Akcje XPeng spadają 10% po słabej prognozie na III kw.; analitycy obniżają cele ADR w USA

Wtorkowy gwałtowny spadek akcji XPeng nastąpił po tym, jak chiński producent samochodów elektrycznych opublikował słabszą niż oczekiwano prognozę na trzeci kwartał, co wzbudziło nowe obawy o zdolność firmy do przekształcenia silnego popytu w dostawy.

Akcje spadły 9.5% podczas notowań w Hongkongu, co stawia je na kursie do największego jednodniowego spadku od listopada ubiegłego roku.

Akcje notowane w USA już spadły o 9% w poniedziałek.

W tym roku XPeng stracił już ponad 45% wartości zarówno na giełdzie w Hongkongu, jak i w USA, odzwierciedlając narastające obawy inwestorów o dynamikę dostaw, rentowność oraz zdolność firmy do zwiększenia skali produkcji najnowszych modeli.

Bezpośrednim impulsem była prognoza na trzeci kwartał.

XPeng oczekuje przychodów w przedziale RMB21.7 billion do RMB23.4 billion, znacznie poniżej konsensusu FactSet na poziomie RMB26.69 billion.

Firma oczekuje również dostawy od 115,000 do 121,000 pojazdów w trakcie kwartału, co przyjmuje punkt środkowy na około 118,000 sztuk.

Prognoza oznacza wzrost kwartał do kwartału, lecz w najlepszym razie przekłada się jedynie na skromny wzrost rok do roku.

Ograniczenia zdolności produkcyjnych przyćmiewają popyt na L03

Słaba prognoza jest szczególnie istotna, ponieważ XPeng liczył na to, że nowy masowy model L03 przyspieszy wolumeny w drugiej połowie roku.

Model zebrał silne zamówienia od lipcowej premiery, lecz produkcja nadal jest w fazie rozruchu.

Analitycy Citi stwierdzili, że perspektywa dostaw prawdopodobnie została przede wszystkim dotknięta przez zakłócenia w rampie produkcyjnej L03 wywołane ograniczeniami w łańcuchu dostaw.

Problem wydaje się więc dotyczyć mniej braku zainteresowania konsumentów, a bardziej zdolności XPeng do wyprodukowania wystarczającej liczby pojazdów, by sprostać temu popytowi.

Analitycy Nomury stwierdzili, że prognoza przychodów wskazuje na relatywnie stabilną średnią cenę sprzedaży w wysokości około RMB165,000 za pojazd.

Oczekują bardziej znaczącego ożywienia w IV kwartale, jeśli XPeng zdoła rozwiązać wąskie gardła produkcyjne.

To sprawia, że najbliższe kilka miesięcy jest szczególnie istotne dla inwestorów.

Udana rozbudowa produkcji mogłaby pozwolić firmie wykorzystać popyt na L03, podczas gdy utrzymujące się ograniczenia mogą przesunąć odbudowę na późniejszy okres.

Wyniki finansowe pogłębiają obawy inwestorów

Wyniki XPeng za drugi kwartał nie przyniosły ulgi.

Firma dostarczyła 103,295 pojazdów w kwartale, co oznacza wzrost o 64.8% względem poprzedniego kwartału, ale tylko o 0.1% więcej niż rok wcześniej.

Przychody ze sprzedaży pojazdów wzrosły jedynie o 1% rok do roku do poziomu RMB17.05 billion.

Bardziej niepokoiła pogarszająca się rentowność pojazdów.

Marża na pojazdach spadła do 12.1% z 14.3% rok wcześniej, chociaż ogólna marża brutto się poprawiła.

Zarząd przypisał presję na marże częściowo przejściu między generacjami produktów.

Strata netto XPeng powiększyła się do RMB1.34 billion z RMB480 million rok wcześniej.

Skorygowana strata przypadająca na American depositary share wyniosła RMB1.29, w porównaniu z konsensusem FactSet na poziomie RMB0.91.

Wyniki dostaw w pierwszej połowie roku dodatkowo wywierają presję na cele roczne firmy.

Dostawy wyniosły około 166,000 pojazdów w pierwszych sześciu miesiącach, co oznacza spadek o 15.8% w porównaniu z rokiem poprzednim, a to oznacza, że XPeng będzie potrzebował znaczącego przyspieszenia w drugiej połowie roku, by osiągnąć roczny cel.

Analitycy stają się bardziej ostrożni

Najnowsze wyniki skłoniły niektórych analityków do obniżenia oczekiwań wobec akcji.

Tiger Securities obniżył docelową cenę dla XPeng do $15 z $20, utrzymując jednocześnie rekomendację Hold, powołując się na mieszane wyniki za drugi kwartał i słabsze krótkoterminowe perspektywy dostaw.

Macquarie z kolei utrzymał rekomendację Outperform, ale obniżył cel cenowy do $18, powołując się na niższe wyceny wśród spółek z sektora.

Xpang obecnie notowany jest po $11.15 w USA.

Firma obniżyła swój cel dla spółki notowanej w Hongkongu o 4% i cel dla ADR-ów w USA o 5%.

Macquarie stwierdził, że momentum wolumenów odbudowuje się, co sugeruje, że długoterminowa argumentacja inwestycyjna nie została porzucona mimo krótkoterminowych trudności.

Bernstein SocGen Group również obniżył cel cenowy dla XPeng do $18 z $20, utrzymując rekomendację Market Perform na akcje.

Dla XPeng natomiast natychmiastowym testem jest to, czy uda się przekuć pozytywny odbiór L03 na rzeczywiste dostawy.