Ten 'król dywidend' wypłaca dwukrotnie wyższą stopę niż rynek — czy akcje są przegrzane?

Jedna z najbardziej niezawodnych spółek dochodowych na Wall Street stała się cichym liderem wzrostu i jest notowana blisko rekordowego szczytu.

Jej stopa dywidendy jest mniej więcej dwukrotnie wyższa niż na szerokim rynku, a wypłata rosła co roku przez ponad sześć dekad.

Chodzi o Coca-Cola NYSE:KO. Inwestorzy docenili jej defensywny popyt, siłę w kształtowaniu cen oraz niezawodne zwroty gotówkowe w niepewnym okresie gospodarczym.

Jednak po zamknięciu notowań na poziomie $82.45 w środę, zaledwie 3.8% poniżej rekordu z 7 lipca, nawet byczych analityków dzieli opinia, ile jeszcze miejsca na wzrost pozostaje.

64-letnia seria podwyżek wypłat to tylko część historii

Coca-Cola podniosła kwartalną dywidendę w lutym o około 4%, z 51 centów do 53 centów na akcję.

Była to 64. z rzędu roczna podwyżka i podniosła roczną wypłatę do $2.12. Przy zamknięciu w środę akcje dawały około 2.6%.

Atrakcyjność wykracza poza dochód. Przychody netto za pierwszy kwartał wzrosły o 12% do $12.5 billion, przychody organiczne poszły w górę o 10%, a globalna sprzedaż w jednostkach zwiększyła się o 3%.

Te liczby sugerują, że dywidenda jest wspierana przez utrzymujący się wzrost działalności, a nie przez zadłużanie się czy inżynierię finansową.

Coca-Cola ma też przewagi strukturalne, którym niewiele firm konsumpcyjnych dorównuje.

Jej marki są rozpoznawalne globalnie, zarząd może dostosowywać ceny i rozmiary opakowań na różnych rynkach, a niezależni butelkarze odpowiadają za dużą część kapitałochłonnej produkcji i dystrybucji.

Ta lekka w aktywa struktura pomaga wyjaśnić, dlaczego inwestorzy preferowali spółkę w okresie niepewności gospodarczej.

Konsumenci mogą odkładać kosztowne zakupy, ale stosunkowo tanie napoje pozostają dostępne, co nadaje Coca-Coli cechę defensywną, której brakuje wielu spółkom cyklicznym.

Wall Street nadal widzi potencjał wzrostu

Analityk Citigroup Filippo Falorni przedstawił najbardziej agresywną ostatnio prognozę 14 lipca, podnosząc cenę docelową Coca-Coli do $97 z $91 i jednocześnie utrzymując rekomendację Kupuj.

Cel cenowy sugeruje, że Citi uważa, iż odporne zyski i impet marki mogą uzasadniać dalszą premię wyceny.

Analityk JPMorgan Andrea Faria Teixeira także jest pozytywnie nastawiona, ale bardziej powściągliwa. 10 lipca podniosła cel do $90 z $85 i utrzymała rekomendację Przeważaj.

Analityk Bank of America Peter Galbo utrzymał rekomendację Kupuj i cel cenowy $95.

Bank widzi Mistrzostwa Świata FIFA jako użyteczny krótkoterminowy katalizator, ponieważ turniej tworzy wielokrotne okazje do konsumpcji napojów w domach, barach i restauracjach oraz daje Coca-Coli wyjątkowo szeroką globalną platformę marketingową.

Turniej może wspierać wolumeny i rozpoznawalność marki, ale ma charakter tymczasowy.

Długoterminowy przypadek wciąż zależy od tego, czy Coca-Cola ochroni popyt, gdy konsumenci będą bardziej wybiórczy, a koszty surowców pozostaną nieprzewidywalne.

Premia za bezpieczeństwo może być coraz droższa

Coca-Cola jest wyceniana na prawie 26-krotność zysków z ostatnich 12 miesięcy, co stanowi wymagający mnożnik dla dojrzałej spółki z sektora dóbr podstawowych.

Zamknięcie w środę było też zaledwie o kilka dolarów poniżej rekordowego poziomu $85.68 osiągniętego na początku tego miesiąca.

Bernstein SocGen przedstawia najbardziej klarowny, ostrożny kontrpunkt.

Firma obniżyła cel do $83 z $84 i utrzymała rekomendację Market Perform, powołując się na nierówne otoczenie konsumenckie, ograniczenia wydatków związane z przystępnością cen, presje podatkowe w Meksyku oraz możliwość, że podwyższone koszty aluminium mogą obciążyć rozlewnie w 2027 i 2028 roku.

Szerszy obraz analityków potwierdza to napięcie.

Dwadzieścia pięć analizowanych przez Stock Analysis prognoz daje średni cel cenowy $86.85, co implikuje zaledwie około 5% potencjału wzrostu, mimo ogólnego konsensusu Kupuj.

Coca-Cola opublikuje wyniki za drugi kwartał 28 lipca. Inwestorzy będą śledzić sprzedaż organiczną, wolumeny, popyt w Ameryce Północnej, koszty surowców oraz komentarze związane z Mistrzostwami Świata.