AB Foods traci 11% po słabszych sprzedażach Primark — rośnie ryzyko odwrócenia

Akcje Associated British Foods LON:ABF spadły w czwartek o ponad 11% po tym, jak właściciel Primark ostrzegł przed słabszymi sprzedażami like-for-like w sieci odzieżowej i przekazał, że straty w segmencie Sugar prawdopodobnie znajdą się bliżej górnej granicy wcześniejszego zakresu prognoz.

Aktualizacja wywołała nowe obawy co do tempa odbudowy Primarku oraz krótkoterminowej rentowności AB Foods, mimo że grupa podała, iż skorygowany zysk na akcję za cały rok powinien być wyższy od wcześniejszych oczekiwań.

Wyniki Primarku mają szczególne znaczenie dla inwestorów, gdy AB Foods przygotowuje się do wydzielenia detalisty od działalności spożywczej w ramach demergera planowanego na grudzień 2027 r.

Sprzedaż Primarku nadal pod presją

Sprzedaż like-for-like w Primarku ma spaść o 3% w czwartym kwartale kończącym się 12 września, po spadku o 2,2% w poprzednim kwartale.

W całym roku finansowym sprzedaż like-for-like ma się zmniejszyć o 2,6%.

Całkowita sprzedaż ma się jednak zwiększyć o 2% zarówno w czwartym kwartale, jak i w całym roku, wspierana przez dalszą ekspansję sklepów detalisty.

Słabość sprzedaży porównywalnej sugeruje, że nowe sklepy pomagają Primarkowi zwiększać przychody ogółem, ale nie przekłada się to jeszcze na szeroko zakrojone odbudowanie wyników w istniejącej sieci.

„Działania wzmacniające ofertę Primarku postępują w szybkim tempie. Nasze priorytetowe obszary, Wielka Brytania oraz odzież damska, nadal osiągały lepsze wyniki niż pozostałe rynki i kategorie. Handel w Europie kontynentalnej pozostawał wymagający, gdzie działania wzmacniające ofertę klienta są na wcześniejszym etapie” — powiedział dyrektor generalny George Weston.

Wyniki w Europie stają się szczególnym źródłem niepokoju dla inwestorów, ponieważ region ten odpowiada za istotną część sieci sklepów Primarku.

Mark Crouch, analityk rynkowy w platformie tradingowej eToro, stwierdził, że odbudowa detalisty jest wciąż odległa.

„Ostry spadek przy otwarciu to sygnał rynku, że odwrócenie sytuacji w Primarku wciąż jest historią, a nie liczbą” — powiedział.

Straty w segmencie Sugar zwiększają obawy inwestorów

Segment Sugar AB Foods był kolejnym źródłem presji w czwartkowej aktualizacji.

Spółka obecnie oczekuje, że dywizja odnotuje skorygowaną stratę operacyjną bliższą górnej granicy wcześniejszego zakresu prognoz w wysokości 25–60 mln funtów za rok finansowy 2026.

AB Foods przypisał pogorszenie rezerwom na niekorzystne kontrakty, niskim cenom cukru w Europie, wyższym kosztom gazu oraz niższym oczekiwaniom co do plonów buraka cukrowego w Wielkiej Brytanii.

Perspektywy stają się trudniejsze w 2027 r.

Spółka spodziewa się, że skorygowana strata operacyjna dywizji Sugar znacznie się pogłębi do przedziału 70–170 mln funtów.

Wyższe koszty gazu oraz ryzyka związane z pogodą w Afryce to jedne z czynników, które mają obciążać biznes.

Pogarszające się perspektywy w segmencie Sugar grożą zniwelowaniem poprawy w innych częściach grupy, co zwiększa znaczenie ostatecznego odbicia Primarku oraz wyników pozostałych działów spożywczych AB Foods.

Analitycy Jefferies opisali aktualizację handlową jako „ponury prognostyk dla akcji dziś rano”, wskazując na stonowane zakończenie roku dla Primarku i szczególnie słabe sprzedaże w Europie.

Działy spożywcze dają pewne wsparcie

Nie każda część portfela AB Foods ma problemy.

Sprzedaż artykułów spożywczych (Grocery) ma wzrosnąć w średnim jednocyfrowym tempie w czwartym kwartale, podczas gdy przychody z Ingredients mają wzrosnąć o 10%.

Sektor rolniczy ma być słabszy, z prognozowanym spadkiem sprzedaży w średnim jednocyfrowym zakresie.

Na poziomie grupy AB Foods poinformował, że skorygowany zysk operacyjny powinien być zasadniczo zgodny z wcześniejszymi oczekiwaniami, podczas gdy skorygowany zysk na akcję za rok finansowy 2026 ma być powyżej wcześniejszych prognoz.

Jednak inwestorzy patrzą już poza bieżący rok.

Primark wprowadzi dostawę do domu w Wielkiej Brytanii: czy to uratuje sprzedaż?

W obliczu słabszej sprzedaży Primark podejmuje także istotny krok w swojej strategii cyfrowej.

Detalista zaoferuje dostawę do domu w Wielkiej Brytanii po raz pierwszy, a AB Foods ujawnił, że nabył zautomatyzowane centrum realizacji zamówień w Sheffield.

Spółka poinformowała, że dostawa do domu zostanie wprowadzona „w przyszłości” i argumentowała, że rosnące możliwości cyfrowe Primarku oraz sukces usługi click-and-collect stwarzają możliwość rentownego wzrostu online.

„Dojrzałość cyfrowa Primarku, w tym sukces usługi click and collect, oraz rozwój rynku online dają teraz możliwość rentownego wzrostu przez kanał dostaw do domu” — podała spółka.

Ruch ten wypełnia jedną z głównych luk w modelu biznesowym Primarku.

W przeciwieństwie do wielu rywali z szybkiej mody, detalista historycznie mocno polegał na sklepach stacjonarnych i miał ograniczoną ofertę online.

Centrum realizacji w Sheffield może więc zapewnić Primarkowi nowy kanał wzrostu przychodów, gdy firma przygotowuje się do statusu samodzielnego przedsiębiorstwa.

Crouch ocenił, że ruch jest strategicznie właściwy, ale nie zmieni od razu postrzegania spółki przez rynek.

„Dostawa do domu w Wielkiej Brytanii to właściwa decyzja i zamyka długo istniejącą lukę. Nie uratuje to jednak tego Bożego Narodzenia, a rynek potraktował to stosownie” — powiedział.

„Długoterminowa argumentacja nadal wydaje się atrakcyjna dla cierpliwych inwestorów: przyzwoity bilans, podział w 2027 r., który powinien uwidocznić wartość, oraz marka, która nadal działa, gdy oferta jest trafiona. Dzisiejszy poranek przypomina, że City nie płaci już za sam plan. Chce dowodów na poziomie sklepu, a ich nie otrzymało” — dodał Crouch.

Demerger skupia uwagę na wartości Primarku jako samodzielnej jednostki

Słaba aktualizacja handlowa pojawia się w kluczowym momencie długoterminowej strategii AB Foods.

Spółka planuje oddzielić Primark od działalności spożywczej, co potencjalnie stworzy dwa podmioty notowane w indeksie FTSE 100.

Analitycy szacowali, że Primark mógłby być wyceniony na nawet 9 mld funtów, podczas gdy biznes spożywczy mógłby być wart około 4 mld funtów.

Demerger ma pozwolić inwestorom niezależnie wyceniać detalistę i przedsiębiorstwa spożywcze, co potencjalnie uwolni wartość trudną do uchwycenia w ramach istniejącej struktury konglomeratu.