Micron do 2 000 USD? Wyniki Nvidii sprawdzą najśmielszy zakład Wall Street

Akcje Micron Technology NASDAQ:MU wchodzą w raport wyników Nvidii za 26 sierpnia, a w centrum uwagi znajduje się jeden z najbardziej agresywnych celów cenowych dla producentów półprzewodników na Wall Street.

Analityk D.A. Davidson, Gil Luria, podniósł cel dla Micron do 2 000 USD z 1 500 USD po wynikach producenta pamięci za trzeci kwartał fiskalny w czerwcu, utrzymując rekomendację Kupuj.

Trafność tej rekomendacji opiera się na śmiałej tezie: popyt na AI i długoterminowe umowy z klientami uczyniły historycznie cykliczne zyski Micronu znacznie bardziej przewidywalnymi.

Ta teza stoi teraz przed testem. MU wciąż pozostaje około 22% poniżej rekordowego zamknięcia z 25 czerwca wynoszącego 1 213,37 USD po gwałtownej letniej korekcie, w tym 24% spadku w lipcu.

Dlaczego Wall Street może uzasadnić cel 2 000 USD dla Micron

Cel Lurii pojawił się po tym, jak przychody Micronu w trzecim kwartale fiskalnym wyniosły 41,46 mld USD, a skorygowany zysk na akcję wyniósł 25,11 USD.

„Uważamy, że Micron wszedł w erę, w której ma jedną z najlepszych w branży półprzewodników widoczności,” powiedział Luria.

Dodał, że „cykl pamięci jest daleki od zakończenia” i spodziewa się napiętych warunków podaży i popytu co najmniej do końca 2027 roku.

Ta widoczność ma znaczenie, ponieważ spółki z sektora pamięci historycznie otrzymują niższe mnożniki wyceny. Wysokie ceny zachęcają producentów do zwiększania mocy produkcyjnych, podaż dogania popyt, a zyski ostatecznie spadają.

Micron próbuje zmienić ten wzorzec poprzez wieloletnie strategiczne umowy z klientami, mające poprawić widoczność popytu i uczynić wyniki finansowe bardziej trwałymi.

Cel 2 000 USD zakłada więc, że ten cykl potrwa dłużej i będzie się zachowywać inaczej niż poprzednie. Rekomendacja Lurii nie opierała się na nadchodzących wynikach Nvidii.

Nvidia stanowi po prostu następny istotny zewnętrzny test założeń dotyczących popytu, które ją wspierają.

Nvidia może pokazać, czy niedobór HBM nadal się utrzymuje

Nvidia ma znaczenie, ponieważ jej akceleratory AI zużywają ogromne ilości pamięci o dużej przepustowości (HBM), co sprawia, że trendy zamówień są istotnym wskaźnikiem dla Micronu.

Nvidia potwierdziła, że opublikuje wyniki za drugi kwartał fiskalny 26 sierpnia.

Inwestorzy będą obserwować komentarze zarządu dotyczące popytu na Blackwell, wdrożeń Rubin, wydatków centrów danych oraz ograniczeń podaży.

Analityk UBS, Timothy Arcuri, stwierdził, że ceny HBM4 i HBM4E były „nawet silniejsze niż nasze wcześniejsze oczekiwania”, podał MarketWatch. UBS spodziewa się, że średnie ceny sprzedaży HBM wzrosną o około 79% rok do roku.

Arcuri widzi też paradoksalną korzyść z faktu, że Nvidia może używać mniej HBM na akcelerator Rubin Ultra.

Jeśli ograniczona podaż pamięci pozwoli Nvidii zbudować i wysłać więcej akceleratorów, łączny popyt na HBM i tak mógłby wzrosnąć.

Scenariusz 2 000 USD nadal ma jedną istotną słabość

Ryzyko polega na tym, że wyjątkowo wysokie ceny pamięci nie mogą utrzymywać się w nieskończoność.

Analityk Citi, Atif Malik, obniżył 7 sierpnia cel dla Micron do 1 150 USD z 1 400 USD, zachowując rekomendację Kupuj.

Według TipRanks spodziewa się, że dynamika cen zarówno DRAM, jak i NAND osłabnie w ciągu następnych czterech kwartałów.

To napięcie znajduje się w centrum debaty o wycenie Micron i ma znaczenie także dla inwestorów korzystających z najlepszych platform do inwestowania w ETF-y, biorąc pod uwagę ekspozycję akcji przez fundusze skoncentrowane na półprzewodnikach.

Micron nie potrzebuje jedynie, aby Nvidia i inni klienci AI nadal wydawali pieniądze. Potrzebuje, aby ten popyt pozostał wystarczająco silny, by utrzymać niedobór HBM, wspierać szersze ceny DRAM i utrzymywać wyjątkowo wysoką rentowność dłużej niż w tradycyjnym cyklu pamięci.

Niedawna zmienność pokazuje, jak szybko inwestorzy mogą zrewidować to założenie, gdy rosną rentowności obligacji lub słabnie entuzjazm wobec AI.