Dlaczego akcje American Eagle spadają o ponad 11% mimo znakomitych wyników?

Akcje American Eagle Outfitters NYSE:AEO spadły w czwartek w handlu przed otwarciem o ponad 11%, mimo że wyniki były lepsze od oczekiwań i trudne do podważenia.

Detalista zanotował zysk za drugi kwartał na poziomie 79 cents na akcję, znacznie przewyższając oczekiwania Wall Street na poziomie około 22 cents, podczas gdy przychody wzrosły o 8% do $1.38 billion i nieznacznie przekroczyły konsensus $1.37 billion.

Jednak pod tymi nagłówkowymi liczbami inwestorzy dostrzegli kilka powodów do ostrożności.

Sprzedaż porównywalna nie spełniła oczekiwań, flagowa marka American Eagle nadal pozostawała w spadku, a znaczną część poprawy zysku stanowił jednorazowy zwrot taryfowy, a nie silniejsze marże podstawowe.

Sukces wynikowy nie był tak jednoznaczny, jak się wydawało

Zysk brutto American Eagle wzrósł o 34% do $672 million, a marża brutto zwiększyła się o 980 punktów bazowych do 48.7%.

Jednak te dane były w dużej mierze zniekształcone przez zwroty taryfowe.

Spółka zaksięgowała korzyść z tytułu zwrotu taryf w wysokości $179 million w zysku brutto, podczas gdy netto do zysku operacyjnego przyniosło to około $161 million.

W konsekwencji zysk operacyjny więcej niż się podwoił do $211 million.

Spółka otrzymała w kwartale około $196 million łącznie zwrotów taryf federalnych, co pomaga wyjaśnić, dlaczego wyniki tak znacząco przekroczyły prognozy.

Sytuacja dotycząca towarów była znacznie słabsza. Marża towarowa spadła o 330 punktów bazowych, gdy American Eagle nadal obniżał ceny starszych zapasów.

To sprawia, że wynik EPS 79 cents jest mniej użytecznym wskaźnikiem trwałej zdolności generowania zysków, niż sugeruje nagłówek.

Aerie kwitnie, natomiast American Eagle nie

Drugim powodem do niepokoju jest rosnąca rozbieżność między dwiema głównymi markami spółki.

Przychody Aerie i OFFLINE wzrosły o 25%, podczas gdy sprzedaż porównywalna Aerie wzrosła o 19%.

Sprzedaż porównywalna American Eagle jednak spadła o 1%. Łączna sprzedaż porównywalna wzrosła o 6%, co nie osiągnęło oczekiwanego przez analityków wzrostu o 6.7%, według Barron’s.

Zapasy również pozostawały podwyższone, co naraża detalistę na kolejne obniżki cen podczas wyprzedaży towarów, które nie nadążają za zmieniającymi się trendami modowymi.

Ta jednostka już wcześniej martwiła Wall Street przed ogłoszeniem wyników.

BMO Capital rozpoczął relację z American Eagle z oceną Market Perform i celem $18 w tym tygodniu.

Analitycy opisali case inwestycyjny jako de facto dwie różne działalności: silny wzrost Aerie daje wsparcie, ale uporczywe problemy z realizacją w American Eagle utrudniają prognozowanie istotnego ożywienia zysków w roku fiskalnym 2027.

Prognozy nie dały inwestorom powodów, by zignorować ryzyka

American Eagle podwyższył prognozę zysku operacyjnego na cały rok do przedziału między $540 million a $550 million, z poprzedniego $390 million–$410 million.

Ale dla inwestorów śledzących kurs za pośrednictwem aplikacji inwestycyjnych, sam nagłówek z podwyżką wymaga bliższej analizy, ponieważ nowy zakres uwzględnia korzyść z tytułu zwrotu taryf.

Co ważniejsze, zarząd spodziewa się, że marża brutto w trzecim kwartale będzie mniej więcej na poziomie sprzed roku.

Spółka prognozuje wzrost sprzedaży porównywalnej w trzecim kwartale w średnim do wysokiego jednocyfrowym zakresie, ale inwestorów bardziej interesuje, czy ten wzrost przełoży się na czystsze marże.

Analitycy zauważyli, że obniżki cen przeterminowanych zapasów, szczególnie w ofercie damskiej, nadal obciążają rentowność, nawet przy silnych wynikach Aerie.