Dlaczego akcje Micron, SanDisk, SK Hynix i inne akcje pamięci rosną dziś gwałtownie?

Akcje producentów pamięci odnotowały w czwartek silne odbicie — akcje Micron, SanDisk i innych firm z sektora półprzewodników zyskały dwucyfrowo po zachęcających wynikach Microsoftu, które odnowiły optymizm wokół wydatków na sztuczną inteligencję i złagodziły obawy, które w ostatnich tygodniach ciążyły na sektorze.

Rajd nastąpił również po tym, jak Samsung Electronics poinformował o ponad 250-krotnym wzroście zysku z układów i ogłosił wieloletnie umowy dostaw z głównymi operatorami centrów danych, deklarując, że spodziewa się, iż globalne niedobory chipów pogłębią się i potrwają do 2028 roku.

Choć komentarz Samsunga nie uspokoił w pełni własnych inwestorów co do wpływu intensywnych wydatków na infrastrukturę AI przez firmy technologiczne — jego akcje zamknęły się w czwartek około 0,7% niżej — wyniki Microsoftu ogłoszone później tego dnia pomogły zmienić nastroje wobec notowanych w USA akcji producentów pamięci.

Akcje Micron MU i SK Hynix wzrosły o około 14%, SanDisk zyskał 22%. Western Digital zyskał 15%, a Seagate 13%.

Microsoft results lift semiconductor sentiment

Odbicie nastąpiło po kilku dniach intensywnej wyprzedaży akcji producentów pamięci.

Wcześniej w tym tygodniu sektor znalazł się pod presją po tym, jak chiński producent pamięci CXMT pomyślnie przeprowadził IPO, a doniesienia sugerowały, że Chiny poczyniły dalsze postępy w opracowywaniu krajowego sprzętu do produkcji układów, takiego jak maszyny litograficzne DUV (deep ultraviolet).

Choć eksperci branżowi uznali te doniesienia za przesadzone w krótkim terminie, sceptycyzm inwestorów po wynikach Alphabet i Tesli ogłoszonych w ubiegłym tygodniu nadal ciążył na kursach.

Obie firmy odnotowały silny wzrost przychodów i podkreśliły rosnące zapotrzebowanie na produkty i usługi związane z AI.

Jednak ich wyniki wzmocniły również obawy, że największe podmioty w branży wydają bezprecedensowo na infrastrukturę AI, co wywiera presję na wolne przepływy pieniężne i rodzi nowe pytania o to, kiedy te inwestycje zaczną przynosić znaczące zwroty finansowe.

Moody's podał w zeszłym tygodniu, że spodziewa się, iż sześć największych hiperskalerów na świecie wyda w tym roku około 785 mld USD, rosnąc do niemal 1 bln USD w 2027 roku, jednocześnie ostrzegając, że ostateczny zwrot z tych inwestycji "jest niejasny."

Strateg z Morgan Stanley, Mike Wilson, zauważył, że inwestorzy coraz częściej karali firmy produkujące pamięci jako odzwierciedlenie szerszych obaw związanych z wydatkami hiperskalerów.

Wyprzedaż przypisywano częściowo także narastającym napięciom między Iranem a USA oraz wzrostowi cen ropy, a także niepewności związanej z decyzją Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych.

Jednak lepsze od oczekiwań prognozy Microsoftu pomogły zdjąć największą obawę, że wydatki na AI wymykają się spod kontroli.

Akcje Microsoftu wzrosły około 15% po tym, jak firma prognozowała sprzedaż w bieżącym kwartale i wzrost Azure powyżej oczekiwań, przewidziała nakłady inwestycyjne poniżej szacunków analityków i podkreśliła, że oczekuje, iż nadal będzie generować dodatnie wolne przepływy pieniężne do roku fiskalnego 2027.

Wyniki wywołały szeroki rajd na akcjach spółek półprzewodnikowych, a fundusz iShares Semiconductor ETF (SOXX) zyskał ponad 8%.

Samsung's earnings strengthen investment case for memory makers

Kwartalne wyniki Samsunga dodatkowo wzmocniły argument inwestycyjny przemawiający za producentami pamięci.

Koreańska spółka potwierdziła, że sprzedaż DRAM i NAND utrzymała się na rekordowym poziomie w drugim kwartale, a zysk operacyjny osiągnął 89,5 bln wonów, przewyższając oczekiwania analityków na poziomie 88,13 bln wonów, ponieważ silny popyt ze strony AI nadal napędzał jej biznes pamięci.

Dla Micron, jedynego dużego amerykańskiego producenta pamięci i jednego z kluczowych konkurentów Samsunga w segmencie układów DRAM i NAND, wyniki te potwierdziły oczekiwania, że napędzany AI supercykl pamięci pozostaje w pełni aktualny.

Samsung wskazał również, że ograniczenia w podaży prawdopodobnie utrzymają się przez kilka kolejnych lat, ponieważ popyt ze strony centrów danych AI nadal przewyższa moce produkcyjne.

Analysts remain optimistic on Micron

Czwartkowy rajd pokazał także, że obawy inwestorów dotyczące wydatków hiperskalerów nie zmieniły istotnie długoterminowych fundamentów branży.

Mimo silnych wzrostów, Micron nadal notowany jest w okolicach 850 USD, znacznie poniżej konsensusu analityków na poziomie 1 507,38 USD, co implikuje około 78% potencjalnego wzrostu względem obecnych poziomów.

Pokrycie analityczne pozostaje w przeważającej mierze pozytywne — 45 analityków monitoruje spółkę, wydając rekomendacje w zakresie od "Strong Buy" do "Strong Sell", przy czym zalecenia są wyraźnie przesunięte na korzyść byków.

Wśród najbardziej optymistycznych prognoz jest analityk Melius Research Ben Reitzes, który wyznaczył cenę docelową dla Micron na 2 200 USD.

Reitzes twierdzi, że pamięć o dużej przepustowości (HBM) zasadniczo zmieniła profil zysków Micron, ograniczając jego zależność od tradycyjnych cykli surowcowych DRAM.

Oczekuje, że podaż HBM3E i kolejnej generacji HBM4 pozostanie ograniczona u wszystkich głównych producentów, podczas gdy Micron skorzysta z nieodwołalnych umów dostaw o wartości wielomiliardowej powiązanych z mapami drogowymi akceleratorów AI u klientów, w tym Nvidii i AMD.

Połączenie mocnych wyników Samsunga i optymistycznych prognoz Microsoftu sugeruje, że pomimo ostatniej zmienności na rynku popyt na pamięci do zastosowań AI pozostaje silny, a ograniczenia podaży nadal wspierają ceny w całej branży.