Dlaczego akcje Micron, SK Hynix i innych spadają? CXMT może być kluczem

Akcje producentów układów pamięci ponownie znalazły się pod presją w poniedziałek po tym, jak relacja Reutersa podała, że największy chiński producent DRAM, ChangXin Memory Technologies (CXMT), rozważa budowę drugiej fabryki pamięci w Pekinie w ramach planów zwiększenia produkcji w czasie globalnego niedoboru półprzewodników napędzanego wydatkami na sztuczną inteligencję.

Akcje Micron Technology i SK Hynix spadły na początku sesji o około 6%, a Sandisk osunął się o około 2,5%, zanim później na sesji odnotował wzrosty.

Firmy zajmujące się pamięcią masową Seagate Technology i Western Digital odnotowały większe spadki, przekraczające 7%.

Wyprzedaż nastąpiła mimo zwyżki szerokiego rynku akcji USA po tym, jak prezydent Donald Trump odwołał planowane uderzenia przeciwko Iranowi, co złagodziło napięcia geopolityczne i obniżyło ceny ropy.

Indeks Dow Jones Industrial Average zyskał ponad 1,1%, S&P 500 poszedł w górę o ponad 0,7%, a Nasdaq Composite wzrósł około 1%.

Plan ekspansji w Pekinie ożywia obawy o podaż

Reuters podał, że CXMT prowadzi rozmowy finansowe z centrum produkcji technologii wspieranym przez władze miejskie Pekinu w celu wsparcia budowy kolejnego zakładu produkującego układy pamięci, powołując się na dwie osoby zaznajomione ze sprawą.

Proponowana inwestycja ma na celu zwiększenie produkcji, aby wykorzystać rosnący popyt na układy pamięci stosowane w serwerach AI i infrastrukturze centrów danych.

CXMT jest obecnie czwartym co do wielkości producentem dynamicznej pamięci (DRAM) na świecie, z 8% udziałem w rynku globalnym w pierwszym kwartale, według Counterpoint Research.

To porównanie do zaledwie 3% w tym samym okresie rok wcześniej podkreśla tempo, w jakim chińska firma się rozrosła.

Pomimo tego wzrostu firma pozostaje znacząco mniejsza niż Samsung Electronics, SK Hynix i Micron Technology, których łączny udział w rynku zbliżył się do 90% w pierwszym kwartale, według Counterpoint Research.

Reuters wcześniej informował, że CXMT już buduje nowe zakłady w Szanghaju i Hefei, jednocześnie rozważając dodatkowe projekty rozbudowy w innych chińskich miastach.

Po ukończeniu te projekty mogłyby podwoić zdolności produkcyjne firmy do ponad 600 000 waferów miesięcznie.

IPO i ekspansja napędzają obawy inwestorów

Poniedziałkowy spadek następuje po kolejnej fali słabości akcji producentów pamięci w zeszłym miesiącu, gdy CXMT przeprowadził największe w historii IPO spółki półprzewodnikowej w Chinach kontynentalnych.

Spółka pozyskała 57,92 miliarda juanów, czyli około 8,6 mld USD, sprzedając akcje po 8,66 juana za sztukę, co dało jej świeży kapitał na sfinansowanie agresywnych planów rozbudowy mocy produkcyjnych.

Połączenie nowego finansowania i kolejnych zwiększeń mocy produkcyjnych ożywiło obawy inwestorów, że Chiny ostatecznie zwiększą podaż układów pamięci na tyle, by wywierać presję na ceny w całej branży.

Te obawy okresowo ciążyły na kursach Micron i innych producentów pamięci, zwłaszcza gdy inwestorzy oceniają, jak szybko chińscy dostawcy mogą zmniejszyć różnicę technologiczną wobec światowych liderów.

Analitycy: luka technologiczna pozostaje znacząca

Mimo najnowszych planów ekspansji analitycy nadal twierdzą, że CXMT w krótkim terminie prawdopodobnie nie zagrozi znacząco dominującym graczom w branży.

"Debiut nie zmienia perspektyw dla wielkiej trójki ani dla branży, ponieważ popyt nadal przewyższa podaż dla wszystkich" — powiedział David Gibson, starszy analityk w MST Financial, w raporcie CNBC w zeszłym miesiącu.

Kluczowym ograniczeniem pozostaje dostęp do zaawansowanego sprzętu do produkcji półprzewodników.

Z powodu restrykcji eksportowych kierowanych przez USA chińscy producenci pamięci nie mają dostępu do najnowszych systemów litografii extreme ultraviolet (EUV), które powszechnie uznawane są za niezbędne do wydajnej produkcji zaawansowanych układów pamięci.

Bez tych maszyn, jak zauważył Gibson, CXMT potrzebuje około 30% więcej waferów półprzewodnikowych niż jego globalni konkurenci, aby wytworzyć taką samą ilość pamięci.

Ta strukturalna wada utrudnia spółce dorównanie efektywności produkcyjnej Samsungowi, SK Hynix i Micron, nawet przy rozbudowie mocy.

Silna pozycja krajowa, lecz ograniczony potencjał w segmencie AI

CXMT zbudował rosnącą pozycję w chińskim przemyśle elektroniki użytkowej, dostarczając układy pamięci kilku chińskim producentom smartfonów i stopniowo rozszerzając działalność na krajowy rynek komputerów PC i serwerów.

Jednak analitycy twierdzą, że jego oferta produktowa pozostaje skoncentrowana na rozwiązaniach mainstreamowych i średniej półki, a nie na pamięci wysokowydajnej, coraz częściej potrzebnej do obciążeń związanych z AI.

Ellie Wang, analityczka z TrendForce, powiedziała wcześniej dla CNBC, że choć CXMT umacnia swoją pozycję na rynku krajowym, jego możliwości pozostają relatywnie ograniczone w zakresie pamięci serwerowych o dużej pojemności oraz zaawansowanych produktów przeznaczonych dla serwerów AI.

To pozostawia światowych liderów, takich jak Micron, Samsung i SK Hynix, z wyraźną przewagą w dostarczaniu szybko rosnącego rynku infrastruktury AI, nawet jeśli chińscy producenci nadal rozbudowują moce i zmniejszają dystans w konwencjonalnych produktach pamięciowych.