A inflação diminui, mas as ações ainda caem, o que vem depois?

É um jogo engraçado de gato e rato que eles jogam, não é?

Escrevi um artigo há alguns meses que começava com a pergunta “o que há de novo?”. As ações subiram para seu melhor retorno de dois dias desde 2020, após a esperança renovada de que uma mudança do Federal Reserve poderia ocorrer mais cedo ou mais tarde.

Bem, a terceira lei do movimento de Isaac Newton afirma que para cada ação há uma reação igual e oposta. Parece que as leis de Newton se estendem ao mercado de ações, que tem oscilado para frente e para trás aparentemente na mesma variável durante todo o ano.

Esta semana trouxe o oposto desse impulso ascendente, com o mercado recuando após comentários agressivos de bancos centrais de todo o mundo. Mas o que tudo isso significa e onde isso nos deixa?

Dados de inflação superam expectativas nos EUA, Reino Unido e Europa

Esta foi uma grande semana para a única coisa que parece importar para os mercados recentemente – os números da inflação.

O mercado de ações disparou inicialmente na terça-feira, depois que a inflação dos EUA chegou a 7,1%, abaixo dos 7,7% do mês anterior e superando as expectativas de 7,3%. Foi a leitura mais baixa desde 2021, e a bolsa não perdeu tempo. Disparou nas corridas, com o S&P 500 subindo 3% no sino de abertura.

Mas Jerome Powell e a divertida polícia, também conhecida como Federal Reserve, decidiram encerrar a festa. Powell disse que o Fed precisaria de “substancialmente mais evidências” de que a inflação está diminuindo, acrescentando que “minha opinião e a opinião de meus colegas é que isso levará algum tempo… vamos apenas entender que temos um longo caminho a percorrer para voltar à estabilidade de preços”.

O mercado respondeu, caindo. O S&P 500 desistiu da maior parte de seus ganhos, caindo abaixo de US$ 3.900.

A Europa segue o mesmo caminho

O BCE, que seguiu o Fed em alta de 50 bps, foi ainda mais agressivo. Comprometia-se a elevar as taxas “significativamente”, “em ritmo constante” e para níveis “suficientemente restritivos”, apesar dos números da inflação em baixa.

A taxa do BCE é, no entanto, apenas 2%, bem abaixo da taxa dos EUA de 4,25-4,5%. Os EUA, portanto, permanecem bem à frente do Reino Unido e da Europa, enquanto também estão em uma posição melhor economicamente. A crise energética está sufocando a Europa com mais força, enquanto a Rússia continua sua guerra contra a Ucrânia e ao mesmo tempo que um dólar implacável também prejudica a zona do euro.

O dólar, no entanto, suavizou recentemente, já que a inflação mostra sinais de ser domada.

O que isso significa daqui para frente?

O mercado de trabalho ainda permanece resoluto, no entanto. O fato é que a inflação ainda está tão elevada que parece difícil imaginar um cenário em que ela seja contida sem que o desemprego suba.

O Federal Reserve sabe disso e sabe que a inflação ainda está longe de acabar. A década de 1970 provavelmente é proeminente em suas mentes, quando as taxas de aumento domaram a inflação, apenas para voltar a subir para níveis mais altos depois que o pé foi tirado do acelerador. Na verdade, isso aconteceu três vezes.

A mensagem desta vez é clara: o Fed e outros bancos centrais estão fazendo tudo o que podem para conter a inflação. Lembre-se, as expectativas de inflação alimentam mais inflação. E até que a demanda e os gastos sejam controlados – e alguma fraqueza do emprego seja sentida – uma inflação dessa magnitude persistirá.

O mercado viu os números da inflação e concluiu que isso seria o suficiente para Powell e sua turma suavizarem um pouco a linguagem, especialmente com o aumento dos temores de recessão. Mas a retórica de Powell na quarta-feira foi clara para os investidores que acham que o Fed abandonará sua luta contra os preços altos à medida que aumentam as perdas de empregos e a economia caminha para a recessão. O mercado acreditou nele, e é por isso que os preços caíram.

Já faltam 27 dias para a próxima leitura da CPI, quando voltamos a andar no carrossel.