Piper Sandler: 2 spółki skorzystają na rosnącym popycie na moc obliczeniową

W sektorze sztucznej inteligencji przyspiesza samonapędzający się cykl.

Bardziej zaawansowane modele AI wymagają coraz większych zasobów obliczeniowych do treningu, a rosnące przyjęcie agentowych systemów AI przez konsumentów i przedsiębiorstwa napędza równoległy wzrost popytu na przetwarzanie inferencyjne.

Moc obliczeniowa, a nie projekt modeli, stała się głównym wąskim gardłem ograniczającym tempo skalowania branży, a presja ta jest już widoczna na rynku – ceny GPU wzrosły co najmniej o 25% od początku roku.

W najnowszym raporcie analitycznym analitycy Piper Sandler pod kierownictwem Davida O’Connora przedstawili swoją ocenę grupy spółek z sektora obliczeniowego i półprzewodników, aby ocenić tę zmieniającą się strukturę rynku.

W ich przekonaniu liderzy branży Nvidia NVDA oraz Advanced Micro Devices (AMD), z siedzibą w Santa Clara, pozostają głównymi wyborem w sektorze; firma przypisuje obu ocenę Overweight.

Nvidia: lider rynku

O’Connor ustalił cenę docelową akcji Nvidia na $300, co implikuje około 34% potencjalnego wzrostu względem obecnych poziomów.

Postrzega giganta jako bezsprzecznego lidera rynku mocy obliczeniowej dla AI, kontrolującego imponujący 80% udział w rynku.

W swojej nocie analityk podkreślił tempo innowacji produktowych NVDA jako istotny wyróżnik.

Pomimo tej dominacji, kurs akcji Nvidia w ostatnich miesiącach pozostawał w tyle za niektórymi rywalami – osłabienie, które O’Connor nie traktuje jako sygnał alarmowy, lecz jedynie jako tymczasowe błędne wycenienie.

Piper Sandler wskazał wielkoskalowe, gigawatowe kontrakty na moc obliczeniową dla przedsiębiorstw jako kluczowy krótkoterminowy katalizator.

Według analityków NVDA obecnie handluje się po około 14x prognozowanych zysków, blisko dolnej granicy przedziału 14x–22x, który przypisali szerszej grupie obliczeniowej, co wzmacnia argument, że pozostaje względnie niedrogi w stosunku do trajektorii wzrostu.

Zarząd Nvidii niedawno podał prognozę sprzedaży na poziomie $108 billion w bieżącym kwartale finansowym, z imponującą marżą brutto około 74%.

AMD: odrabia dystans

Dla akcji AMD ustalono cenę docelową na $600, najwyższą w grupie objętej przez Piper Sandler w segmencie półprzewodników, co oznacza około 15% implikowanego potencjału wzrostu.

Scenariusz byka opiera się na tezie, że agentowa sztuczna inteligencja przyspieszy popyt na procesory serwerowe (CPU).

W miarę jak systemy AI coraz częściej planują, koordynują i wykonują zadania wieloetapowe zamiast generować jedynie pojedyncze odpowiedzi, dodatkowe obciążenie spada na procesory ogólnego przeznaczenia, nie tylko na GPU — segment, w którym AMD odbiera udziały rynkowe od dotychczasowego lidera Intel.

AMD odnotowuje również wzrost udziału w rynku przetwarzania inferencyjnego względem Nvidii za pomocą linii GPU Helios.

Chociaż firma zabezpieczyła kluczowych klientów kotwiczących dla tych układów — w szczególności OpenAI, Meta i Anthropic — O'Connor zaznaczył, że chce zobaczyć, aby Advanced Micro Devices poszerzyło bazę podstawowych klientów, zanim spółka będzie mogła realistycznie pozyskać własne gigawatowe umowy na moc obliczeniową dla przedsiębiorstw.

AMD prognozuje przychody na poziomie około $13 billion w swoim bieżącym kwartale finansowym, co oznaczałoby 41% wzrost w porównaniu z tym samym kwartałem roku poprzedniego.