Preço das ações da Glencore: morte iminente aponta para mais dor

O preço das ações da Glencore (LON: GLEN) sofreu uma forte liquidação após atingir o pico de 507p em 20 de maio deste ano. Caiu para um mínimo de 381p esta semana e depois se recuperou para 404p depois que a empresa decidiu manter seu negócio de carvão.

Glencore manterá carvão

A Glencore decidiu manter os seus ativos de carvão, tal como havíamos recomendado em 2023. Na altura, o objectivo da empresa era comprar o negócio de carvão da Teck Resources, combiná-lo com as suas operações de carvão e depois transformar a empresa maior numa empresa negociada separadamente.

O resto da Glencore seria uma empresa livre de carvão, uma mercadoria que muitos ativistas acreditam não ser limpa. Ao sair da indústria, a Glencore concentrar-se-ia em matérias-primas futurísticas, como o cobre e o níquel, e atrairia potencialmente uma valorização mais elevada ao atrair investidores centrados no Ambiente, Social e Governação (ESG).

Contudo, os dados disponíveis mostram que a estratégia nem sempre funciona bem. Um bom exemplo disso é a Anglo American, que separou o seu negócio de carvão numa empresa conhecida como Thungela Resources em 2021. Desde então, as ações da Thungela subiram mais de 500% enquanto a Anglo American está no vermelho.

Os proponentes da separação, no entanto, apontam para outras empresas. Por exemplo, as ações da Teck Resources dispararam nos últimos anos após ela revelar seus planos de abandonar seu negócio de carvão.

No entanto, esta recuperação deve-se em parte ao facto de a empresa ter sido alvo de aquisição. A Glencore fez uma oferta pela empresa em 2023 e há rumores de que a Rio Tinto estava considerando comprar a empresa.

Os proponentes também apontam para outra empresa: a Freeport McMoRan, uma empresa americana de capital aberto que se concentra no cobre. Os dados mostram que a empresa negocia com um prémio significativo em comparação com outras empresas mineiras.

A FXC tem uma relação preço/vendas de 30, que é ainda maior do que a do índice S&P 500, que é de cerca de 20. Em contraste, a Glencore tem um múltiplo de 14,6 e a BHP tem 18.

Em seu comunicado, a Glencore observou que decidiu encerrar a separação após discussões aprofundadas com seus acionistas. O bilionário Ivan Glasenberg, antigo CEO e um dos seus maiores acionistas, há muito que se opõe ao acordo, argumentando que o processo seria dispendioso e eliminaria os benefícios da cisão.

O carvão é um recurso importante

Especialistas acreditam que o carvão ainda é um recurso importante que continuará fornecendo energia por um longo tempo. Enquanto os países estão investindo em energia renovável, o carvão continuará sendo um ator vital na matriz energética.

Por exemplo, os dados mais recentes mostram que a China ainda está a abrir novas centrais a carvão. Como resultado, o seu consumo totalizou cerca de 91,94 exajoules, um aumento em relação aos anteriores 87,54 exajoules.

Os EUA ainda produzem e consomem muito carvão. Os dados mais recentes mostram que os EUA consumiram 100,2 milhões de toneladas no primeiro trimestre deste ano, uma queda de 1,5% em relação ao mesmo trimestre de 2023.

Embora os preços do carvão tenham recuado nos últimos meses, este apresenta alguns fundamentos sólidos. Por um lado, as novas aprovações de extracção de carvão estão a demorar mais tempo e a produção em alguns países como os EUA e o Canadá está a abrandar.

A indústria não está a registar fortes investimentos, o que significa que o preço poderá ter um bom desempenho a longo prazo. Na verdade, o preço médio das exportações de carvão nos EUA aumentou de 104 dólares em 2018 para 153 dólares, enquanto as importações dispararam de 82 dólares para 232 dólares.

Resultados financeiros da Glencore

O preço das ações da Glencore subiu depois que a empresa publicou resultados financeiros mistos. A sua receita aumentou 9% no primeiro semestre do ano, para 117 mil milhões de dólares, enquanto o seu EBITDA ajustado caiu 33%, para 6,3 mil milhões de dólares. Seus recursos operacionais aumentaram para US$ 4,0 bilhões.

O carvão ainda é uma parte importante dos negócios da Glencore, já que o negócio de energia e carvão siderúrgico gerou um EBIT de mais de US$ 1,2 bilhão, enquanto seu segmento de metais e minerais teve mais de US$ 2 bilhões em EBIT ajustado.

Agora, com o acordo de cisão fora de questão, os analistas esperam que a empresa possa aumentar suas distribuições aos investidores. Isto porque a sua dívida líquida após compromissos de caixa precisa de ficar abaixo dos 10 mil milhões de dólares e é de apenas 300 milhões de dólares para atingir este nível. Alguns analistas esperam que a dívida líquida ajustada da empresa seja de cerca de US$ 6 bilhões.

Análise do preço das ações da Glencore

O gráfico diário mostra que as ações da Glencore não estão indo bem. Ele fez um forte rompimento de baixa após formar um padrão de cabeça e ombros. Na maioria dos casos, esse padrão é um dos mais pessimistas do mercado.

Agora, há sinais de que a ação está prestes a formar uma cruz mortal, à medida que as médias móveis de 200 e 50 dias se aproximam de um cruzamento. Do lado positivo, entretanto, a ação formou um padrão envolvente de alta.

Portanto, suspeito que o preço das ações da GLEN subirá um pouco e depois retomará a tendência de queda à medida que os preços das commodities caírem.