Akcje HP spadają o 5% — koszty pamięci obniżają marże PC

Akcje HP Inc. (HPQ) spadły w handlu o 5% po tym, jak producent komputerów i drukarek opublikował wyniki za trzeci kwartał fiskalny, które przewyższyły oczekiwania Wall Street, lecz wzbudziły obawy dotyczące marż, popytu na komputery PC oraz trwałości prognozy zysków.

Spółka odnotowała przychód w wysokości $15.7 billion za kwartał zakończony 31 lipca, co stanowi wzrost o 12.5% rok do roku i przewyższa oczekiwania analityków.

Skorygowany zysk na akcję wyniósł $0.83, również powyżej prognoz. Oba wyniki skorzystały jednak na zwrotach ceł, podczas gdy wysyłki jednostkowe komputerów PC spadły gwałtownie.

Przychody powyżej prognoz mimo spadku wysyłek PC

Przychody HP za trzeci kwartał wzrosły o około 13%, przy czym przychody segmentu Personal Systems zwiększyły się o 18% do $11.8 billion.

Sprzedaż komputerów PC w segmencie komercyjnym wzrosła o 22%, częściowo niwelując słabsze wolumeny jednostkowe.

Wysyłki komputerów PC spadły o 16% rok do roku, gdy spółka podniosła ceny i skupiła się na produktach z wyższej półki, w tym komputerach PC z AI.

Wzrost średnich cen sprzedaży pomógł podnieść przychody mimo słabszego popytu na jednostki.

Przychody z drukowania spadły o 2% do $3.9 billion, co było w dużej mierze zgodne z szacunkami.

Skorygowany zysk $0.83 na akcję uwzględniał korzyść w wysokości $0.11 ze zwrotów ceł. Analitycy spodziewali się skorygowanego EPS na poziomie $0.69, według danych LSEG.

HP mierzy się ze wzrostem kosztów układów pamięci, ponieważ budowa centrów danych AI absorbuje moce produkcyjne półprzewodników.

Spółka odpowiedziała podwyżkami cen komputerów PC i przeprojektowaniem niektórych produktów, lecz wyższe koszty nadal obciążały rentowność.

Wyższe koszty obciążają marże segmentu Personal Systems

Marża operacyjna segmentu Personal Systems spadła do 4.6% z 5.2% w poprzednim kwartale, gdy koszty pamięci i innych surowców rosły szybciej niż możliwości rekompensaty poprzez ceny.

HP oczekuje, że presje te utrzymają się w czwartym kwartale, a odbudowy nie przewiduje się przed rokiem fiskalnym 2027.

Dyrektor finansowa Karen Parkhill powiedziała, że spółka spodziewa się wyników przychodowych poniżej sezonowych w czwartym kwartale z powodu podwyżek napędzanych przez surowce.

Jednocześnie dodała, że HP oczekuje wzrostu przychodów rok do roku, wspieranego działaniami cenowymi, wzrostem w kategoriach premium, ofertami o wyższej marży oraz rosnącym przyjęciem komputerów PC z AI.

Na czwarty kwartał HP prognozuje skorygowany EPS na poziomie $0.69–$0.79, w porównaniu ze średnią prognozą analityków wynoszącą $0.67.

Prognoza zawiera jednak szacowaną korzyść w wysokości $0.08 na akcję ze zwrotów ceł. Po wyłączeniu tej korzyści środkowa wartość guidance spółki znalazłaby się poniżej oczekiwań rynku.

HP podwyższyło także prognozę skorygowanego EPS na cały rok do $3.19–$3.29 z poprzedniego przedziału $2.90–$3.10. Roczna prognoza uwzględnia szacowaną korzyść $0.19 ze zwrotów ceł.

BofA utrzymuje ocenę Underperform

BofA Securities podniosła cenę docelową dla HP do $21 z $18, jednocześnie utrzymując rekomendację Underperform.

Dom maklerski wskazał jako pozytywy wykonanie polityki cenowej, przyjęcie segmentu premium i komputerów PC z AI, zyski w udziale rynkowym oraz odporną raportowaną rentowność w drukowaniu.

Jednak oczekuje, że rosnące koszty pamięci i wyższe ceny komputerów PC zwiększą elastyczność popytu.

BofA zauważyła także utrzymującą się presję na marże podstawowe po wyłączeniu korzyści ze zwrotów ceł oraz niepewność związaną z procesem zmiany kierownictwa w HP.

Wyniki podkreślają wyzwanie, przed którym stoi HP, próbując rekompensować rosnące koszty komponentów przez wyższe ceny przy jednoczesnym utrzymaniu popytu.

Inwestorzy oczekują także większej przejrzystości co do trajektorii marż spółki oraz prognozy na rok fiskalny 2027.