Dlaczego dziś spadają akcje Micron, SanDisk i SK Hynix?

Akcje firm z sektora pamięci i nośników znalazły się w poniedziałek pod dużą presją sprzedaży, po tym jak chiński producent układów pamięci ChangXin Technology Group (CXMT) zaliczył spektakularny debiut giełdowy, oraz gdy pojawiły się doniesienia, że Chiny rozpoczęły produkcję krajowo opracowanych maszyn litograficznych DUV (głębokiego ultrafioletu).

Oba wydarzenia zwiększyły obawy inwestorów, że chiński przemysł półprzewodników szybko zmniejsza dystans technologiczny do światowych liderów, wywierając presję na ugruntowanych producentów pamięci.

Akcje Micron Technology MU spadły około 6%, podczas gdy SanDisk stracił ponad 12%. Akcje SK Hynix notowane w USA również potaniały niemal 9%.

Debiut CXMT zaostrza obawy o konkurencję

Akcje CXMT wzrosły o niemal 466% w pierwszym dniu notowań na skupionym na technologii rynku STAR w Szanghaju, czyniąc firmę najbardziej wartościowym producentem chipów notowanym w Chinach.

Notowanie odbyło się, gdy CXMT nadal szybko rozszerza swoją obecność na globalnym rynku pamięci.

Według Counterpoint Research udział firmy w światowym rynku DRAM niemal potroił się w ciągu ostatniego roku do około 8% w pierwszym kwartale.

Choć to wciąż znacznie poniżej szacowanego przez Micron udziału rynkowego na poziomie 22%, tempo wzrostu budzi obawy inwestorów.

Analitycy oczekują, że pozyskany kapitał z oferty przyspieszy ekspansję produkcyjną CXMT, szczególnie w zakresie commodity DRAM stosowanych w smartfonach, komputerach osobistych i serwerach.

Nomura szacuje, że CXMT może zwiększyć udział w światowym rynku DRAM z około 10% obecnie do około 18% do końca 2028 roku.

Wzrost ten miałby być wsparty znaczącą rozbudową mocy produkcyjnych.

Miesięczne moce produkcyjne mają wzrosnąć z 280 000 krążków krzemowych 12-calowych w zakładach w Hefei i Pekinie (stan na koniec 2025 r.) do 350 000 do końca 2026 r. i do około 550 000 do końca 2028 r., dzięki dodatkowym liniom produkcyjnym w Szanghaju.

Obawy inwestorów nasiliły się w ostatnich dniach po doniesieniach, że Apple testuje układy DRAM dostarczane przez CXMT.

Możliwość, że jeden z największych producentów elektroniki na świecie mógłby ostatecznie pozyskiwać pamięć od chińskiego dostawcy, zwiększyła oczekiwania, że CXMT może szybciej niż wcześniej przewidywano zdobyć bardziej prestiżowych klientów.

Jednak niektórzy analitycy uważają, że zagrożenie konkurencyjne dla Micron pozostaje ograniczone.

Analityk Milk Road AI, Melvin, powiedział, że CXMT prawdopodobnie będzie najbardziej agresywnie konkurować w segmencie commodity DRAM stosowanych w smartfonach i komputerach osobistych, ale pozostaje znacznie w tyle w zakresie technologii pamięci klasy premium.

Zauważył, że Micron coraz bardziej koncentruje się na pamięciach o wysokiej przepustowości (HBM), wykorzystywanych w serwerach sztucznej inteligencji i centrach danych.

Według Melvina, CXMT w technologii HBM pozostaje co najmniej dwie generacje w tyle i dlatego nie stanowi obecnie istotnego zagrożenia w szybko rosnącym segmencie pamięci dla AI.

Postępy Chin w półprzewodnikach pogłębiają obawy

Wyprzedaż nabrała dodatkowego impetu po tym, jak The Information poinformowało, że Chiny rozpoczęły produkcję krajowych maszyn litograficznych immersion DUV, a jednocześnie rozwijają krajowe maszyny EUV, choć te są wciąż na etapie prototypu.

Sprzęt litograficzny jest uważany za najbardziej technologicznie wymagający element produkcji półprzewodników, ponieważ odwzorowuje mikroskopijne wzory obwodów na krążkach krzemowych.

Dotąd holenderska firma ASML dominowała na światowym rynku zaawansowanego sprzętu litograficznego.

Chińscy producenci chipów mocno polegali na systemach immersion DUV firmy ASML po tym, jak od 2019 r. restrykcje eksportowe kierowane przez USA zablokowały dostęp do bardziej zaawansowanych maszyn EUV tej firmy.

Samsung Electronics, SK Hynix i Micron produkują zaawansowane DRAM przy użyciu systemów litografii EUV ASML, co pozwala im wytwarzać mniejsze, szybsze i bardziej energooszczędne układy.

Ponieważ bardziej zaawansowane systemy EUV są poza ich zasięgiem, chińscy producenci pozostają o kilka lat w tyle w zakresie zaawansowanych produktów pamięciowych dla AI.

Jednak w raporcie podano, że Chiny pracują również nad krajową maszyną litograficzną EUV, choć ta technologia pozostaje na etapie prototypu.

W reakcji na raport kurs ASML spadł również o 6%.