Czy strategia finansowania AI Nvidii może ożywić akcje NVDA? Analityk mówi: tak

Akcje Nvidii są pod presją przed wynikami spółki za drugi kwartał fiskalny 2027, które poznamy w środę, jednak jeden analityk twierdzi, że inwestorzy mogą patrzeć na lidera sztucznej inteligencji przez niewłaściwy pryzmat.

W poniedziałek kurs spadł o około 2,5% i zmierzał do siódmej z rzędu sesji ze stratą, co mogłoby być najdłuższą serią przegranych od września 2022 r., według Dow Jones Market Data.

Mimo ostatnich słabości Nvidia zyskała w tym roku około 12%.

To osiągnięcie wydaje się skromne w porównaniu z 59% wzrostem indeksu PHLX Semiconductor w tym samym okresie.

Analityk Cantor Fitzgerald CJ Muse uważa, że ta rozbieżność stwarza okazję.

„Czas zamknąć oczy i postawić wszystko na akcje Nvidii” — napisał Muse w poniedziałkowej nocie do klientów.

Powiedział, że gdy tylko powróci impet, kurs powinien szybko ruszyć.

„Gdy te akcje zaczną się ruszać, uważamy, że będą się poruszać bardzo, bardzo szybko” — dodał.

Bycze prognozy zysków sprawiają, że wycena wygląda na tańszą

Byczy argument Muse'a opiera się częściowo na potencjalnym wzroście zysków Nvidii.

Wskazał na szacunki zysku na akcję na poziomie 17 USD dla roku kalendarzowego 2027 oraz 25 USD dla 2028.

Na podstawie tych prognoz Nvidia jest wyceniana na około 14 razy prognozę dla 2027 r. i 10 razy prognozę dla 2028 r.

Muse ustalił cenę docelową dla Nvidii na 350 USD, czyli około 67% powyżej obecnych poziomów.

Analityk uważa, że inwestorzy mają obecnie "niedoważoną" ekspozycję na Nvidię, co sugeruje, że akcje są w portfelach mniej reprezentowane, niż mogłaby wskazywać ich pozycja rynkowa.

Argument nie polega wyłącznie na tym, że Nvidia będzie nadal sprzedawać więcej GPU.

Zamiast tego Muse uważa, że spółka staje się coraz bardziej integralną częścią finansowania i infrastruktury wspierającej ekosystem AI.

Kontrowersyjna strategia finansowa Nvidii może stać się przewagą

Rosnące stosowanie przez Nvidię tego, co Muse określa jako „inżynieria finansowa” wzbudziło krytykę, szczególnie dlatego, że spółka objęła udziały kapitałowe w firmach AI, w tym OpenAI i Anthropic, oraz zawarła umowy o podziale przychodów z dostawcami neochmury takimi jak CoreWeave i Nebius.

Muse jednak postrzega te porozumienia jako coraz ważniejsze dla pozycji konkurencyjnej Nvidii.

„Strategia ta staje się coraz istotniejsza i, naszym zdaniem, zyska na znaczeniu wraz z dalszym rozwojem obecnej intensywnej rozbudowy infrastruktury AI” — powiedział.

Logika jest taka, że Nvidia nie dostarcza klientom jedynie układów.

Poprzez współfinansowanie infrastruktury AI, zapewnianie mocy obliczeniowej i finansowe zaangażowanie w firmy budujące tę infrastrukturę, może tworzyć głębsze relacje, które trudniej będzie konkurentom zakłócić.

Muse twierdzi, że inwestycje kapitałowe Nvidii, umowy o podziale przychodów oraz plany pomocy w pozyskaniu nawet 500 mld USD na infrastrukturę AI w praktyce przekształcają jej GPU "w finansowalną, coraz bardziej zamienną klasę aktywów".

To mogłoby utrudnić klientom zastąpienie sprzętu Nvidii konkurencyjnymi układami.

Pięć potencjalnych katalizatorów może ożywić kurs

Cantor Fitzgerald zidentyfikował pięć potencjalnych katalizatorów, które mogłyby zmienić postrzeganie Nvidii przez rynek.

Jednym z nich jest większa przejrzystość dotycząca przychodów z centrów danych w 2027 r.

Inne firmy zaczęły podawać konkretne cele dotyczące przyszłych wydatków na infrastrukturę, podczas gdy Nvidia nie zapewniła dotąd porównywalnej widoczności.

Kolejnym katalizatorem mogą być dodatkowe informacje od Anthropic przed jej oczekiwanym IPO w czwartym kwartale 2026 r.

Inwestorzy ostatnio skupili się na obawach związanych z rocznym przychodem powtarzalnym (ARR) tej firmy AI za lipiec.

Firma widzi również większą przejrzystość planów nakładów inwestycyjnych (capex) hyperscalerów na 2027 i 2028 r. jako potencjalne wsparcie dla Nvidii.

Utrzymujący się wzrost wśród dostawców neochmury to kolejny czynnik, szczególnie jeśli Nvidia będzie nadal wykorzystywać finansowanie i umowy o podziale przychodów do wspierania rozbudowy centrów danych.

Wreszcie Muse uważa, że GPU mogą coraz bardziej stać się wystandaryzowaną nową klasą aktywów dzięki umowom finansowym, co może poszerzyć rolę Nvidii poza tradycyjną sprzedażą półprzewodników.

Układy dedykowane pozostają ryzykiem, ale Nvidia poszerza przewagę konkurencyjną

Największe wyzwanie dla dominacji Nvidii coraz częściej pochodzi od największych klientów spółki.

Główne firmy chmurowe rozwijają dedykowane akceleratory AI, aby zmniejszyć zależność od Nvidii, co budzi obawy, że udział producenta chipów w rynku może ostatecznie spaść.

Muse uważa, że strategia Nvidii wobec neochmury oferuje pewną ochronę przed tym ryzykiem.

Umowy o podziale przychodów z firmami neochmury mogą okazać się "znacznie bardziej odporne", ponieważ Nvidia pomaga umożliwiać wdrożenia centrów danych poza największymi hyperscalerami.

Spółka również rozszerza bazę klientów wśród przedsiębiorstw i państwowych programów AI, jednocześnie zmierzając w kierunku sprzedaży kompletnych systemów AI obejmujących szafy rackowe, sieci i inne komponenty.

Ta szersza strategia może uczynić Nvidię mniej podatną na utratę konkretnego programu chipów na rzecz konkurenta.

Wall Street pozostaje optymistyczny przed wynikami

Inni analitycy również utrzymują pozytywne opinie przed wynikami Nvidii.

Rosenblatt Securities utrzymał ocenę Kupuj i oczekuje, że przychody i zyski Nvidii przewyższą konsensus rynkowy.

Benchmark również powtórzył ocenę Kupuj i ustalił cenę docelową na 335 USD.

Firma oczekuje, że Nvidia poda przychody na poziomie około 92 mld USD oraz zysk na akcję w wysokości 2,10 USD.

Raport o wynikach będzie zatem istotnym testem, czy fundamentalny wzrost Nvidii może przezwyciężyć obawy dotyczące wyceny, konkurencji ze strony układów dedykowanych oraz trwałości wydatków na infrastrukturę AI.

Dla Muse'a jednak większa szansa leży w uznaniu, że przewaga konkurencyjna Nvidii może już nie ograniczać się do technologii półprzewodnikowej.

Jej relacje finansowe, ekosystem oprogramowania, partnerstwa infrastrukturalne i udziały w firmach AI mogą stworzyć wokół Nvidii sieć, którą będzie coraz trudniej wyprzeć.

Strategia ta pozostaje kontrowersyjna. Jednak jeśli wydatki na infrastrukturę AI będą nadal przyspieszać, te same ruchy finansowe, które budziły wątpliwości inwestorów, ostatecznie mogą pomóc Nvidii zachować pozycję w centrum boomu AI.