Hold ze względu na ograniczony potencjał wzrostu zysków.”

Obniżka oznacza odwrót od stanowiska HSBC z marca, kiedy to dwukrotnie podwyższono rekomendację z Reduce do Buy, jednocześnie podnosząc cenę docelową do $205 z $90.

Wówczas dom maklerski argumentował, że Arm przechodzi transformację z firmy licencjonującej rozwiązania głównie dla smartfonów w głównego dostawcę architektury CPU dla serwerów AI i pozostaje niedowartościowany.

Inni analitycy pozostają optymistyczni

Nie wszystkie domy maklerskie podzielają ostrożne stanowisko HSBC.

W zeszłym miesiącu analityk Bernstein David Dai podniósł cenę docelową firmy dla Arm do $500 z $300, utrzymując ocenę Outperform.

Dai opisał Arm jako strukturalnego beneficjenta „renesansu procesorów dla agentycznej AI”, wskazując na efektywność energetyczną architektury oraz ewolucję firmy z licencjodawcy własności intelektualnej w dewelopera CPU.

TD Cowen również podwyższył swoją cenę docelową do $475 z $265, powtarzając rekomendację Buy, co odzwierciedla przekonanie, że popyt na obliczenia napędzane przez AI nadal będzie wspierać kurs akcji.

Arteris rozszerza partnerstwo z Arm

Równolegle Arm ogłosił rozszerzenie partnerstwa z dostawcą technologii półprzewodnikowych Arteris w celu wzmocnienia bezpieczeństwa procesorów.

Arteris poinformował, że Arm będzie kontynuować integrację technologii Cycuity Radix w rozwoju rdzeni procesorów, aby zwiększyć zapewnienie bezpieczeństwa w układach półprzewodnikowych.

Dyrektor generalny Arteris, K. Charles Janac, powiedział, że dzięki wykorzystaniu technologii firmy Arm buduje bardziej rygorystyczne możliwości zabezpieczeń w czasie, gdy cyberbezpieczeństwo półprzewodników staje się coraz ważniejsze dla systemów elektronicznych, w tym centrów danych.

Akcje Arteris wzrosły o ponad 3% po ogłoszeniu.