Akcje CXMT rosną 472% w debiucie; producent chipów najcenniejszy w Chinach

Akcje CXMT wzrosły niemal o 470% podczas debiutu w Szanghaju w poniedziałek, wynosząc chińskiego producenta pamięci na czoło rankingu spółek notowanych w Chinach kontynentalnych.

Historyczny debiut uwidocznił uderzającą rozbieżność między jego strategicznym znaczeniem a wyceną, którą inwestorzy przypisali w ciągu kilku minut.

Akcje otworzyły się po 49,50 juana, prawie sześć razy powyżej ceny emisyjnej 8,66 juana.

Wczesny ruch podniósł kapitalizację rynkową CXMT do około 3,3 bln juanów, czyli 487 mld USD, pozwalając jej wyprzedzić Industrial and Commercial Bank of China jako najwartościowszą spółkę notowaną w Chinach kontynentalnych.

Debiut CXMT zmienia ranking spółek na chińskim rynku

Spółka pozyskała 57,92 mld juanów, czyli około 8,6 mld USD, w największym w Azji IPO 2026 r. Dochody mogą wzrosnąć, jeśli zostanie wykorzystana opcja dodatkowego przydziału.

CXMT, formalnie znana jako ChangXin Memory Technologies, jest czwartym co do wielkości na świecie producentem pamięci DRAM (dynamiczna pamięć o dostępie swobodnym).

W 2025 r. miała szacunkowo 7,7% udziału w rynku, ustępując jedynie Samsung Electronics, SK Hynix i Micron.

Jej układy są stosowane w smartfonach, komputerach i serwerach obsługujących przetwarzanie w chmurze oraz obciążenia związane ze sztuczną inteligencją.

To przypisuje CXMT kluczową rolę w wysiłkach Pekinu mających na celu zmniejszenie zależności od zagranicznych dostawców półprzewodników.

Jednak wycena z pierwszego dnia miała istotne zastrzeżenie techniczne: tylko 6,73% powiększonego kapitału akcyjnego CXMT było swobodnie zbywalne przy debiucie, ponieważ większość akcji pozostała zablokowana.

Ograniczona liczba akcji w obrocie zmniejszyła podaż dostępnych papierów i mogła spotęgować początkowy skok kursu.

To oznacza, że wycena na poziomie 3,3 bln juanów została ustalona w wyniku obrotu stosunkowo niewielką częścią akcji spółki.

Niedobór pamięci dla AI wzmacnia argumenty bycze

Inwestorzy podchodzili do debiutu oczekując silnego popytu na układy pamięciowe, który wesprze wyniki i ekspansję CXMT.

„Podaż pamięci wciąż jest niewystarczająca” — powiedział agencji Reuters Donnie Teng, analityk ds. półprzewodników w Nomura Greater China, przed debiutem, powołując się na bezprecedensowy popyt ze strony branży AI.

Teng powiedział, że rynek może wchłonąć wpływ płynnościowy IPO, o ile operatorzy hyperskalowi będą kontynuować inwestycje, a popyt na AI pozostanie strukturalnie silny.

Eddie Tam, dyrektor inwestycyjny w Central Asset Investments, powiedział także Reutersowi przed rozpoczęciem notowań, że wycena CXMT przy IPO wydawała się niska, mimo iż Chiny nadal pozostają 2–4 lata za czołowymi producentami DRAM i pamięci o dużej przepustowości (HBM).

Oczekiwał, że akcje „wzrosną wielokrotnie” w pierwszym dniu.

Zarządzający funduszem Shenzhen Deyuan Investment, Wu Zhou, prognozował wycenę powyżej 3 bln juanów, z możliwą ścieżką do 5 bln juanów.

Wu stwierdził, że CXMT może stać się „globalnym gigantem”, gdy zwiększy moce produkcyjne i zacznie konkurować z Samsung, SK Hynix i Micron.

Te wypowiedzi sprzed debiutu tłumaczą optymizm stojący za ceną otwarcia, ale nie stanowią świeżego poparcia dla akcji przy kursie 49,50 juana.