Por que os temores de recessão global superam a inflação - um relatório

Se tem uma coisa que resume 2022 é a inflação. O flagelo do aumento de preços envolveu nações de todo o mundo, lançando os mercados no caos e gerando o período mais incerto economicamente desde 2008, além do primeiro período notável de inflação em massa no mundo ocidental desde os anos 70.

Uma combinação de motivos - a pandemia sufocando as cadeias de suprimentos, estímulos monetários maciços, a guerra na Ucrânia, entre outros - fez com que os preços disparassem. E durante a maior parte do ano seguinte, o tema foi inquestionavelmente o número um em termos de alavancas de mercado e espaço nas notícias.

Até agora. Nos últimos meses, o medo da inflação diminuiu, apenas para ser substituído por outro apelido sombrio: recessão global.

Taxas de juros em alta desaceleram a economia mundial

A política monetária não é uma maneira perfeita de lidar com o aumento de preços, mas é a principal ferramenta que os bancos centrais têm. E, portanto, as taxas de juros aumentaram.

Consequentemente, a liquidez foi retirada do sistema. Os mercados recuaram significativamente, buscando ar após a interrupção abrupta de uma década de alta alimentada por taxas de juros extremamente baixas.

É difícil exagerar a importância do nível da taxa de juros para toda a economia. Ela define o custo do dinheiro que impulsiona tudo ao nosso redor. O setor de tecnologia é um exemplo marcante disso. Conhecido por não gerar lucros, o grupo do Vale do Silício se saiu muito bem com base nas promessas de retornos futuros, com empresas comumente valorizadas pela descontagem desses fluxos de caixa futuros de volta ao presente por meio de taxas de juros (próximas de zero).

Agora, as taxas de juros subiram para cerca de 5% e essas avaliações caíram. O índice Nasdaq, com forte presença de empresas de tecnologia, registrou seu pior retorno desde 2008, perdendo um terço do seu valor no ano passado.

A inflação caiu

Mas o positivo de tudo isso é que a inflação começou a cair. Com a ajuda da queda dos preços da gasolina, a taxa de aumento dos preços - pelo menos de acordo com o mercado - parece ter atingido o pico.

A medida ano a ano caiu todos os meses desde julho passado. Embora a taxa ainda seja extremamente elevada em 6,4% - e bem acima da meta de 2% - ela representa um progresso significativo em relação aos dias de quase dois dígitos do verão passado.

Claro, isso tem um preço. Como dissemos, a taxa de juros define o preço do dinheiro e é vital para toda a economia. Esses aumentos nas taxas de juros têm um preço.

E para que a inflação realmente se acomode, tem que haver pelo menos um pouco de cedência no emprego e na demanda. É assim que funciona - desacelerar a economia, puxar os preços de volta para baixo.

"O mercado de trabalho... é especialmente importante para a inflação nos principais serviços excluindo habitação", disse o presidente do Federal Reserve em novembro. Apesar de alguns desenvolvimentos promissores, ainda temos um longo caminho a percorrer para restaurar a estabilidade de preços”.

E isso resume a situação. O objetivo do aumento das taxas de juros é esfriar a economia e conter a inflação, mas não tanto que uma grande recessão seja desencadeada. É uma corda bamba difícil de pisar. E com a redução da inflação, o mercado começou a temer que os aumentos das taxas de juros tenham sido muito severos e que uma recessão possa ser iminente (se falar de recessão o deixa animado, também gravei um podcast sobre a ameaça iminente aqui).

Otimismo aumenta em 2023

A boa notícia é que 2023 gerou um pouco de positividade, com a imagem parecendo mais otimista do que no auge do inverno do ano passado.

A China reabriu rapidamente de sua política de COVID-zero, um grande impulso para a economia mundial e uma boa flexibilização das cadeias de suprimentos. O preço do gás na Europa caiu como se fosse um token de criptomoeda obscuro, enquanto os números de inflação mencionados anteriormente não foram tão ruins quanto o mercado havia previsto.

Na verdade, escrevi há algumas semanas sobre como o FMI previu que o Reino Unido seria a única economia avançada a mergulhar na recessão em 2023. Agora, isso não é uma boa notícia se você for um britânico (eu me aprofundei no lamentável estado da economia do Reino Unido aqui , se você estiver interessado), mas se este relatório tivesse saído alguns meses antes, provavelmente teria previsto vários outros países sucumbindo à terrível palavra que começa com r.

E assim, o mercado está agora em um ponto engraçado. Más notícias são boas notícias, porque isso significa ausência de inflação, mas não tão ruins, porque isso significa recessão. Mas, sem dúvida, a inflação caiu a tal ponto que a recessão é agora o maior medo.

Isso não quer dizer que a inflação está vencida. Se você rolar até o topo deste artigo e olhar para o gráfico que traça a inflação nos anos 70, verá que ela caiu três vezes, antes de voltar a subir mais alto. Portanto, não devemos contar com o incerto, embora seja isso que o mercado está fazendo. E o mercado sempre sabe de tudo né?

Quer você concorde ou não, o mercado está entediado com a inflação. Agora todos os olhos estão voltados para a ameaça de uma recessão. Mas pelo menos as coisas parecem um pouco melhores agora do que alguns meses atrás.