Prognoza cen ropy: spadek, lecz napięcia z Iranem podtrzymują cel $100

Ceny ropy spadły w poniedziałek, gdy inwestorzy realizowali zyski po dwóch silnych tygodniach, jednak ten spadek niewiele zmienił w kwestii premii za podaż wynikającej z impasu USA–Iran i poważnie ograniczonej żeglugi przez Cieśninę Ormuz.

Futures na ropę Brent spadły około 1,3% do 93,16 USD za baryłkę w handlu azjatyckim, podczas gdy WTI straciła 1,6% do 85,70 USD.

Oba wskaźniki zyskały w zeszłym tygodniu ponad 5%, przy czym Brent zamknął piątek na 94,39 USD, a WTI na 87,06 USD.

Handlowcy teraz czekają, aż Waszyngton ogłosi surowszy pakiet sankcji wobec Iranu i jego partnerów handlowych później w poniedziałek.

Realizacja zysków maskuje wciąż napięty rynek

Poniedziałkowy spadek wygląda bardziej na dostosowanie pozycji niż na odwrócenie trendu na rynku ropy.

Ceny rosły przez dwa kolejne tygodnie, gdy nadzieje na porozumienie USA–Iran osłabły, a przepływy dostaw z Bliskiego Wschodu pozostały ograniczone.

Barbara Lambrecht z Commerzbank Research, w komentarzu opublikowanym przez The Wall Street Journal, powiedziała, że oczekiwane działania USA prawdopodobnie skoncentrują się na krajach nadal kupujących irańską ropę, przy czym Chiny będą głównym celem.

To zwiększa ryzyko, że sankcje mogą ograniczyć pozostałe kanały zbytu irańskiej ropy.

Oferty irańskiej ropy dla chińskich rafinerii już wyraźnie spadły.

W sierpniu przesyłki wynosiły około 534,000 baryłek dziennie, w porównaniu ze średnią 1.4 million baryłek dziennie w 2025 roku, podczas gdy niektóre ładunki, które wcześniej sprzedawano ze zniżkami, są teraz oferowane z premiami.

Cieśnina Ormuz pozostaje większym ryzykiem niż sankcje

Bardziej pilnym problemem jest rzeczywista żegluga. Dane Kpler pokazały, że jedynie cztery statki towarowe przepłynęły przez Cieśninę Ormuz w niedzielę, a 13 w sobotę.

Brytyjskie władze morskie szacują, że ruch wykrywany przez AIS jest około 90% poniżej poziomów sprzed konfliktu.

To ma znaczenie, ponieważ Ormuz obsługiwał blisko jedną piątą światowych przepływów ropy przed konfliktem.

Iran ostrzegł również, że dalsza presja ekonomiczna ze strony USA mogłaby doprowadzić do próby wstrzymania eksportu ropy przez Zatokę Perską, co zwiększyłoby ryzyko wykraczające poza same irańskie dostawy.

Stratedzy ING, Ewa Manthey i Warren Patterson, napisali w notatce ING Think commodities w zeszłym tygodniu, że Brent pozostaje wspierany przez brak postępów w relacjach Waszyngton–Teheran oraz utrzymujące się problemy bezpieczeństwa wokół cieśniny.

EIA już podniosła swoją prognozę Brent na 2026 rok do 87 USD za baryłkę, powołując się na przedłużające się ograniczenia w Ormuzie.

Szacuje, że przepływy ropy i płynnych produktów naftowych przez cieśninę średnio wynosiły zaledwie 4.9 million baryłek dziennie w drugim kwartale, wobec 21.6 million pod koniec 2025 roku.

Paliwa rafinowane utrzymują rynek ściślejszy, niż sugeruje ropa

Presja jest coraz bardziej widoczna także na rynkach paliw.

Azjatyckie importy lekkich i średnich destylatów spadły o około 21% w porównaniu do średnich sprzed konfliktu, podczas gdy marże gasoilu w Singapurze gwałtownie wzrosły w miarę kurczenia się dostępności diesla i paliwa lotniczego.

To pomaga wyjaśnić, dlaczego Brent pozostaje powyżej 90 USD, nawet gdy handlowcy okresowo realizują zyski.

Ropę można przekierować, zapasy można wykorzystać, a alternatywni dostawcy mogą wypełnić część luki, lecz przerwy w pracy rafinerii i niedobory odpowiednich gatunków ropy są trudniejsze do szybkiego rozwiązania.

Na razie równowaga pozostaje niewygodna. Poniedziałkowe cofnięcie pokazuje, że handlowcy niechętnie gonili ceny przed ogłoszeniem sankcji.

Ale przy utrzymującym się zaniżonym ruchu w Ormuzie i już kurczących się irańskich eksportach, szerszy rynek ropy pozostaje podatny na kolejny wzrost napędzany przez podaż.